Акции ЛУКОЙЛа спасет финансовая отчетность

Несмотря на подъем индекса ММВБ на 0,52% и рост по всему спектру нефтегазовых "собратьев", акции ЛУКОЙЛа к 12.00 мск находятся в минусе на 0,05% и торгуются по цене 1667,19 руб. Бумаги стали заложниками негативных новостей.

По информации деловых СМИ, президент и крупнейший акционер нефтяной компании Вагит Алекперов объявил о нецелесообразности сделки по выкупу ЛУКОЙЛом оставшихся 11,6% своих акций. Аналитики говорят, что падение котировок ЛУКОЙЛа на этом фоне – лишь первичная реакция рынка. "Негативная новость для капитализации компании, однако, ситуация по-прежнему не совсем ясна. Завтра ЛУКОЙЛ опубликует финансовые результаты второго квартала по стандартам US GAAP, и возможно, менеджмент прояснит ситуацию с эти вопросом", – отмечает начальник аналитического отдела ИК "Галлион Капитал" Александр Разуваев.

Последствия невыкупа акций, по мнению аналитиков ИК "Грандис Капитал", носят умеренно-негативный характер для котировок российской компании. "Продажи ConocoPhillips акций ЛУКОЙЛа на открытом рынке могут оказать давление на котировки российской компании. Именно этого ранее опасались участники рынка. Причем возврат к подобным опасениям может вызвать продажи в ЛУКОЙЛе еще до начала выброса акций ConocoPhillips. Соответственно, мы полагаем, что, несмотря на фундаментальную привлекательность, акции ЛУКОЙЛа в ближайшее время могут выглядеть хуже рынка. Но ограничения, наложенные на Conoco, позволят избежать обвала котировок (американская компания не может продавать более 0,59% акций ЛУКОЙЛа в месяц)", – полагает заместитель начальника отдела ИК "Грандис Капитал" Тимур Хайруллин.

Два варианта развития событий рассматривают аналитики Банка Москвы. С одной стороны, при отсутствии явного интереса к продаваемому пакету со стороны крупных нефтяных компаний приобретение ЛУКОЙЛом собственных акций позволит не допустить быстрого роста free-float компании. Особенно если ConocoPhillips намерена реализовать бумаги ЛУКОЙЛа в максимально быстрые сроки, что в условиях бокового рыночного тренда поможет избежать снижения котировок бумаг. С другой стороны, по мнению экспертов, если приобретенные казначейские акции не будут быстро погашены или перепроданы кому-либо еще, а рынок при этом продолжит свои вялотекущие колебания, то компания может и не дождаться появления отрицательного гуд-вилла (превышение справедливой цены акций над стоимостью приобретения), что приведет к снижению показателей эффективности инвестиций.

Заявление Алекперова недолго будет способствовать проседанию котировок ЛУКОЙЛа. По мнению аналитиков "Рай, Ман энд Гор секьюритиз", рынок со временем переоценит последствия отмены бай-бэка в пользу компании. "Реализация опциона шла бы вразрез с новой стратегией ЛУКОЙЛа по наращиванию свободного денежного потока компании и привела бы к увеличению долговой нагрузки (а, возможно, и к понижению кредитных рейтингов)", – отмечают аналитики. Другим позитивным моментом от неучастия в выкупе, по их мнению, является увеличение ликвидности и количества акций в свободном обращении после продажи акций на рынке малыми частями (по договору сторон не более 5 млн бумаг в месяц). "Рынок легко сможет переварить такой объем при ежедневном обороте более 4 млн бумаг. Мы ожидаем услышать больше информации от компании во время встречи с аналитиками во вторник", – говорят эксперты "Рай, Ман энд Гор".

Заявление об отмене сделки с ConocoPhillips обещает стать последним свершением Вагита Алекперова в качестве президента компании. По информации деловых СМИ, уже на этой неделе крупнейший акционер российской НК отправится на заслуженную пенсию. Этот момент также можно назвать негативным для котировок акций ЛУКОЙЛа. "Достойную кандидатуру Алекперову найти будет весьма проблематично. Алекперов не только хорошо знает компанию и является ее президентом со дня ее основания, но и владеет 20%-ной долей в ЛУКОЙЛе, что дает ему значительную мотивацию к эффективному управлению компанией", – отмечает аналитик ИК "Финам" Александр Еремин.

При таком скоплении негативных моментов у бумаг ЛУКОЙЛа все же есть шансы исправить понижательную динамику уже сегодня. Во вторник компания планирует обнародовать финансовые результаты по стандартам US GAAP за второй квартал этого года, и эксперты ждут роста основных показателей.

"Мы ожидаем, что консолидированная выручка компании за второй квартал составит $25,4 млрд – плюс 6,5% относительно первого квартала, – на фоне роста продаж нефтепродуктов (+8,6%), а также увеличения цен на сырую нефть и нефтепродукты. Согласно нашим прогнозам, EBITDA составит $3,87 млрд, чистая прибыль - $2,2 млрд, что предполагает рост в квартальном исчислении соответственно на 5,2% и 7,3%. В то же время мы считаем, что из-за ускоренного роста расходов рентабельность ЛУКОЙЛа снизится относительно первого квартала", – прогнозируют аналитики ФК "Открытие".

"Мы подтверждаем нашу рекомендацию "Держать" для акций ЛУКОЙЛа и нашу целевую цену $66,5 за штуку. Акции компании торгуются по EV/EBITDA 2010 на уровне 3,6х, что предполагает 16%-ный дисконт относительно российских аналогов", – также добавляют эксперты.

Позитивные цифры отчетности способны дать акциям ЛУКОЙЛа толчок вверх. Кроме того, поддержать акции НК могут технические факторы.

"Поддержку бумагам будет оказывать подросшая в конце прошлой недели нефть и наличие существенной фундаментальной недооцененности как по DCF-модели, так и по регрессионным соотношениям", – отмечают аналитики Банка Москвы.

"Фактически весь август "фишка" простояла на одном месте. В целом бумага также готова к началу нового восходящего тренда", – также рисует оптимистичные перспективы ЛУКОЙЛа аналитик "Пингвин Капитал" Станислав Дмитриев.

По оценкам ИК "Финам", целевая цена акций ЛУКОЙЛа составляет $98 за бумагу, что соответствует рекомендации "Покупать".

Таким образом, текущее снижение котировок ЛУКОЙЛа не получит продолжения. В случае сохранения позитивного внешнего фона и выхода позитивных цифр по итогам второго квартала бумаги российской нефтяной компании присоединятся к дружному росту нефтегазовых бумаг, наблюдавшемся на сегодняшнем открытии торгов.