Акции "Сильвинита": инвестиции для тех, кто никуда не торопится
14 июля 2010 года, 16:23
Сектор компаний-производителей минеральных удобрений редко оказывается в первых строках новостей и аналитических исследований: сенсационных новостей там нет, важных мероприятий пока не планируется. Однако и на инвестициях в бумаги "второго эшелона" можно заработать, если не спешить.
Рынок калийных удобрений достиг своего дна еще в декабре 2009 года. После этого компании начали ощущать на себе восстановление спроса на продукцию, а в начале весны эмитенты сообщали о стабилизации обстановки в секторе.
Накануне один из игроков сектора компания "Сильвинит" сообщила о производственных результатах за первое полугодие 2010 года. Так, выпуск хлористого калия увеличился в 2,2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 2,57 млн тонн, производство соли выросло на 11,7%, до 451,9 тыс. тонн.
"Производственные результаты первого полугодия можно охарактеризовать как отличные. Согласно нашему прогнозу, в 2010 году "Сильвинит" должен произвести 4,5 млн тонн хлористого калия, что будет означать рост выпуска на 28% по сравнению с 2009 годом. Поскольку 2,57 млн тонн, произведенные в первом полугодии – это 57% нашего годового прогноза, мы полагаем, что эти результаты подтверждают реалистичность прогноза", – говорят аналитики ИК "Финам".
Согласно рекомендациям экспертов, акции "Сильвинита" стоит покупать, целевые цены на конец 2011 года для обыкновенных и привилегированных акций составляют $1174 и $704 соответственно.
"Как сообщалось ранее, "Сильвинит" ведет поиск стратегического инвестора для финансирования разработки Половодовского участка Нижнекамского месторождения калиево-магниевых солей, на которое потребуются капвложения в размере около $2 млрд на протяжении 7-10 лет. Мы считаем, что компании было бы целесообразнее провести SPO, чем продавать долю в крупнейшем месторождении партнеру. Мы отмечаем, что чистый долг компании на конец 2009 года составлял около $1,5 млрд (около 2Х EBITDA 2010П), при этом большая часть долга была привлечена в связи с приобретением Половодовского участка в 2008 году, поэтому, по нашему мнению, компания едва ли пойдет на дальнейшее увеличение долга", – подчеркивает эксперт UniCredit Securities Марат Габитов.
По его мнению, цена хлористого калия повысилась лишь на 33% с минимума 2009 года – $400 за тонну, что является очень умеренным повышением по сравнению с ценами на другие виды сырья. В сочетании с высокой концентрацией рынка и дисциплинированностью игроков данные обстоятельства могут указывать на значительный потенциал роста цен на хлористый калий. И это положительно отразится на перспективах акций эмитента.
Аналитик ИФК "Метрополь" Денис Нуштаев в своем исследовании отмечает, что целевой ценой для обыкновенных бумаг "Сильвинита" является $915 (потенциал роста 29%), рекомендация – "покупать".