Чистая прибыль "СТС медиа" упала на 31%
5 августа 2010 года, 15:12
Холдинг "CTC медиа" во втором квартале 2010 года снизил чистую прибыль по US GAAP на 31%, до $20,9 млн, сообщается в отчете компании.
Во втором квартале 2009 года прибыль составила $30,3 млн. Консолидированная выручка выросла на 7,6% в рублевом выражении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $130,5 млн.
Консолидированная операционная выручка выросла во втором квартале на 15% в долларовом выражении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что отражает растущий спрос со стороны рекламодателей, который, в свою очередь, привел к 100% распроданности российского национального инвентаря, стабильный показатель power ratio, а также укрепление курса рубля, основной операционной валюты компании, по отношению в доллару США, валюте отчетности "СТС медиа". В рублевом исчислении консолидированная операционная выручка выросла на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 6% за первое полугодие. Выручка от продажи рекламы на российских каналах "СТС медиа" составила около 93% от общей консолидированной операционной выручки за второй квартал и первое полугодие, увеличившись на 8% и 6% по сравнению с аналогичными периодами 2009 года соответственно.
Выручка по сегментам показана от продаж по внешним клиентам, без учета выручки от продаж между сегментами, составившей $15,9 млн во втором квартале 2009 года, $10,5 млн за аналогичный период 2010 года и $23,2 млн за первый квартал 2009 года и $19,3 млн за аналогичный период 2010 года, большая часть которой относится к выручке группы производственных компаний и элиминируется при консолидации.
Каждый из российских каналов показал более высокий рост выручки по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в рублевом исчислении, чем в первом квартале 2010 года, в связи с дальнейшим улучшением ситуации на рынке. Увеличение спроса больше всего отразилось на телеканале "Домашний" благодаря росту доли в целевой аудитории. Национальный рынок телевизионной рекламы продолжает восстанавливаться быстрее, чем региональный, тем не менее, цены на региональную рекламу во втором квартале повысились на всех наших телеканалах.
Группа компаний в странах СНГ, на чью долю приходится 2% от квартальной выручки, показала рост на 1% в долларовом исчислении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Телерекламная выручка группы компаний в странах СНГ во втором квартале 2010 года увеличилась на 12% в долларах по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в результате увеличения доли в целевой аудитории и уровня продаж "31 Канала" в Казахстане. "СТС медиа" приняла решение о прекращении операционной деятельности своего совместного предприятия на территории Узбекистана.
Доходы от рекламы в России выросли на 8,4% в рублевом исчислении. Показатель OIBDA составил $36,2 млн, рентабельность по показателю OIBDA составила 27,7%. Разводненная чистая прибыль на акцию составила $0,13 (второй квартал 2009 года – $0,19). Чистые денежные средства составили $131,4 млн на конец отчетного периода. Выплата дивидендов в размере $0,065 на акцию наличными денежными средствами будет произведена 30 сентября (дата закрытия реестра – 1 сентября 2010 года). Рост доли в целевой аудитории телеканала "Домашний" до 3,5% во втором квартале 2010 года по сравнению с 2,9% в аналогичном периоде 2009 года.
Рост доли в целевой аудитории телеканала "СТС" – до 12,1% в первом полугодии 2010 года по сравнению с 11,9% в аналогичном периоде 2009 года. Средняя совокупная доля по трем российским каналам в аудитории "4+" за второй квартал 2010 года составила 12,7. Во втором квартале 2010 года весь совокупный национальный инвентарь российских каналов был полностью распродан. Рост доли в целевой аудитории "31 Канала" в Казахстане – до 12,2% во втором квартале 2010 года по сравнению с 11,7% в аналогичном периоде 2009 года.
Чистый поток денежных средств компании, полученных в результате операционной деятельности за первое полугодие 2010 года составил $50,7 млн (первое полугодие 2009 года – $50,0 млн), отражая чистый эффект роста рекламной выручки при увеличении денежных расходов на приобретение программных и сублицензирование.
Чистый поток денежных средств, использованных в инвестиционной деятельности, составил $81,3 млн за первое полугодие 2010 года (первое полугодие 2009 года – $18,7 млн) и включает в себя $12,8 млн выплат, относящихся к сделке по покупке производственных компаний "Костафильм" и "Сохо Медиа", а также размещение денежных депозитов в ряде российских банков на общую сумму в $65,0 млн.
Комментарий эксперта
Кирилл Бахтин
аналитик, ТКБ Капитал
В пятницу компания "СТС Медиа" (CTCM – без рекомендации) опубликовала сильные результаты за 2К11 по US GAAP, которые оказались немного выше консенсус-прогноза. Во втором квартале 2011 г. выручка "СТС Медиа", следуя за 29%-ным ростом год к году российского рынка ТВ рекламы, выросла на 38% год к году (или 28% год к году в рублевом выражении) до $204 млн, что на 2% выше рожиданий рынка. Показатель OIBDA увеличился на 82% год к году до $104 млн, что на 6% выше прогноза. В результате рентабельность по OIBDA за 2К11 составила 32.2%, что на 7.8 п.п. ниже год к году, чистая маржа – 18.8% по сравнению с 17.9% консенсус-прогноза. Мы хотели бы отметить, что амортизация программных расходов во2К11 увеличивалась более медленными темпами (29% год к году), чем в прошлом квартале (43%), что мы расцениваем как положительный фактор. Негативным моментов является продолжающееся снижение средней доли основного канала СТС.
Компания сохраняет свой прогноз на 2011 г. по темпам роста выручки в рублях на уровне 20% и рентабельности по OIBDA в 34-36%. В своем пресс-релизе компания заявила, что придерживается опубликованного ранее прогноза на 2011 год – в этом году "СТС Медиа" ожидает увеличения выручки в рублях на 20% год к году, что на 3 п.п. выше прогнозов Видео Интернешнл по рынку ТВ рекламы. Рентабельность по OIBDA на 2011 г. оценивается в диапазоне от 34% до 36%. Эффективная налоговая ставка может составить 35-37%.
Сильные фундаментальные показатели подтверждаются, однако мультипликаторы не показывают дисконта к международным компаниям-аналогам. Мы полагаем, что инвесторы должны положительно отреагировать на финансовые показатели 2К11, учитывая способность компании следовать динамике рынка и демонстрировать высокий уровень рентабельности. Инвестиционная история "СТС Медиа" – ставка на рост российской экономики через рекламный рынок. Акции компании не выглядят недооцененными, торгуясь по показателю 2011П P/E 14.8, на уровне международных аналогов.