Standard & Poor's пересмотрела прогноз по рейтингам "Газпром нефти" с "негативного" на "стабильный"
24 августа 2010 года, 19:45
Рейтинговая служба Standard & Poor's пересмотрела прогноз по рейтингам российской вертикально интегрированной нефтяной компании ОАО "Газпром нефть" с "негативного" на "стабильный". Одновременно подтвержден долгосрочный кредитный рейтинг "Газпром нефти" на уровне ВВВ-.
"Пересмотр прогноза обусловлен тем, что в первом полугодии 2010 года "Газпром нефти" удалось увеличить свободный операционный денежный поток, что позволило компании поддерживать характеристики кредитоспособности на уровне, достаточно комфортном для данного рейтинга, – заявила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина. – Более того, мы считаем, что ликвидность компании улучшилась вследствие привлечения пятилетнего предэкспортного финансирования в размере $1,5 млрд в августе 2010 года и увеличения денежного потока, а также сокращения капитальных расходов и восстановления цен на нефть".
Рейтинг "Газпром нефти" отражает применение критериев, которые рейтинговая служба Standard & Poor's использует для анализа отношений между материнской и дочерними компаниями: мы добавляем одну ступень за счет потенциальной поддержки со стороны материнской компании – ОАО "Газпром" (ВВВ/Стабильный/А-2), которому принадлежит 96% "Газпром нефти", и по-прежнему оцениваем собственную кредитоспособность "Газпром нефти" на уровне ВВ+. Характеристики собственной кредитоспособности "Газпром нефти" учитывают нашу оценку профиля бизнес-рисков как "приемлемого" и профиля финансовых рисков как "значительного".
В первом полугодии 2010 года скорректированный показатель EBITDA "Газпром нефти" составил $2,7 млрд, свободный операционный денежный поток до изменений в оборотном капитале (FFO) – $2,3 млрд, капитальные расходы составили всего $1,3 млрд, что существенно ниже первоначально запланированного объема в $3,9 млрд на весь 2010 год. Мы полагаем, что программа капитальных расходов компании имеет достаточно высокий уровень гибкости. Как следствие, показатель свободного операционного денежного потока ($1,0 млрд) в первом полугодии 2010 года оказался выше ожидаемого нами уровня и позволил компании профинансировать приобретение активов (25,66% акций Sibir Energy за $525 млн, акции компании Malka Oil AB за $114 млн) без увеличения скорректированного долга.
По состоянию на 30 июня 2010 года скорректированный долг "Газпром нефти" составил $6,0 млрд. За двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2010 года, коэффициент "FFO/скорректированный долг" составил 81%.
"Прогноз "стабильный" отражает наше ожидание того, что "Газпром нефть" будет и в дальнейшем демонстрировать хорошие характеристики кредитоспособности, если будет придерживаться политики финансирования капитальных расходов за счет свободного денежного потока до изменений в оборотном капитале и воздержится от приобретения крупных активов в ближайшем будущем", – отметила г-жа Ананькина.
В агентстве полагают, что при ценовом сценарии $65/барр. на долгосрочный период (2012 год и далее) отношение "FFO/скорректированный долг" для "Газпром нефти" составит около 50%, а отношение "скорректированный долг / EBITDA" – порядка 1,6х.