Сектор ритейла: "Магнит" среди фаворитов
12 июля 2010 года, 17:30
Сектор ритейла в России серьезно пострадал во время мирового финансового кризиса – сказался спад доходов населения и рост безработицы в целом. Однако к середине текущего года ситуация если не выправилась окончательно, то стала немного лучше, о чем свидетельствуют отчеты ряда компаний сектора.
Согласно появившейся в понедельник информации, предварительная консолидированная чистая неаудированная розничная выручка (без НДС) ОАО "Магнит" о итогам первого полугодия текущего года выросла на 32% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 103, 637 млрд руб. При этом чистая розничная выручка за июнь 2010 года повысилась на 39% и составила 18,61 млрд руб. Кроме того, за январь-июнь компания открыла 264 магазина, при этом общее количество магазинов в сети составило 3492.
Аналитики позитивно оценили отчетность эмитента. По мнению аналитика ФК "Открытие" Марии Бовыкиной, "Магнит" торгуется по EV/EBITDA 2010 на уровне 12,5х, что соответствует 4%-ному дисконту относительно аналогов на развивающихся рынках. "В целом мы считаем представленные результаты позитивными и соответствующими нашим прогнозным значениям по итогам года", – отмечает эксперт.
"Определенно данные можно характеризовать как позитивные для акций компании. "Магнит" является лидером по темпам роста выручки среди публичных российских торговых сетей. Важным моментом является улучшение показателей роста органической выручки (LFL), несмотря на то что это было достигнуто, скорее всего, за счет снижения цен и валовой рентабельности", – говорит аналитик ИК "Грандис Капитал" Ирина Прокопьева.
Аналитики "Открытия" рекомендуют "держать" бумаги "Магнита" с целевой ценой $23,3.
В конце прошлой недели отчет о розничной выручке по итогам полугодия опубликовал еще один игрок сектора ритейла в России X5 Retail Group. Так, чистая розничная выручка компании в рублевом выражении увеличилась по итогам шести месяцев на 19% и составила 155,5 млрд руб. "Очевидно, что отставание Х5 от "Магнита", который в апреле – мае текущего года увеличил продажи на 34% в годовом сопоставлении, нарастает (в первом квартатле 2010 года рост выручки в рублевом выражении у Х5 составлял 19%, а у "Магнита" – 28,4%). Даже сегмент дискаунтеров ("Пятерочка") показал замедление до 24% роста во втором квартале 2010 года по сравнению с 26% в первом квартале, что, очевидно, будет выглядеть хуже темпов роста продаж "магазинов у дома" "Магнита", когда последний опубликует операционные результаты за шесть месяцев 2010 года", – комментирует ситуацию аналитик ОАО "Газпромбанк" Рустам Шихахмедов.
При этом аналитики Газпромбанка подтверждают свою прежнюю рекомендацию "покупать" по бумагам Х5 с целевой ценной $49 за GDR, которые торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на конец 2010 года 10,7х, или с 20%-ным дисконтом к аналогам на развивающихся рынках.
Еще один участник сектора "Седьмой континент" ранее, в мае, отчитался о результатах работы за пять месяцев 2010 года. По мнению экспертов, данные вышли откровенно слабыми. Так, согласно материалам эмитента, рост выручки компании за январь-май замедлился до 5% в годовом исчислении, при этом номинальный рост продуктового ритейла вырос до 10,1% в апреле. "Акции ритейлера торгуются с 33%-ным дисконтом относительно аналогов на развивающихся рынках. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "продавать" по бумагам компании", – указывают в "Открытии".
Таким образом, несмотря на некоторое оживление в отечественной экономике сектор ритейла все еще остается слабым и зависящим от настроений потребителя. Шаг, который мог быть помочь ритейлерам с меньшими убытками пережить кризис, – объединение бизнеса – не пришелся по душе российским компаниям. Каждый решил выживать сам по себе, и пока результаты многих игроков оставляют желать лучшего.