Fitch изменило прогнозы по рейтингам трех российских сталелитейных компаний
17 сентября 2010 года, 20:27
Fitch Ratings изменило прогнозы по рейтингам трех российских сталелитейных компаний ввиду ожидаемого улучшения их операционных и финансовых показателей в ближайшие 2-3 года. Рейтинги компаний перечислены ниже:
ОАО Магнитогорский металлургический комбинат ("ММК"):
Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") подтвержден на уровне "BB", прогноз изменен со "Стабильного" на "Позитивный";
Краткосрочный РДЭ "B" (новый рейтинг);
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте "BB" (новый рейтинг), прогноз "Позитивный";
Национальный долгосрочный рейтинг "AA-(rus)" (новый рейтинг), прогноз "Позитивный".
Evraz Group SA ("Evraz"):
Долгосрочный РДЭ подтвержден на уровне "B+", исключен из списка Rating Watch "Негативный", присвоен прогноз "Позитивный";
Краткосрочный РДЭ подтвержден на уровне "B";
Приоритетный необеспеченный рейтинг подтвержден на уровне "B+" (RR4), исключен из списка Rating Watch "Негативный".
Долгосрочный РДЭ подтвержден на уровне "B+", прогноз изменен с "Негативного" на "Стабильный";
Краткосрочный РДЭ подтвержден на уровне "B";
Приоритетный необеспеченный рейтинг подтвержден на уровне "B+" (RR4);
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте подтвержден на уровне "B+", прогноз изменен с "Негативного" на "Стабильный";
Приоритетный необеспеченный рейтинг в национальной валюте подтвержден на уровне "B+" (RR4);
Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне "А(rus)", прогноз изменен с "Негативного" на "Стабильный".
"Сегодняшние рейтинговые действия отражают более сильное, чем ранее ожидалось, восстановление финансовых показателей крупнейших российских сталелитейных компаний", – отмечает Эльдар Агаев, младший директор в лондонской аналитической группе Fitch по промышленным предприятиям. В то время как мировые показатели загрузки мощностей в целом составляют 75-80%, большинство российских сталелитейных предприятий в настоящее время работают с загрузкой, близкой к максимальной. Это отражает как постепенное улучшение макроэкономической ситуации, так и благоприятное воздействие ослабления российского рубля. Недавние промежуточные результаты в основном показывают сильные улучшения относительно аналогичного периода 2009 года, чему способствуют реструктуризация, экономия затрат и меры по сохранению денежных средств.
Изменение прогноза по рейтингам ММК со "Стабильного" на "Позитивный" частично отражает уже произошедшее и ожидаемое улучшение уровней обеспеченности собственным сырьем. На сегодняшний день самообеспеченность ММК железной рудой, углем и ломом составляет соответственно около 30%, 50% и 100%. В 2009 году MMK увеличил долю в угольной компании "Белон", российском производителе коксующегося угля, до 82,6%. Изменение прогноза также учитывает благоприятное мнение Fitch о бизнес-стратегии ММК, предусматривающей постепенный органический рост и сфокусированность на сегментах продукции с более высокой добавленной стоимостью. В качестве примеров можно привести сооружение нового стана по выпуску толстолистового проката для нефтегазовой отрасли, а также новое совместное предприятие по прокатному стану в Турции. В совокупности эти меры улучшат географическую и продуктовую диверсификацию компании.
Исключение рейтингов Evraz из списка Rating Watch "Негативный" и присвоение "Позитивного" прогноза в первую очередь отражает меры, предпринятые менеджментом компании по улучшению позиции ликвидности и структуры задолженности по сроками погашения. Кроме того, Fitch полагает, что операционные показатели международных подразделений компании (работающих главным образом с такими отраслями, как инфраструктура, строительство и производство трубопроводов) должны позволить ей достичь более быстрого восстановления относительно сопоставимых предприятий в СНГ. На консолидированной основе Fitch ожидает, что Evraz будет иметь маржу EBITDAR на уровне около 20-21% за 2010 год, а в 2011-2012 годах этот показатель повысится до 26-27%.
Изменение прогноза по рейтингам "Северстали" на "Стабильный" отражает признаки улучшения показателей у ее международных подразделений. В то же время Fitch по-прежнему с осторожностью расценивает темпы восстановления спроса на сталь в Северной Америке и не ожидает, что североамериканский бизнес "Северстали" будет обеспечивать существенную часть прибыльности группы в течение следующих 12-24 месяцев. При оценке потенциала дальнейших позитивных рейтинговых действий Fitch будет уделять основное внимание планам менеджмента по реструктуризации и/или снижению затрат подразделений в Северной Америке. Агентство ожидает, что "Северсталь" будет иметь маржу EBITDAR на уровне около 13% в 2010 году, а в 2011-2012 году этот показатель повысится до 20-21%.