Комментарии президента "Транснефти" позитивны для привилегированных акций
15 сентября 2010 года, 10:33
Президент "Транснефти" на саммите Reuters сделал ряд важных заявлений относительно приватизации пакета акций компании. Акции компании не войдут в программу приватизации на 2010 год. "Транснефть" обратилась в правительство с просьбой, исключить компанию из списка приватизируемых активов, однако пока не получила ответа. При этом глава "Транснефти" отметил, что компания готова принять любое решение акционера (государства). Условия выпуска еврооблигаций в случае приватизации предусматривают право держателей предъявить к досрочному погашению бумаг на сумму около $4 млрд. В случае приватизации возможно вмешательство новых акционеров в управление компанией.
Комментарий эксперта
Иван Хромушин
аналитик, "Газпромбанк"
По нашему мнению, комментарии главы компании позитивны для привилегированных акций, поскольку подтверждают серьезное обсуждение идеи приватизации трубопроводной монополии в правительстве. Мы также отмечаем, что общий тон выступления руководителя компании был более мягким по сравнению с предыдущими комментариями в прессе, в частности глава компании выразил готовность принять любое решение государства как акционера. Мы отмечаем, что руководство компании не раз выступало против идеи приватизации, в связи с чем обращение компании в правительство с просьбой об исключении из списка приватизируемых активов не является значительным негативом для акций. По нашему мнению, приватизация не создаст для "Транснефти" серьезных финансовых проблем, поскольку:
1) выпуски еврооблигаций компании торгуются значительно выше номинала, в связи с чем предъявлять их к досрочному погашению не имеет значительного смысла;
2) держатели еврооблигаций, как мы полагаем, будут готовы отказаться от права на досрочное погашение облигаций за незначительную с учетом текущих цен премию consent fee;
3) в связи с тем, что еврооблигации Transneft 13 и Transneft 18 на сумму $1,65 млрд содержат условия о праве досрочного погашения при снижении доли государства в голосующих акциях ниже 75%, мы не ожидаем возникновения подобного права у держателей при приватизации "Транснефти";
4) еврооблигации Transneft 12 и 12 E объемом около $1,4 млрд, вероятно, будут погашены к ожидаемой дате приватизации;
5) право на досрочное погашение при приватизации после срока погашений Transneft 12 и 12E, возникнет только по бумагам Transneft 14 объемом $1,3 млрд. Основное значение для бумаг компании в ближайшие недели будут иметь комментарии относительно дальнейшего рассмотрения "приватизационного списка" правительством. По нашему мнению, комментарии главы компании позитивны для привилегированных акций.