Standard & Poor’s повышает кредитный рейтинг концерна "Калина" по национальной шкале с ruВВВ+ до ruA-
22 апреля 2010 года, 19:24
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s повысила кредитный рейтинг по национальной шкале крупнейшего российского производителя косметики и предметов личной гигиены ОАО "Концерн Калина" с ruBBB+ до ruA-.
"Повышение рейтинга отражает улучшение структуры долговых обязательств, снижение финансового рычага и генерирование значительной величины свободного денежного потока в 2009 году. Кроме того, в 2009 году компания продемонстрировала высокие финансовые показатели: операционная прибыль увеличилась на 20%", – отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Антон Гейзе.
В первом квартале 2010 года компания получила две среднесрочных кредитных линии от крупных иностранных банков, что позволило ей улучшить график погашения долга и снизить долю краткосрочного долга с более чем 85% в 2009 году до 50%. "Калина" получила поддержку от основных банков, с которыми она работает, в период экономического кризиса в 2008-2009 годы, что позволило компании рефинансировать краткосрочные двусторонние банковские кредитные линии. Кроме того, "Калина" смогла получить пятилетнюю кредитную линию объемом $40 млн от Европейского банка реконструкции и развития (ААА/стабильный/А-1+) в качестве дополнительного источника ликвидности. Рейтинговое решение основано на ожидании того, что краткосрочные кредитные линии "Калины" в дальнейшем будут рефинансированы ее основными банками-кредиторами.
Характеристики кредитоспособности компании поддерживаются ростом генерируемого денежного потока. В 2009 году "Калина" генерировала значительную положительную величину свободного операционного денежного потока в размере 744 млн руб. ($23 млн), поскольку резко сократила капитальные расходы. Величина дискреционного денежного потока компании также стала положительной, поскольку "Калина" сократила объем дивидендных выплат. Отношение скорректированного долга к EBITDA улучшилось с 2,8х в конце 2008 года до 2,3х в конце 2009 года.
За этот же период отношение операционного денежного потока до изменений в оборотном капитале к долгу также улучшилось, но в меньшей степени – с 18% в 2008 году до 20% (в 2007 году – 31%). Основная причина заключалась в увеличении расходов на выплату процентов, о чем свидетельствует снижение обеспеченности процентных выплат скорректированным показателем EBITDA с 5,7х в 2007 году до 3,3х в 2008 году и 2,6х в 2009 году. "Мы ожидаем, что в 2010 году стоимость капитала для компании снизится вследствие улучшения условий на кредитном рынке России, а уровень финансового рычага останется примерно таким же, как и в конце 2009 года", – отмечают аналитики рейтингового агентства.