Слухи о слиянии с Glencore продавили капитализацию Xstrata
6 мая 2010 года, 09:40
Крупнейший сырьевой трейдер Glencore International уже до конца года может поглотить горнорудную компанию Xstrata. Инвесторов подобная перспектива не слишком вдохновляет.
За последние два дня бумаги Xstrata на торгах на Лондонской фондовой бирже подешевели более чем на 8%, до $15,1. Инвесторы закрывают позиции по бумагам горнорудного гиганта после новости о том, что уже до конца этого года компанию может поглотить сырьевой трейдер Glencore International AG. Об этом со ссылкой на источники в руководстве компаний сообщает The Financial Times. По данным газеты, в подготовке сделки участвуют банки Goldman Sachs, Deutsche Bank, JPMorgan Cazenove, Morgan Stanley, Citigroup и Credit Suisse.Сейчас Glencore принадлежит 35% акций в горнорудном гиганте. Обе компании от официальных комментариев отказались.
По мнению издания, сырьевой трейдер ищет наиболее короткий путь выхода на биржу. "Непубличный статус крайне сильно ограничивает возможности Glencore привлекать кредитные ресурсы, в результате компании крайне сложно привлекать средства как от банков, так и через эмиссию облигаций", – указывает аналитик Bank of America – Merrill Lynch Чарли Сартэйн. Glencore – одна из самых закрытых компаний мира. До сих пор неизвестна даже структура собственников компании, поскольку согласно уставу ее акциями могут владеть только сотрудники, которые при увольнении должны продать их самой компании. По неофициальным данным, бенефициар компании – ее нынешний президент Айван Глазенберг.
Сейчас капитализация Xstrata составляет порядка $44 млрд. Из-за непубличности оценки бизнеса Glencore разнятся, и эксперты оценивают стоимость компании в диапазоне от $33 до $40 млрд. Таким образом, благодаря слиянию стоимость новой объединенной компании может превысить уровень $80 млрд. Если сделка произойдет, то это будет крупнейшее объединение в горнорудной отрасли за последние 10 лет. Последний рекорд был поставлен 2001 году, когда прошло слияние австралийской BHP и британской Billiton. Тогда объем сделки составлял $58 млрд.
Тем не менее инвесторы относятся к идее слияния достаточно скептически, поскольку опасаются, что стороны просто не сумеют эффективно объединить свой бизнес и стоимость новой компании окажется ниже прогнозов. Основной бизнес Glencore – торговля сырьем и редкоземельными материалами. По итогам прошлого года компания зафиксировала прибыль в размере $2,72 млрд, что на 42,7% меньше, чем годом ранее. Выручка компании в прошлом году упала на 30,1%, до $106,36 млрд. Объем чистой задолженности снизился на 11,3%, до $10,2 млрд.
Xstrata в отличие от Glencore специализируется лишь на добыче. Чистая прибыль компании в 2009 году снизилась на 41%, до $2,77 млрд, по сравнению с $4,7 млрд в 2008 году. Выручка уменьшилась на 16%, до $23,5 млрд.
Слухи о возможности слияния Glencore и Xstrata впервые появилась еще в декабре прошлого года. Поводом для этого стало размещение Glencore конвертируемых облигаций объемом $2,2 млрд. Согласно проспекту эмиссии, долговые бумаги могут быть конвертированы в акции в случае IPO. Бонды размещались под 5% годовых, срок погашения – 2014 год. Покупателями бумаг выступили несколько частных и институциональных инвестиционных фондов. В их числе инвестиционная корпорация правительства Сингапура, китайский производитель меди Zijin Mining Group, фонды First Reserve и BlackRock. Организаторами сделки выступили Citigroup и Morgan Stanley.
Масла в огонь подлила новость о выкупе Glencore у Xstrata подразделения Prodeco, занимающегося добычей угля в Колумбии. Сумма сделки составит $2,25 млрд. "Желание Glencore приобрести прямой контроль над шахтами можно трактовать не только как намерение сыграть на растущем спросе на уголь со стороны производителей стали, но и как намерение выкупить часть активов Xstrata, чтобы впоследствии приобрести саму компанию дешевле", – писала тогда The Financial Times.
В ответ менеджмент Xstrata уточнил, что Glencore обладала опционом на выкуп актива. По условиям опциона, в дополнение к $2,25 млрд наличными сырьевой трейдер выплатит накопленную, но не распределенную в пользу Xstrata прибыль Prodeco за первый квартал 2010 года. "Очевидно, когда происходит слияние активов очень крупного трейдера и очень крупной горнодобывающей компании, создается потенциал для создания дополнительной добавочной стоимости. Но есть и множество других вопросов, которые следует рассматривать в такой ситуации. А спекулировать на этой теме в то время, как ничего конкретного не обсуждается, не имеет смысла", – заявил тогда исполнительный директор Xstrata Мик Дэвис.
Мнения аналитиков относительно перспектив бумаги разнятся. Эксперты ING Financial Markets рекомендуют "держать" акции компании. Рекомендацию "продавать" бумагам присвоили аналитики Austock Securities.
Glencore International AG была основана в 1974 году американским бизнесменом Марком Ричем и первоначально носила название Marc Rich & Co. В конце 1980-х годов бизнесмен, проживающий в Швейцарии, был заочно осужден судом США за неуплату налогов и незаконную торговлю иранской нефтью. В 1994 году Рич продал свои акции Marc Rich & Co. самой компании, а потом их у нее выкупили менеджеры. Тогда компания и получила имя Glencore.
Компания базируется в Швейцарии и является крупнейшим сырьевым трейдером в мире. Кроме того, Glencore обладает рядом добывающих активов: 34% акций Xstrata Plc., 10% акций UC Rusal, владеет несколькими месторождениями цинка в Перу и Казахстане, а также месторождениями угля в Южной Африке.