"НоваТЭК": преждевременная эйфория

Во второй половине дня акции крупнейшей независимой газовой компании России "НоваТЭКа" подверглись атаке покупателей, благодаря чему выросли на 4,69%, до 208,4 руб. Поводом для спроса на акции компании послужило сообщение о том, что компания "Газпром" – монополист по экспорту природного газа из России – готов экспортировать газ независимого производителя "НоваТЭКа".

Согласно первому сообщению российских СМИ, в повестку дня предстоящего собрания акционеров "Газпрома" внесен вопрос об экспорте газовой монополии  газ независимой компании "НоваТЭК". Участники рынка сделали вывод, что "Газпром" якобы готов был экспортировать газ за границу от имени "НоваТЭКа". "НоваТЭК", в свою очередь, платил бы "Газпрому" 1,58 руб. за 1 тыс. куб. м, а также налог на добавленную стоимость исходя из поставок газа на общую сумму не более 42,7 млн руб.

"НоваТЭК" является вторым по объемам добычи производителем природного газа в России. Максимальный объем газа, добываемый компанией, составляет около 47 млрд куб. м в год. Объем газа, который "НоваТЭК"  может предоставить для экспорта за границу – не более 22,9 млрд куб. м в год, что составляет 10% от годовых поставок "Газпрома" – около 200 млрд куб. м. "Дополнительными 10% объемов газа, которые мог дать "Газпрому" "НоваТЭК", компания бы покрыла дополнительный спрос на газ со стороны стран СНГ, который может возникнуть в 2011 году", – считает аналитик "Рай Манн и Гор Секьюритиз" Константин Юминов. В случае если бы договор между компаниями бы заключен, "Газпром" не намерен был поставлять газ "НоваТЭКа" в ущерб себе.

Согласно закону о газоснабжении, принятому в 1999 году, "Газпром" является единственным экспортером газа. Однако закон не исключает права газового монополиста выступать посредником для перепродажи газа независимых компаний. "Последние несколько лет "Газпром" не отрицал теоретической возможности экспорта газа от лица других компаний, – указывает аналитик инвестиционного банка "Открытие" Вадим Митрошин. – При этом не нарушалась бы экспортная монополия "Газпрома", прописанная в законе. Например, при принятии соглашения с "НоваТЭКом" "Газпром" мог бы выступать продавцом газа, передавая при этом экономику экспорта, то есть доходы эквивалентные продажам газа на экспорт за вычетом соответствующих налогов и транспортных расходов, в руки партнера. Решение "Газпрома" продавать через себя часть газа "НоваТЭКа" иллюстрировало бы переход от чисто теоретической возможности в реальную плоскость".

Соглашение с "Газпромом" позволило бы "НовоТЭКу" получить выход на международный рынок и улучшить свои финансовые показатели благодаря более высоким ценам на экспорт. В 2009 году средняя экспортная цена для  стран бывшего СССР составила $202 за 1 тыс. куб. м, а европейская цена была на уровне $288 за 1 тыс. куб. м, для внутренних потребителей стоимость газа составляла $60 за 1 тыс. куб. м. Исходя из этого, "НоваТЭК" мог дополнительно получить около $1-1,5 млрд операционной прибыли. По итогам девяти месяцев прошлого года выручка "НоваТЭКа" снизилась на 0,9%, до 62,1 млрд руб., в том числе выручка от реализации нефти и газа сократилась на 0,18% и составила 59,909 млрд руб.  В 2009 году уровень добычи газа "НоваТЭКа" составил около 33 млрд куб. м.

После появления информации о том, что "Газпром" будет оказывать "НоваТЭКу" услуги транспортировки газа на через границу России на территории Казахстана, эйфория инвесторов сошла на нет.  Трубопровод, через который "НоваТЭК" намерен передавать газ в южные области России, проходит по территории соседнего государства. "Используя имеющиеся газотранспортные маршруты, определенный объем газа "НоваТЭКа" проходит через территорию Казахстана. В соответствии с договором, "Газпром" по поручению "НоваТЭКа" будет декларировать газ, перемещаемый через таможенную границу РФ", – цитирует сообщение "Газпрома" агентство "Интерфакс". Акции эмитента за короткое время растеряли весь приобретенный благодаря сообщению рост. К концу торгов котировки "НоваТЭКа" всего на 0,5% выше своих вчерашних уровней. 

В целом аналитики положительно смотрят на акции "НоваТЭКа". "Мы рекомендуем покупать акции компании с целевой ценой 308,9 руб. за бумагу, – говорит Вадим Митрошин. – На сегодняшний день "НоваТЭК" является наиболее динамично развивающейся компанией в своем секторе и торгуется с более высокими мультипликаторами, чем ЛУКОЙЛ и "Газпром". Это оправдано тем, что ежегодно "НоваТЭК" наращивает объемы прибыли и финансовых потоков и увеличивает объемы добычи газа". Аналогичного мнения придерживаются эксперты компании "Рай Манн и Гор Секьюритиз", присваивая акциям "НоваТЭКа" рекомендацию "покупать" с целевой ценой 308,9 руб. за бумагу.