Промышленность продолжает демонстрировать неустойчивый рост

Согласно опубликованной Росстатом статистике, рост промышленного производства в июле продолжил замедляться. Однако тренд с исключением сезонной составляющей остается в восходящей фазе, что является позитивным сигналом. В то же время настораживающим выглядит резкое замедление темпов роста в обрабатывающих отраслях (с 18,7% г/г в мае до 8,0% г/г в июле). Хотя частично подобная динамика может быть объяснена сокращением влияния эффекта низкой базы прошлого года, рост в отдельных отраслях (например, в автомобилестроении – на 83,6%) указывает на стагнацию в прочих отраслях (в частности, в производстве стройматериалов). Таким образом, интерпретация данных без уточненных индексов за прошлые годы (с учетом изменения структуры производства добавленной стоимости) по-прежнему представляется нам затруднительной. Хотя определенные индикаторы свидетельствуют об увеличении производственной активности (индекс уверенности производителей в июле достиг максимума апреля 2008 г.), общая динамика остается неочевидной. Отметим, что Минэкономразвития заявляло о намерении значительно пересмотреть прогноз темпов роста промышленного производства по итогам текущего года (в настоящий момент ожидается рост на 2,7%), однако это плохо совмещается с идеей того, что прогноз по темпам роста ВВП существенных изменений не претерпит.