Покупатели ушли в аграрные бумаги

К 12.30 мск капитализация группы "Разгуляй" увеличивается до 50,2 руб. за акцию, что соответствует росту в 7,5%. При этом рынок в целом показывает снижение, несмотря на позитивный внешний фон. Индекс ММВБ к указанному времени падает на 0,32, до отметки в 1424,83 пункта.

По итогам вчерашних торгов акции группы "Разгуляй", ведущего экспортера зерна в России, также показали уверенный рост, двигаясь в ногу с растущим рынком. За день им удалось подорожать на 6,84%. Одновременно 6,99% в цене набрали во вторник и еще одни представители сектора – акции группы "ПАВА". Сегодня эти бумаги, однако, растеряли покупательский спрос и снижаются в цене на 0,56% до уровня в 14,3 руб.

Причиной повышенного интереса игроков к бумагам аграрного сектора является сезон аномальных температур, или, проще говоря, засуха. На фоне новостей о засухе в России, Казахстане, ряде областей Украины и северо-западной части Европы, с первого июля фьючерс на бушель пшеницы на Чикагской бирже подорожал на 38%, до $6,89. Тонна пшеницы (фьючерс с ближайшей поставкой через три месяца) на Euronext подорожала на 39%, до $205,75.

Сегодня Российский Зерновой Союз призвал власти срочно начать товарно-сырьевые интервенции в пострадавших от засухи районах. "Российский Зерновой Союз призывает органы власти Российской Федерации в срочном порядке принять решение и начать в ближайшие дни проведение товарных интервенций в регионах, пострадавших от засухи, увязав доступ к возможности закупки зерна из интервенционного фонда с обязательствами мукомольных и хлебопекарных предприятий об их ценовой политике, а для животноводческих предприятий – с условием сохранения объемов производства товарной продукции", – говорится в тексте обращения, опубликованном на сайте организации.

"Российский Зерновой Союз прогнозирует сбор урожая зерновых в пределах 72–78 млн т, а экспорт – в пределах 11–19,5 млн т в этом году. Ранее РЗС прогнозировал сбор урожая в пределах 81,5–85 млн т в 2010–2011 зерновом году, но скорректировал прогноз из-за аномальной жары и засухи. РЗС подготовил три сценария, в зависимости от дальнейшего состояния погодных условий. При самом консервативном прогнозе союза Россия соберет 72 млн т зерновых, внутреннее потребление составит 71–75 млн т, объем экспорта с учетом запасов – 11 млн т. Умеренный сценарий предполагает сбор 75 млн т зерновых, с потреблением 71–75 млн т и объемом экспорта в 14 млн т. Верхняя планка Зернового Союза – 78 млн т урожая с потреблением 71–75 млн т и вывозом на экспорт 19,5 млн т. Объем импорта зерна во всех трех вариантах предполагается на уровне 0,4 млн т. По оценкам РЗС, консервативная оценка запасов составляет 24 млн т, реально она может оказаться еще выше", - рассказывает аналитик ИК "Грандис Капитал" Ирина Прокопьева.

По мнению начальника аналитического отдела Forex Club Андрея Диргина, даже несмотря на рост, акции "Разгуляя" пока все еще выглядят недооценными. "Цены на зерно выросли на месяц на 30% и сейчас составляют около 6,5 тыс. руб. за тонну. Компания ожидает хороший урожай в южных районах, поэтому прогнозируется и рост выручки", — поясняет эксперт.

Аналитики "Альфа-Банка" считают справедливой ценой для акций "Разгуляя" уровень в $1,61 за бумагу и держат рекомендацию по этим акциям "по рынку".  "Хотя компания  в прошлом году реструктурировала свою задолженность, прогнозный коэффициент "чистый долг/EBITDA" на этот год по-прежнему высокий. В первом квартале "Разгуляю" удалось существенно снизить затраты и уменьшить долю низкомаржинального торгового бизнеса. Фактором роста акций в долгосрочной перспективе может стать продолжающееся восстановление мировых цен на зерно из-за засухи", – отмечают аналитики банка.

Таким образом, два дня беспрерывного роста – еще не предел для акций "Разгуляя". Сезон высоких температур продолжается, чем успешно пользуются и зернодобывающие, и мукомольные предприятия. К тому же, российский рынок акций в целом сильно перегрелся за последние торговые дни – традиционно пользующиеся спросом акции "нефтянки" и "металлургов" нуждаются в коррекции, тогда как недооцененные рынком аграрные бумаги вполне могут взять на себя роль защитных активов.

Впрочем, на пути роста у акций "Разгуляя" есть несколько препятствий. "Во-первых, "Разгуляй" торгуется на уровне около 7 по коэффициенту EV/EBITDA в настоящий момент. Это – достаточно дорого и примерно соответствует аналогам. Впрочем, при резком росте цен на сельхозпродукцию весь сектор может бытьспекулятивно переоценен на некоторое время. Во-вторых, проблема с долгами у "Разгуляя" полностью еще не решена. Хотя большая часть долга реструктуризирована и долгосрочная задолженность составляет более 70%, общий уровень долга остается весьма высоким", - констатирует аналитик NETTRADER.ru Георгий Аксенов. Затраты "Разгуляя" на обслуживание задолженности существенны, и в ближайшее время эта ситуация не изменится.