"Расставание" с ConocoPhilips продавило акции ЛУКОЙЛа

Акции нефтяной корпорации ЛУКОЙЛ в ходе торгов в понедельник падают быстрее рынка. В то время как индекс ММВБ проседает на 0,414%, до 1430,12 пункта, бумаги компании дешевеют на 2,815%, до 1751,28 руб.

Сегодня стало известно, что 26 сентября ЛУКОЙЛ совместно с группой инвесторов во главе с банком Unicredit выкупил у американской нефтяной компании ConocoPhilips 42,5 млн своих обыкновенных акций в форме АДР(4,99% уставного капитала компании). Сумма сделки составила $2,38 млрд. Как сообщает РИА "Новости" со ссылкой на сообщение ЛУКОЙЛа, сделка будет закрыта 29 сентября 2010 года.

Данная сделка увеличила количество выкупленных у ConocoPhilips акций до 12,59%. Американский нефтяной гигант заявил о намерении выйти из капитала ЛУКОЙЛа в конце июля 2010 года. Многолетний партнер ЛУКОЙЛа владел 20% акций российской компании. Тогда же дочерняя компания ЛУКОЙЛа LUKOIL Finance  выкупила у аффилированной с ConocoPhilips Springtime Holdings за $3,442 млрд 64,638 млн обыкновенных акций ($53 за акцию) ЛУКОЙЛа, или 7,6% уставного капитала компании.
   
Сделка, прошедшая в воскресенье, дала начало исполнению опциона ЛУКОЙЛа на выкуп еще 11,61% своих акций в форме депозитарных расписок. Согласно условиям договора, до 26 сентября 2010 года LUKOIL Finance  должна приобрести у Springtime Holdings Ltd 98,728 млн бумаг(11,61%)  по $56 за бумагу. Таким образом, общая сумма сделки должна составить $5,529 млрд. При этом, если ЛУКОЙЛ не выкупит свои бумаги во время действия опционного соглашения, ConocoPhilips имеет право продать оставшуюся долю акций ЛУКОЙЛа другим инвесторам до конца 2011 года, но с сохранением преимущественного права их выкупа за ЛУКОЙЛом. За вычетом выкупленных 4,99% акций компании ЛУКОЙЛу осталось выкупить 6,62% акций.

По словам вице-президента ЛУКОЙЛа Леонида Федуна, покупку пятипроцентного пакета акций компания профинансировала из собственных средств. "Данное обстоятельство вдвойне позитивно для публичного долга группы, – считает аналитик ИК "Галлион капитал" Дмитрий Макаров. – В компании не происходит увеличения долговой нагрузки, что в конечном итоге сводит на нет риски снижения рейтинга, на фоне давно ожидаемого рынком и, по факту, благополучного разрешения судьбы пакета акций, принадлежавшего Conoco Philips".

Однако участники рынка склонны считать, что дальнейшего выкупа акций у ConocoPhilips ЛУКОЙЛ проводить не будет. "ЛУКОЙЛ хочет оградить себя от дальнейших финансовых затрат", – комментирует аналитик ИК "Финам" Александр Еремин. Для выкупа акций у  ConocoPhilips ЛУКОЙЛ привлек кредит на сумму $1,5 млрд у Citibank, N.A., London branch, ING Bank N.V и др. Дальнейший выкуп акций означал бы дополнительную финансовую нагрузку, тогда как по состоянию на конец второго квартала 2010 года краткосрочный долг компании составил $1,7 млрд, а долгосрочный – $8 млрд. При этом свободные денежные средства компании составили $2,7 млрд.

Аналитики считают, что приобретенные акции ЛУКОЙЛ сможет использовать для операций РЕПО, выпуска конвертируемых облигаций или продать впоследствии стратегическому инвестору. "Несмотря на то, что нас несколько удивляет низкая степень прозрачности состоявшейся сделки, мы полагаем, что она в целом благоприятна для ЛУКОЙЛа, так как за ее счет объем дополнительного предложения акций компании на вторичном рынке сократился до 6,6% от общей рыночной капитализации компании, – пишут аналитики ФК "Открытие". – Если исходить из цены закрытия в прошлую пятницу, можно сделать вывод, что в собственности американской ConocoPhilips акций ЛУКОЙЛа остается на сумму $3,3 млрд, и их американская компания должна продать до конца следующего года. С технической точки зрения, такой объем предложения бумаг меньше, чем двухнедельный совокупный торговый оборот по акциям и АДР ЛУКОЙЛа". 

Тот факт, что ЛУКОЙЛ выкупает акции у ConocoPhilips, чтобы избежать их попадания на свободный рынок, подтверждают и в ИК "Финам". "ЛУКОЙЛ боится падения цены на свои акции, – говорит Александр Еремин. – Ранее ходили слухи, что ЛУКОЙЛ ищет инвестора, которому он мог бы продать пакет акций, выкупленный у ConocoPhilips". Эксперт рекомендует "покупать" акции ЛУКОЙЛа с таргетом $96 за акцию.

Позитивно оценивают реализацию опциона на выкуп акций и в Газпромбанке. "Мы полагаем, что превышение объема выкупленных бумаг над ожиданиями рынка (5% против нашего прогноза в 2–4% и ожиданий рынка в 2–3%), при выкупе акций по цене на 3,8% ниже рынка и значительно ниже консенсус-прогноза справедливой стоимости, позитивно отразится на динамике акций компании, которые в ближайшие дни, как мы полагаем, будут выглядеть лучше рынка, – считает аналитик компании Иван Хромушин. –  Мы отмечаем, что ЛУКОЙЛу удалось привлечь к реализации сделки группу финансовых инвесторов, несмотря на одновременно проходящее публичное размещение Petrobras, отвлекавшее ресурсы инвесторов с развивающихся рынков".

В "Тройке Диалог" рекомендуют "покупать" акции, с целевой ценой $73 за бумагу и выражают надежду на то, что ЛУКОЙЛ сосредоточится на подготовке к конкурсу по месторождениям им. Требса и им. Титова и не будет отвлекать серьезные ресурсы на продолжение приобретения собственных акций у ConocoPhilips. "Выкуп акций без их погашения повышает гибкость ЛУКОЙЛа в вопросах финансирования, но мало влияет на фундаментальную стоимость компании", – комментирует аналитик ИК "Тройка Диалог" Олег Максимов.

Такой проект, как разработка месторождений имени Романа Требса и Анатолия Титова, расположенных в Ненецком автономном округе, может добавить в "нефтяные запасы" компании 210,9 млн т нефти. (78,12 млн т составляют запасы в месторождении имени Требса и 132,8 млн т  – в месторождении имени Титова).