Допэмиссия ФСК будет интересна только государству

ФСК разместит 2,8 млрд дополнительных акций по цене в 50 коп. за штуку – датой закрытия реестра, когда акционеры компании могут приобрести бумаги по праву преимущественного выкупа, является 28 июня текущего года. Заявленная цена выпуска  на 66% выше текущей рыночной цены (на середину дня 30 июня – 0,33 руб.), потому что сторонним инвесторам такой выпуск акций вряд ли будет интересен. В свете этого не исключено, что часть допэмиссии приобретет государство – желающие купить малоликвидную бумагу по явно завышенной цене вряд ли будут стоять в очереди.

Решение об увеличении уставного капитала указанным образом было принято в ходе прошедшего 28 июня очередного заседания совета директоров ФСК и оказалось вполне ожидаемым, принимая во внимание государственную стратегию по финансированию строительства олимпийских объектов. Стройка в Сочи требует постоянных финансовых вливаний – ФСК начала строительство трех подстанций в Краснодарском крае, которые обеспечат электричеством ряд важных олимпийских объектов, и в компании хотят быть уверенными в способности продолжать работу в этом направлении.

В ходе заседания совета директоров вновь был озвучен вопрос относительно казначейских акций. Согласно полученной информации, ФСК может реализовать на рынке те бумаги, которые сейчас находятся у ее "дочки", компании "Индекс энергетики ФСК". Предполагается, что подобная продажа будет происходить параллельно с листингом эмитента на зарубежных биржах – ориентировочно в конце текущего года. Вряд ли продажа этого пакета казначейских акций окажет какое-либо серьезное влияние на котировки эмитента – планируемый к реализации объем бумаг невысок по сравнению с той же допэмиссией.

"Решение будет способствовать увеличению ликвидности компании, однако в вряд ли окажет существенное влияние на котировки компании, учитывая незначительную долю размещаемых акций", – считает руководитель аналитического управления ИФК "Алемар" Василий Конузин.

Что касается представленной ФСК инвестиционной программы, то, по мнению экспертов, она вызывает много вопросов. Она рассчитана на пять лет, до 2014 года и объем денежных средств в размере 954 млрд руб. – столь большой срок эмитенту нужен, чтобы утвердить пятилетние тарифы по системе RAB. На текущий момент работает прежняя инвестпрограмма (до 2012 года). Ее объем составляет около 519 млрд руб.

"Мы неоднозначно оцениваем озвученные параметры долгосрочной инвестиционной программы ФСК. С одной стороны, компания планирует более масштабные инвестиции, чем это ожидалось ранее. В связи с этим с высокой вероятностью в среднесрочной перспективе ФСК не будет выплачивать значимых дивидендов", – говорит аналитик ИК "Финам" Денис Круглов. По его словам, в то же время неоднозначно оцениваются озвученные параметры долгосрочной инвестиционной программы ФСК. "Мы считаем, что если компании удастся утвердить такой объем инвестиционной программы, то в этом случае снижается риск существенного пересмотра утвержденных базы капитала компании и динамики тарифов в сторону понижения, о чем ранее заявляли представители правительства", – объясняет эксперт.

Таким образом, заявленные в последнее время компанией планы кажутся вполне реальными, однако их масштабность аналитиков настораживает. Однако инвесторам беспокоиться не о чем – на текущую цену бумаг ФСК ее планы вряд ли окажут серьезное влияние, поскольку покупатель допэмиссии предсказуем.

Ранее, кстати, стало известно о том, что ФСК передаст в управление "Интер РАО" свои доли в генерирующих компаниях в размере 13,8 трлн акций и в обмен получит активы стоимостью $10 млрд. Рынок позитивно воспринял эту информацию, что положительно отразилось на котировках акций ФСК (+4,25%).

Согласно исследованию аналитиков "Финама", целевая цена по бумагам ФСК на рынке составляет $0,014, рекомендация – "покупать".