АФК "Система" представила сильные результаты компаний башкирского ТЭКа
21 апреля 2010 года, 11:15
АФК "Система" вчера представила финансовые результаты деятельности компаний башкирского ТЭКа за 2009 год, а также среднесрочные планы развития этих активов. Результаты работы компаний БашТЭКа за четвертый квартал 2009 года превзошли ожидания: выручка увеличилась на 37% квартал к кварталу, до $2,64 млрд, что на 15% выше прогнозов экспертов. Основные факторы роста доходов – увеличение объемов реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке (примерно на 50%, до $990 млн), а также объемов экспорта нефтепродуктов (на 80%, до $730 млн). EBITDA компаний БашТЭКа увеличилась на 20% квартал к кварталу, до $484 млн. Чистая прибыль за четвертый квартал 2009 года составила $151 млн. Основные элементы среднесрочной стратегии развития активов БашТЭКа включают: увеличение объемов добычи за счет органических факторов (на 20%, до 15,1 млн тонн к 2013 году) и приобретения новых месторождений. Кроме того, "Башнефть" должна выйти на уровень добычи в 25 млн тонн. Таким образом, будет достигнут баланс объемов добычи и переработки. К 2015 году предусмотрено увеличение объема переработки нефти до 22 млн тонн в год (+6% к 2009 году). Планируется перевести башкирские НПЗ на производство продуктов стандарта Евро-4 в 2011 году, Евро-5 – в 2013 году. Объем реализации нефтепродуктов через собственную сеть АЗС будет увеличен на 15% с текущего уровня (800 тыс. тонн в год) за счет расширения сети АЗС и использования схемы франчайзинга. В 2010 году планируется приобрести 50 АЗС (на сегодня сеть включает 319 АЗС). Долгосрочные перспективы развития ВИНК на базе "Башнефти" связаны с планами международной экспансии.
Комментарий эксперта
Андрей Богданов
начальник отдела анализа рыночной конъюнктуры, Газпромбанк
На наш взгляд, развитие активов БашТЭКа в составе АФК "Система" станет основным источником приятных сюрпризов для инвесторов в 2010 году. Компании БашТЭКа обладают значительным потенциалом роста стоимости за счет дальнейшей реализации мер производственной интеграции, упрощения структуры собственности и приобретения новых активов. Мы ожидаем повышения консенсус-оценок аналитиков по финансовым показателям и стоимости активов БашТЭКа в ближайшее время, что должно способствовать более высокой оценке самой АФК "Система". Ожидается, что "Башнефть" до конца мая опубликует консолидированные результаты по US GAAP за первый квартал 2010 года, которые должны отразить позитивный эффект от увеличения объемов добычи и полного отказа от давальческих схем на НПЗ. Мы повторяем рекомендацию "покупать" акции АФК "Система" с целевой ценой $32,3 за GDR и видим потенциал повышения целевой цены за счет переоценки стоимости башкирских активов.
