AFI Development получила чистый убыток в $63 млн

Чистый убыток компании за отчетный период стал следствием переоценки земельного банка и отелей компании. В 2008 году компания решила учесть стоимость земельных участков по себестоимости, поскольку неуверенность на рынке не давала компании держать данные активы на балансе по рыночной цене. При консервативном подходе компания решила показать обесценение ряда активов (на сумму около $34 млн) в отчетности за первое полугодие 2010 года и не отражать при этом положительную переоценку других активов в размере более $100 млн. В нашей модели мы проводили оценку отелей и земельных участков AFI с 40%-ным дисконтом к их балансовой стоимости, чтобы отразить возможность понижения их стоимости при переоценке. В операционном плане мы не видим существенных рисков, поскольку строительство ТРЦ "Mall Россия" близится к завершению. Коэффициент сданных в аренду площадей к моменту открытия ТРЦ, согласно ожиданиям компании, составит 75%.

Акции компании торгуются с 49%-ным дисконтом относительно стоимости чистых активов, приведенной в отчетности по состоянию на 30 июня 2010 года. Бумаги аналогов на развивающихся рынках торгуются с 7%-ным дисконтом относительно стоимости чистых активов.