Повышение акцизов "охладило" летние продажи "Балтики"

Акции российской пивоваренной компании "Балтика" становятся сегодня лидерами торгов. К середине дня бумаги компании укрепляются на 1,021%, до 1005 руб., тогда как индекс ММВБ теряет 0,446%, до 1385,27 пункта.

Интерес к бумагам "Балтики" вызван публикацией финансовой отчетности за второй квартал 2010 года основного акционера компании – датского пивоваренного гиганта Carlsberg (в 2008 году компания приобрела контрольный пакет акций "Балтики"). В период с апреля по июнь текущего года Carlsberg нарастил чистую прибыль на 35,5%, до $452,08 млн, против $333,4 млн за аналогичный период годом ранее. Операционная прибыль компании составила $936,19 млн, а объем продаж вырос на 1,9%, до $3,08 млрд. По итогам первого полугодия 2010 года чистая прибыль Carlsberg выросла на 79,6%, до $532,7 млн, в то время как объем продаж компании сократился на 1,5%, до $4,9 млрд.

Одной из причин укрепления финансового положения датской компании стал рост ее доли на российском рынке. Как говорится в отчете пивовара, его доля во втором квартале текущего года выросла с 39,1% до 40,1%. Для сравнения доля голландской пивоваренной компании Heineken по итогам 2009 года составила 14,2%, а доля SABMiller – 7%. "Carlsberg – одна из крупнейших пивоваренных компаний в мире, и рост ее доли вызван ее активной позицией на рынке: введением новых брендов и проведением маркетинговых акций", – говорит аналитик ИК "Финам" Максим Клягин. Во втором квартале "Балтика" расширила линейку продукции такими сортами пива как "Балтика Разливное", "Невское Имперское", "Жатецкий Гусь Темный", а также "Балтика Кулер" и сидр Somersby.

Однако продажа новых марок пива не укрепила финансовые результаты самой "Балтики". Чистая прибыль компании по РСБУ по итогам первого полугодия 2010 года упала на 21,12%, до 8,651 млрд руб., выручка за отчетный период сократилась на 20%, до 36,7 млрд руб. Продажи компании за шесть месяцев упали на 11%.

Падение показателей "Балтики" связано с трехкратным увеличением акцизов на пиво с 1 января 2010 года. Ставка нового акциза составила 9 руб. на литр пива, в дальнейшем налог будет расти – до 10 руб. на литр в 2011 году и до 12 руб в 2012.  По данным "Балтики", введение акциза на пиво снизило производство продукта на 19% уже по итогам первого квартала. Давление на цены оказалось столь сильным, что нарастить продажи компании не помогла даже аномальная жара, установившаяся в России в июне–июле этого года.

"Фактор жары сезонный и недолгосрочный, – говорит аналитик "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Екатерина Андриянова, – так что по итогам 2010 года мы увидим дальнейшее падение пивного рынка, вызванное высокими налогами. Основным драйвером роста для акций "Балтики" остается расширение продуктовой линейки". Аналогичного мнения придерживается Максим Клягин: "Спрос на пиво во время жары вряд ли поможет восстановить пивной рынок – высокие налоги подняли цену на продукт на 16% по итогам первого полугодия, – комментирует эксперт. – Российское правительство продолжает вести борьбу с алкогольной зависимостью большей части населения страны". На сегодняшний день аналитики "Финама" не выносят рекомендации акциям "Балтики" из-за низкой ликвидности бумаг компании. Эксперты ФЦ "Инфина" рекомендуют "держать" бумаги компании с целевой ценой 29,4 руб. за бумагу.

 Жара в центральном регионе России все-таки помогла пивоварам. По оценкам аналитиков Carlsberg, российский рынок пива мог бы потерять от 10 до 13% за первое полугодие 2010 года, тогда как потерял всего 9% благодаря спросу на пиво летом этого года. Все же увеличение налогов на пиво в России заставило Carlsberg искать выход на другие рынки: по итогам первого полугодия доля Carlsberg в Азии выросла на 13%. Этот факт позволяет Carlsberg смотреть в будущее с оптимизмом:  компания планирует увеличить чистую прибыль по итогам 2010 года на 40%, до $1,6 млрд.