"АвтоВАЗ" превысил скорость роста
2 сентября 2010 года, 12:50
С тех пор как премьер-министр РФ Владимир Путин прокатился на Lada Kalina Sport, для "АвтоВАЗа" началась "белая полоса". Завод отчитался об увеличении производства и продаж, а акции автопроизводителя рванули вверх с "превышением скорости". Обыкновенные акции "АвтоВАЗа" за неделю выросли на 26,5%, привилегированные – на 37%. Эксперты не видят фундаментальных оснований для такого подъема.
В ходе сегодняшней торговой сессии обыкновенные бумаги "АвтоВАЗа" дорожают на 6,76% и оцениваются рынком в 25,25 руб., привилегированные акции растут на 3,89%, до уровня 5,86 руб. за бумагу. При этом индекс ММВБ в целом продвигается вверх всего на 0,29%, до отметки 1398,56 пункта. Вчера акции "АвтоВАЗа" также "бежали впереди рынка" с серьезным опережением.
Среди причин, способствующих такому подъему бумаг автопроизводителя, аналитики считают наиболее вероятной объявленные в середине лета параметры предстоящей допэмиссии "АвтоВАЗа". В рамках этого размещения, по мнению аналитика Банка Москвы Михаила Лямина, акции "АвтоВАЗа" будут продаваться по 43 руб. за штуку. Опоздание, с которым участники торгов отыгрывают данную информацию, Лямин связывает с текущим ростом общей активности рынка.
Из информационных причин для подъема акций "АвтоВАЗа" можно отметить сообщения компании о росте продаж и производства. В августе этого года в России продано 45,094 тыс. автомобилей LADA, что почти на 55% больше, чем в том же месяце прошлого года. А обновленный план производства компании предусматривает изготовление в сентябре 62,3 тыс. автомобилей, в октябре – 59,5 тыс., в ноябре – 56,1 тыс., в декабре – 63,4 тыс. Для достижения подобных результатов завод ввел рабочие субботы.
Впрочем, аналитики со скепсисом смотрят на подобные достижения компании. Как отмечают в ИК "Финам", ростом продаж "АвтоВАЗ" обязан программе утилизации. За вычетом автомобилей, проданных по этой программе, по оценке экспертов, продажи компании за восемь месяцев 2010 года на российском рынке снизились на 16,2% год к году.
Не стоит забывать и о недельной остановке конвейера, которую вынужден был совершить "АвтоВАЗ" из-за аномальной жары в августе. "Благодаря" ей, продажи "АвтоВАЗа", по подсчетам "Финама", сократились на 13% в расчете "месяц к месяцу", а убыток компании составил $16 млн.
Аналитик "ТКБ Капитала" Артем Лаврищев называет еще одну возможную причину подъема акций "АвтоВАЗа" – ожидание сильных финансовых результатов компании за оставшиеся месяцы 2010 года. "Автопроизводитель уже сообщил о чистой прибыли в размере $65 млн за второй квартал по РСБУ, впервые добившись положительного квартального результата с третьего квартала 2008 года", – отмечает эксперт.
Аналитики также отмечают возможное чистое спекулятивное повышение цен на бумаги "АвтоВАЗа" в связи с повышенным вниманием правительства к компании в последнее время. Однако Lada Kalina Sport, на которой премьер-министр России Владимир Путин совершил памятную поездку, отправлена в музей, а котировки бумаг ее производителя пока не спешат тормозить. Эксперты считают, что превышение скорости бумагами автопроизводителя вскоре обернется "штрафами" для их владельцев.
"По нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции "АвтоВАЗа" составляет $0,31, что подразумевает потенциал снижения в 60% и соответствует рекомендации "продавать". Ориентировочная справедливая стоимость одной привилегированной акции компании – $0,12, потенциал снижения – 35%, рекомендация – "продавать", – отмечают аналитики ИК "Финам".
Аналитики Банка Москвы также советуют "продавать" бумаги "АвтоВАЗа", считая справедливой ценой для обыкновенных бумаг автопроизводителя уровень в 16,30 руб. за акцию.
Обвал в бумагах "АвтоВАЗа", по мнению экспертов, может быть столь же внезапным, как и наблюдаемый сейчас рост.