ММК бежит впереди рынка, но может споткнуться
23 сентября 2010 года, 13:24
Акции металлургического сектора сегодня возглавляют списки лидеров роста. Корпоративные новости и рост цен на металлы вызвали настоящее ралли в бумагах, однако не все акции здесь одинаково полезны. По мнению аналитиков, бегущие впереди рынка акции ММК не так хороши, как кажутся. За сегодняшним ростом котировок прячется прежнее падение акций на фоне негативных результатов за квартал.
К 12.30 мск акции ММК дорожают на 1,27%, до 28,71 руб. за штуку. В это же время акции ГМК "Норильский никель" растут на 1,08%, до 5037,01 руб, а бумаги НЛМК после утреннего роста и вовсе опускаются на 0,02%, к цене 102,5 руб. Опережают ММК по количеству набранных процентов акции "Северстали" – плюс 1,56%, однако здесь рост происходит на сильных корпоративных новостях о планируемом IPO золоторудного актива и новых приобретениях компании. Индекс ММВБ в целом опускается на 0,22%, до 1428,03 пункта. Росту всех металлургических бумаг сегодня, по мнению аналитиков "Инвесткафе", способствует растущая цена на металлы.
"По итогам торгов золото повысилось на $17,9 (+1,4%) и стоит $1290 за тройскую унцию. Сегодня металл торгуется уже по $1291,8/тр. унц. Дорожают серебро (+1,1%), палладий (+1,8%), платина (+0,4%), алюминий (+2,8%), медь (+1,8%). Ожидаем, что сегодня бумаги металлургических компаний будут лучше рынка", – также отмечает руководитель аналитического подразделения "Акмос-Трейда" Кирилл Тищенко.
Помимо этого, акциям ММК помогает расти начавшееся размещение трехлетних облигаций компании серии БО-03 на 5 млрд руб. Индикативная ставка купона по этим облигациям, согласно сообщению ММК, составляет 6,75–7,25% годовых при доходности к оферте в 6,86–7,38% годовых. По выпуску, зарегистрированному под номером 4B02-03-00078-A, предусмотрена оферта через полтора года и выплата полугодовых купонов.
Впрочем, высокие ставки по долговым распискам недолго смогут удержать акции ММК на плаву. После сегодняшнего всплеска спроса на эти акции инвесторы вспомнят об опубликованных на прошлой неделе негативных результатах компании за второй квартал и слабых прогнозах на третий и четвертый кварталы. Согласно представленным результатам, выручка компании за второй квартал выросла на 25% квартал к кварталу, до $2,1 млрд, EBITDA увеличилась на 17%, достигнув $437 млн, а чистая прибыль снизилась на 44%, до $53 млн, под воздействием неоперационных факторов.
Как указывают аналитики ИК "Финам", несмотря на рост цен на сталь, компания зафиксировала достаточно ощутимое снижение рентабельности и ожидает дальнейшего сокращения прибыльности в июле–сентябре. По мнению экспертов, после публикации отчетности акции ММК могут отставать от аналогов, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. "Мы ставим нашу целевую цену акций ММК на пересмотр с умеренно негативным прогнозом", – отмечают в "Финаме".
Фундаментальную поддержку бумагам ММК оказывает повышение их рейтинга агентством Fitch Ratings. В понедельник, ввиду ожидаемого улучшения операционных и финансовых показателей компании в ближайшие 2–3 года, для ОАО "ММК" долгосрочный рейтинг дефолта эмитента подтвержден на уровне BB, прогноз изменен со "стабильного" на "позитивный". Кроме того, по оценкам экспертов, текущая цена на акции ММК достаточно дешева.
"Компания дешева по мультипликаторам (EV/EBITDA – менее 5), а акцент на внутренний рынок повышает эффективность бизнеса ММК", – считают в ИК "Грандис капитал". Аналитики рекомендуют "покупать" акции ММК и повышают целевую цену до $1,19.
Рекомендацию "покупать" для акций ММК выставляет большинство инвестдомов, прогнозные цены разнятся. Аналитики "Тройки Диалог" считают приемлемой ценой для ММК $1 за акцию, эксперты Rye, Man&Gor Securities видят эти акции по цене $1,39.
Таким образом, акции ММК смотрятся привлекательно и в то же время опасно. С одной стороны, чем лучше мировая конъюнктура и выше цены на металлы, тем выше и котировки "Магнитки". С другой – сезон отчетностей за третий квартал не за горами, и компания может вновь разочаровать инвесторов.