Выручка "Разгуляя" за первый квартал снизилась на 23%
17 июня 2010 года, 13:04
Группа "Разгуляй" объявила операционные результаты деятельности за первый квартал 2010 года, составленные по данным управленческой отчетности. Выручка группы за отчетный период снизилась на 23% в годовом сопоставлении, до 5,8 млрд руб., причем, это снижение произошло за счет сокращения доходов от торговых операций (1,3 млрд руб. в первом квартале 2010 года против 3,2 млрд руб. годом ранее).
Что касается основной статьи выручки группы (доходы от производства сельхозпродукции), то здесь наблюдался 5%-ный рост, до 4,5 млрд руб. Основную долю в выручке "Разгуляя" составили доходы сахарного субхолдинга (48% против 18% годом ранее). В то же время доля зернового субхолдинга снизилась с 73 до 38%. Доля выручки аграрного субхолдинга увеличилась с 8 до 14%. Компания также сообщила, что акцент на наиболее прибыльных сегментах бизнеса (свекловичный сахар, собственное выращивание), а также сокращение низкорентабельных торговых операций позволили ей увеличить валовую рентабельность с 27% в первом квартале 2009 года до 36% в отчетном периоде, а сокращение коммерческих и административных расходов привело к росту рентабельности по скорректированному под требования МСФО показателю EBITDA с 2,7 до 12,1%.
Комментарий эксперта
Сергей Фильченков
аналитик, ИК "Финам"
Отчетность "Разгуляя" представляется нам неплохой, несмотря на значительное сокращение выручки. Известно, что на текущем этапе цены на сахар имеют повышательную тенденцию, тогда как цены на зерно, напротив, снижаются на фоне растущих запасов и прогнозов по росту урожая в России и мире.
В этой связи мы полагаем, что компания придерживается правильной стратегии развития, делая акцент на те сегменты рынка, которые могут обеспечить ей устойчивый рост. Мы также приветствуем факт реструктуризации компанией кредитного портфеля, в результате которой доля краткосрочного процентного долга снизилась до 23% от объема долгового портфеля (на 1 апреля 2010 года общий долг составил 26,6 млрд руб.), равно как действия компании по расширению капиталовложений в сахарный бизнес на фоне сокращения инвестиций в менее рентабельные сегменты бизнеса.
В то же время мы полагаем, что при текущих рыночных котировках акций компании, они несколько переоценены рынком. По нашим расчетам, справедливая стоимость одной обыкновенной акции "Разгуляя", рассчитанная методом рыночных аналогов, составляет $1,25, что на 8% ниже текущей цены.