Холдинг МРСК установил коэффициент дивидендных выплат на уровне 5%
24 июня 2010 года, 13:55
В среду гендиректор Холдинга МРСК Николай Швец сделал ряд заявлений.
Компания не будет выплачивать дивиденды по итогам 2009 года, а с 2010 года будет придерживаться консервативной дивидендной политики, при которой коэффициент дивидендных выплат составит 5%. По прогнозам компании, в 2010 году ее чистая прибыль составит 11 млрд руб.
В течение следующих шести месяцев Холдинг МРСК создаст СП совместно с французской ERDF, под управление которой перейдет одна из МРСК. Название этой межрегиональной распредсети не разглашается. Предполагается, что в следующем году рост тарифов за передачу электроэнергии по распредсетям будет более плавным благодаря недавно введенному ограничению на рост тарифов на уровне 15%.
Комментарий эксперта
Павел Попиков
аналитик, ФК "Открытие"
Мы полагаем, что участники рынка и не рассчитывали на выплату дивидендов по итогам 2009 года, при этом коэффициент дивидендных выплат на уровне 5% представляется низким.
Мы считаем, что в будущем этот коэффициент может быть пересмотрен в сторону повышения, так как тарифообразование, основанное на принципе RAB, позволяет генерировать такие денежные потоки, которые делают возможным выплату дивидендов.
По нашему мнению, корпоративная оценка чистой прибыли выглядит вполне реалистичной: по нашим прогнозам, чистая прибыль Холдинга МРСК в 2011 году составит 9,3 млрд руб.
Мы думаем, что участие иностранной компании в качестве управляющей будет благоприятным для всего сектора, так как это поспособствует повышению операционной эффективности путем внедрения лучших стандартов ведения бизнеса. Мы полагаем, что прибыль, выпадающую из-за сглаживания темпов роста тарифов, удастся компенсировать в следующие годы. По нашему мнению, риск сокращения объема предварительной регулируемой базы активов (IRAB), который для 23 регионов должен быть утвержден к 1 июля, а для остальных - к 1 января, составляет 15%.
На сегодняшний день акции Холдинга МРСК торгуются на отметке 0,43x по коэффициенту "Стоимость предприятия/RAB", что значительно ниже среднего значения данного коэффициента у международных аналогов (1,31x).
Мы считаем, что данная новость нейтральна для динамики котировок акций Холдинга МРСК, и подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" по бумагам компании.