Государство может внести в уставный капитал Холдинга МРСК 22,2 млрд руб. в 2011–2013 годах
22 сентября 2010 года, 13:46
В 2011–2013 годах государство может внести в общей сложности 22,2 млрд руб. в уставный капитал "Холдинга МРСК" с целью финансирования строительства энергетических активов на Северном Кавказе и в Санкт-Петербурге, а также в преддверии Зимних Олимпийских игр 2014 года в Сочи. Об этом вчера сообщил "Интерфакс" со ссылкой на опубликованный на сайте Минфина проект бюджета на 2011 год и на плановый период 2012–2013 годов. В 2011 году может быть внесено около 9 млрд руб., еще 12,7 млрд руб. планируется вложить в 2012 году. Около 55% этих средств предназначены для целевого финансирования строительства в Сочи.
Комментарий эксперта
Александр Котиков
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
О планах "Холдинга МРСК" по размещению допэмиссии для привлечения средств уже хорошо известно. Ранее ожидалось, что бюджетное финансирование на 2010–2013 годы составит в общей сложности около 18 млрд руб. В федеральном бюджете 2010 года заложено 4,37 млрд руб. для внесения в уставный капитал холдинга. Таким образом, в 2011–2013 годах предполагалось вложить еще 13,6 млрд. руб. Соответственно, новый план вложения бюджетных средств в объеме 22,2 млрд руб. превышает предыдущий прогноз почти на 63%. Частично это объясняется возросшими потребностями в финансировании из-за аварии на "Распадской", однако это также может свидетельствовать о том, что отдельные регионы, возможно, не будут переведены на систему RAB (или, по крайней мере, не в установленные сроки), в частности, на наш взгляд, это может касаться регионов, которые обслуживает "МРСК Северного Кавказа". В рамках допэмиссии 2010 года акционеры воспользовались своим преимущественным правом для приобретения 1 059 млн новых акций по цене 4,14 руб. за акцию, выкупив акции общим объемом 4,38 млрд руб. (по данным компании). Государство может выделить еще 1,7 млрд руб. в 2010 году (для внесения посредством новой допэмиссии) на строительство электросетей для Распадской, о чем СМИ писали еще в августе. Влияние допэмиссий на котировки акций холдинга будет зависеть от цены размещения. Если акции будут размещены по рыночной цене, эффект будет нейтральным. С учетом цены размещения 2010 года в 4,14 руб. за акцию, допэмиссия объемом 22,2 млрд. руб. соответствовала бы 12% от совокупного числа уже выпущенных акций (включая размещенные в 2010 году). Мы считаем, что цена размещения допэмиссии, вероятно, будет не ниже (или равна) 4,14 руб. за акцию. Мы сохраняем рекомендацию "Покупать" акции холдинга при целевой цене в $0,276 за акцию. Отметим также, что государство может внести 2,553 млрд руб. в уставный капитал ФСК ЕЭС в 2011 году, по данным того же источника. По закону, цена допэмиссии не может быть ниже номинала. В случае ФСК ЕЭС это 0,50 руб. за акцию, что на 38% выше текущей рыночной цены, так что допэмиссия была бы позитивной для котировок ФСК ЕЭС. Однако, ее влияние будет минимальным, т. к. при размещении акций по номиналу выпуск объемом 2,553 млрд руб. подразумевает увеличение имеющегося количества акций всего на 0,4%. Мы рекомендуем "Покупать" акции ФСК ЕЭС при целевой цене в $0,0149 за акцию.