"Интер РАО" может передать все свои гидроэнергетические активы "РусГидро"
2 июня 2010 года, 11:28
Вице-премьер Игорь Сечин заявил вчера, что "Интер РАО" и "РусГидро" могут обменяться активами. Сделка предполагает передачу всех гидроэнергетических активов "Интер РАО" на баланс "РусГидро" частично в обмен на доли в пяти сбытовых компаниях (50,9% в "Мосэнергосбыте", 57,4% в Петербургской сбытовой компании, 100% в "Алтайэнергосбыте", 64,04% в Саратовэнерго и 56,01% в Тамбовской энергосбытовой компании), которые "РусГидро" приобрела у РАО "Энергосистемы Востока". По словам г-на Сечина, эта сделка может добавить стоимость для акционеров компании при эффективном управлении этими активами, т.е. при достижении синергетического эффекта с существующим бизнесом каждой компании. Гидроэнергетические активы, принадлежащие "Интер РАО" − Севано-Разданский каскад ГЭС в Армении, Сангтудинская ГЭС-1 в Таджикистане, ГЭС в Грузии, а также потенциальная 40%-ная доля правительства в "Иркутскэнерго", которая будет передана в рамках предстоящего размещения акций "Интер РАО" к концу первого квартала 2011 года.
Комментарий эксперта
Александр Корнилов
старший аналитик, Альфа-Банк
Сделка может представлять потенциальный интерес для РусГидро, в
основном за счет участия в ней доли в Иркутскэнерго, в то время как
основным вопросом представляется цена передаваемых активов, а
также качество ГЭС в странах СНГ, которое является достаточноплохим. Несмотря на то, что цена все еще не ясна, сделка была бы
ПОЗИТИВНОЙ для миноритарных акционеров Иркутскэнерго, поскольку
эта передача принесла бы позитивные изменения в компании в
долгосрочной перспективе, на наш взгляд. Компания в настоящий
момент контролируется УК РУСАЛ, из-за чего характеризуется высоким
риском трансфертного ценообразования, в основном в отношении
крупных ГЭС компании. В результате рынок оценивает Иркутскэнерго
несправедливо дешево − по $220/кВт против среднего значения в
$270/кВт для российских генерирующих компаний. В любом случае, мы
продолжаем отслеживать ситуацию вокруг этого вопроса и не исключаем
позитивной спекулятивной реакции в отношении акций Иркутскэнерго
сегодня.