"Газпром нефть" ждет коррекции

Акции нефтедобывающей компании "Газпром нефть" в ходе сегодняшней торговой сессии дешевеют на 7%, до 115,64 руб., значительно опережая темпы снижения основных фондовых индексов. Индекс ММВБ теряет  больше 4,377%, и находится на отметке 1213,81 пункта, индекс РТС потерял 4,380% и опустился до 1254,2 пункта.

Распродажа на сырьевом рынке свела на нет эффект от положительной отчетности "Газпром нефти" по US GAAP за первый квартал 2010 года. В указанный период выручка компании составила $7,296 млн, что на 72% выше аналогичного показателя 2009 года, когда показатель составил $4,242 млн. Чистая прибыль компании увеличилась на 117% до $727 млн против  $335 млн в 2009 году. Показатель EBITDA "Газпром нефти" вырос на 66% и составил  $1,586 млн, тогда как за аналогичный период 2009 года показатель составил $957 млн. Долгосрочный долг компании сократился на 12,4%, до $3,648 млрд против $4,162 млрд в пошлом квартале. Добыча нефти выросла на 10,2%.

Рост финансовых показателей российских компаний объясняется увеличением цен на нефть и объемов добычи сырья в указанный период. Цена на нефть за первые три месяца года выросла на 74% в годовом сопоставлении. Вследствие восходящей тенденции на сырьевых рынках улучшение финансового состояния продемонстрировали и другие компании отрасли. Например, выручка "Роснефти" в первой четверти года поднялась на 78,6% по сравнению с первым кварталом 2009 года, до $14,761 млн. Чистая прибыль компании за указанный период выросла на 19,4%, до $2,447 млн, по сравнению с $2,050 млн в аналогичный период годом ранее, а показатель EBITDA увеличился до $4,443 млн, что почти в вдвое выше аналогичного показателя в первом квартале 2009 года. "Газпром нефть" продемонстрировала отчетность в рамках ожиданий, – считает аналитик ИФД "КапиталЪ" Виталий Крюков. – Компанию поддержали растущие цены на "черное золото", большая доля нефтепродуктов в ее балансе (около 70%) и сделки по слиянию и поглощению. Компания наращивала переработку благодаря консолидации МПНЗ и привлекательной марже переработки".

Однако при ближайшем рассмотрении финансовых результатов "Газпром нефти" в квартальном сопоставлении наблюдается снижение основных показателей. "Показатель EBITDA компании упал на 5%, до $1,36 млн против $1,44 млн в четвертом квартале прошлого года. Выручка компании снизилась на с $7,5 млн, до $7,29 млн", – отмечает эксперт ИК "Метрополь" Алексей Кокин.

Операционный денежный поток компании в первом квартале текущего года составил $881 млн. "Большая часть этой суммы, около $568 млн, ушла на капитальные затраты, – комментирует Алексей Кокин. – Около $120 млн компания потратила на приобретение компании "СТС-Сервис", остальные средства – около $200 млн – "Газпром нефть" потратит на выплату дивидендов и погашение долга".

Операционные расходы компании в первом квартале выросли всего на 9% по сравнению с первым  кварталом прошлого года. Этот показатель мог показать и больший рост с учетом завершения консолидации акций компании Sibir Energy в 2010 году.

Сегодня стало известно, что "Газпром нефть" завершила сделку по консолидации бумаг Sibir Energy. Накануне "дочка" "Газпромнефти" компания "Газпромнефтьфинанс" выкупила 50% акций компании Bennfield Ltd., которая, в свою очередь, контролирует 25,66% бумаг Sibir Energy. Получив блокпакет акций Sibir Energy к своим 54,71%, "Газпром нефть" приобрела контроль над 80,37% бумаг компании.

"Финансовые показатели "Газпром нефти" заметно улучшились на фоне роста экспортных цен на нефть в течение первого квартала года, а также улучшения рентабельности продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке. Более чем двукратный рост прибыли по сравнению с прошлым годом мог бы положительно сказаться на котировках ее акций, – комментирует отчетность аналитик инвестиционного банка "Открытие" Вадим Митрошин. – Но волатильность рынков и, как следствие, негативные настроения инвесторов нивелируют положительные результаты".

За три месяца бумаги "Газпром нефти" на ММВБ подешевели на 16,3%. На сегодняшний день финансовые аналитики относятся к акциям компании со сдержанным негативом. "Сегодня акции "Газпром нефти" отрабатывают диапазон 110-120 руб. за бумагу, – анализирует динамику бумаг Виталий Крюков. – Котировки "Газпром нефти" будут следовать за рынком. В случае коррекции на мировых рынках бумаги компании могут резко подняться в цене. Мы рекомендуем "держать" их".

"Держать" бумаги компании рекомендуют и аналитики ИК "Инфина" и ИК "Брокеркредитсервис", в то время как эксперты ИФК "Метрополь" советуют "продавать" акции "Газпром нефти" с целевой ценой 135,05 руб.