Корпоративный конфликт "раздувает" котировки ТГК-2
20 апреля 2010 года, 18:37
Битва инвестиционных групп "Синтез" и Prosperity за контроль над ТГК-2 сделала сегодня бумаги компании абсолютными лидерами рынка. Однако шансы спекулянтов успеть заработать на этом невелики: скупка акций может закончится уже в ближайшее время
Акции энергетической компании ТГК-2, в которую входят генерирующие предприятия шести регионов (Архангельской, Вологодской, Костромской, Новгородской, Тверской и Ярославской областей), растут сегодня быстрее рынка – на 14,2%, до 0,0121 руб. А котировки привилегированных акций компании взлетели на 37,963%, до 0,0149 руб.
Последним новостным поводом для компании были представленные накануне операционные данные за первый квартал текущего года. По результатам трех месяцев года предприятия ТГК-2 выработали 3,234 млрд кВтч электроэнергии, что на 3,6% больше, чем за аналогичный период 2009 года. При этом полезный отпуск электроэнергии в январе-марте текущего года составил 2,743 млрд кВтч, что также выше показателей аналогичного периода прошлого года на 3,5%.
Отпуск тепловой энергии с коллекторов в январе-марте 2010 года составил 8,830 млн Гкал против 7,740 млн Гкал за аналогичный период прошлого года. Полезный отпуск тепловой энергии за первые три месяца 2010 года составил 7,961 млн Гкал против 7,241 млн Гкал в первом квартале прошлого года. "Рост операционных показателей ТГК-2 можно связать с общим восстановлением рынка электроэнергетики – комментирует показатели аналитик ИК "Велес Капитал" Олег Зотиков. – Общее восстановление экономики и сезонные факторы в первом квартале 2010 года помогли рынку электроэнергетики вырасти в среднем на 5,8%, на этом фоне динамика показателей компании выглядит даже вялой".
Опрошенные эксперты склоняются к мнению, что акции компании скупает с рынка крупный игрок. Такими игроками могут быть группа "Синтез", контролирующая 45% акционерного капитала генерирующей компании через свою "дочку" ООО "Корес Инвест", и инвестиционный фонд Prosperity, владеющий блок-пакетом ТГК-2. "Оба акционера заинтересованы в выкупе акций ТГК-2. "Синтез" намерен собрать контрольный пакет акций для финансирования своей инвестиционной программы", – считает аналитик компании "Атон" Илья Купреев. По словам эксперта, для финансирования инвестиционных проектов ТГК-2 акционер планирует провести допэмиссию акций компании осенью текущего года. В ходе размещения ТГК-2 надеется привлечь до 15 млрд руб. Вопросы проведения допэмиссии и ее параметры после рассмотрения советом директоров компании должны одобрить акционеры на собрании в мае.
Согласно итоговому варианту инвестпрограммы, ТГК-2 собирается построить до 2015 года генерирующих мощностей на 1570 мегаватт. Кроме того, обязательным инвестпроектом ТГК-2 является строительство Кудепстинской ТЭЦ в Сочи и новой ТЭЦ на 450 Мвт в Ярославле. Кроме того, "Синтез" не скрывает своих намерений направить часть средств от допэмиссии на развитие проектов в Болгарии. Фонд Prosperity, в свою очередь, может помешать "Синтезу" в реализации этих намерений из-за давнего конфликта акционеров, поскольку считает, что нынешнее руководство компании неэффективно.
Разногласия у акционеров ТГК-2 начались еще весной 2008 года, когда "Корес Инвест" купила 43% акций ТГК-2 у РАО ЕЭС, потратив на это около 16 млрд руб. заемных средств. Предполагалось, что 51% потраченных на ТГК-2 денег "Синтезу" вернет германский концерн RWE, с которым компания будет владеть ТГК-2 совместно. Однако в сентябре RWE официально объявил, что передумал покупать акции ТГК-2. "На фоне бушующего финансового кризиса такая сделка нецелесообразна", – заявили представители немецкого концерна. Все расходы в итоге понес "Синтез" и аффилированный с ним "Корес Инвесте". Группе пришлось объявить обязательную оферту на выкуп акций миноритариев ТГК-2 на 13 млрд руб. Однако оферта не проведена до сих пор. Формальным основанием для отказа от сделки является то, что "Синтез" не был должным образом уведомлен о том, сколько процентов акций ТГК-2 приобретает "Корес Инвест" и что это повлечет за собой обязательство направить оферту по выкупу ценных бумаг. Миноритарные акционеры ТГК-2, в частности, фонд Prosperity, считает это злоупотреблением со стороны группы "Синтез" и требует исполнения оферты.
По мнению начальника аналитического отдела Rye, Man & Gor Securities Алексея Минаева, противостояние акционеров привело к росту акций ТГК-2. "Подъем акций компании будет кратковременным и носит спекулятивный характер, – комментирует динамику бумаг эксперт. – В результате частным инвесторам лучше оставаться в стороне. О долгосрочном росте бумаг можно говорить лишь после окончания конфликта акционеров".
Эксперты относятся к акциям ТГК-2 со сдержанным оптимизмом. Аналитики ИК "Инфина" рекомендуют "покупать" бумаги компании с целевой ценой 2,15 руб. "Держать" акции компании с целевой ценой 0,01 руб. рекомендуют аналитики ФК "Уралсиб".