Инвестиции в автопром: подождем до зимы
20 июля 2010 года, 14:31
Лето пора отпуска не только для людей, но и для заводов – "АвтоВАЗ" и "КАМАЗ" останавливают свои производства, чтобы через 2-3 недели вернуться и превысить заявленные ранее объемы продукции. Однако аналитики пока настороженно смотрят на бумаги сектора, считая, что время для подобных инвестиций еще не пришло.
На этой неделе остановился конвейер "АвтоВАЗа" – предприятие GM-АВТОВАЗ ушло на плановые каникулы, которые продлятся до 1 августа включительно. Конвейер вновь начнет работу 2 августа, а с 21 сентября перейдет на посменный график работы – 5 дней в неделю, две смены по 8 часов каждая.
Второй российский крупный автопроизводитель – "КАМАЗ" – также отправится в плановый отпуск, однако его каникулы продлятся дольше – со 2 по 30 августа. После возвращения к работе предприятие будет функционировать согласно своему обычному расписанию-пятидневке. Руководство компании уверено, что "КАМАЗу" удастся превысить уровень заявленного ранее объема производства (26 тыс. машин). В 2009 году компания продала 25903 грузовика.
По итогам первого полугодия в России было продано на 3%, или 23304 шт., больше автомобилей, чем за аналогичный период годом ранее. При этом в июне рост продаж составил 45% (+54086 шт.). Как отмечается в исследовании Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ), судя по всему, кризис продаж в России отступает, и во второй половине года АЕБ ожидает увидеть дальнейший рост рынка. "Во втором квартале ситуация на автомобильном рынке кардинально изменилась, спрос вырос и продолжает расти. Рост обусловлен не только премией по утилизации, но и общим улучшением макроэкономической ситуации и ростом покупательского оптимизма. Теперь успех каждого бренда зависит от того, сможет ли он оперативно увеличить производство и поставки. Мы ожидаем некоторого дефицита автомобилей в третьем квартале и резкого роста продаж под конец года”, – отмечает вице-председатель Комитета автопроизводителей АЕБ Мартин Ян.
"Госпрограмма по утилизации старых отечественных автомобилей, вступившая в силу 8 марта этого года, несомненно, обеспечила ощутимую поддержку российскому авторынку. Согласно последним данным, Минпромторг уже выдал 95% сертификатов (порядка 190 тыс.) от запланированного на 2010 г. объема. Однако мы полагаем, что инициатива премьер-министра Владимира Путина удвоить бюджет программы до 20 млрд руб. – это обеспечит дополнительно 200 тыс. сертификатов – может открыть российскому авторынку второе дыхание", – делится мнением Артем Лаврищев, аналитик ТКБ "Капитал".
За первое полугодие 2010 года "АВТОВАЗ" продал в России 220,8 тысячи LADA, из них по госпрограмме утилизации - более 69 тысяч; на экспорт поставлено 17,7 тысячи автомобилей LADA.
В середине июля акционеры "АвтоВАЗа" подписали соглашение относительно увеличения уставного капитала компании в ближайшие несколько лет. Согласно документу, увеличение уставного капитала будет производиться в два этапа. На первом этапе (ноябрь 2010 – ноябрь 2011 годов) Рено внесёт технологии и оборудование на 114 млн евро, "Ростехнологии" конвертируют часть долга "АвтоВАЗа" в акции на сумму €330 млн. Далее, на втором этапе (декабрь 2012 – декабрь 2016 годов), Рено должно будет внести €126 млн. евро, "Ростехнологии" конвертируют ещё эквивалент €400 млн. "По нашим оценкам, исходя из объявленных сумм взноса в уставный капитал и доли "Ростехнологий" в обыкновенных акциях "АвтоВАЗа" в 36% по итогам первого этапа, цена размещения должна составить около €1,12 за акцию "АвтоВАЗа", что эквивалентно 44 рублям за акцию. Таким образом, дополнительная эмиссия планируется к размещению на благоприятных для миноритарных акционеров условиях, так как текущая цена одной акции компании составляет 14,0 рублей, что в 3,1 раза меньше планируемой цены размещения. Данная новость, по нашим оценкам, может стать спекулятивным драйвером для обыкновенных акций "АвтоВАЗа", – говорит аналитик ИК "Финам" Константин Романов.
Однако у того же "Финама" нет рекомендаций по бумагам "АвтоВАЗа" – слишком нестабильным пока считают эксперты автомобилестроительный сектор. Аналогичного мнения придерживаются и аналитики ФК "Открытие". Аналитики Банка Москвы считают, что акции "АвтоВАЗа" нужно "держать" с целевой ценой в $0,56. Сегодня ценные бумаги эмитента отступают на 1,64%, до 13,75 руб.
Акции "Соллерса" эксперты "Открытия" рекомендуют держать с целевой ценой в $16. Сегодня бумаги эмитента проседают наравне с остальными, теряя 1,66%, до 437,5 руб. Накануне бумаги были одними из фаворитов российских участников рынка: акции автопроизводителя подорожали более чем на 4%.
По мнению г-на Романова, интересными с точки зрения инвестиций являются в секторе бумаги "КАМАЗа": "Согласно нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции "КАМАЗа" составляет $2,81, что подразумевает потенциал роста в 38% и соответствует рекомендации "покупать". Акции компании во вторник снижаются на 0,33%, до уровня в 64,7 руб. Конечно, читая рекомендации аналитиков, стоит сделать скидку на то, что они ориентируются в основном на данные технического анализа.
Таким образом, ситуация в автопроме складывается сродни той, что мы не так давно наблюдали в металлургическом секторе: движение в сторону восстановления есть, но желающих рисковать и вкладываться в бумаги секторе не наблюдается. Возможно, стоит дождаться четвертого квартала текущего года, когда картина в секторе будет уже более ясной.