К конкурсу по месторождениям Требса и Титова допущены "Башнефть" и "Сургутнефтегаз"

Мы считали наиболее вероятными кандидатами на победу "Башнефть" и ЛУКОЙЛ. Последний мог бы предложить самый большой стартовый бонус, т. к. его расходы были бы ниже, чем у других компаний: у него в регионе есть нефтяной порт со свободными перевалочными мощностями и объекты нефтепроводной инфраструктуры. Явным фаворитом остается "Башнефть" (если, конечно, кто_нибудь из отстраненных участников не подаст жалобы). По условиям конкурса оператор проекта обязан перерабатывать 42% добываемой нефти на собственных мощностях и продавать 15% на товарной бирже в Санкт-Петербурге. Выполнение этих условий грозит резко увеличить транспортные расходы и лишить проект экономической привлекательности. Однако предпочтение, которое правительство, судя по поступавшим ранее сообщениям СМИ, отдает "Башнефти", может означать, что оно будет готово отказаться от этого требования или, что равносильно, позволить компании заменить подлежащую переработке и продаже нефть с месторождений Требса и Титова нефтью с других месторождений. Если "Башнефть" сможет экспортировать нефть через принадлежащий ЛУКОЙЛу порт Варандей, чистая приведенная стоимость проекта составит $900-1 100 млн, или 11-14% текущей рыночной капитализации "Башнефти". Максимальная добыча на месторождениях Р. Требса и А. Титова ожидается порядка 7 млн т в год, что соответствует половине текущей добычи "Башнефти" (14 млн т в год). Для компании эти месторождения были бы, конечно, важнейшим приобретением. По нашим оценкам, инвестиции в их обустройство в течение первых четырех лет (включая выплачиваемый государству минимальный стартовый бонус в размере $650 млн) составят $2,6 млрд – вложения, которые "Башнефть" способна профинансировать. Однако риск для компании состоит не только в требовании к переработке нефти: "Башнефть" может столкнуться с чисто техническими, производственными трудностями. Она еще ни разу не осуществляла проектов, во всяком случае столь крупных, за пределами Башкортостана. В Тимано-Печорской провинции ей придется с нуля создавать снабженческую сеть, искать персонал, вести бурение в сложных геологических условиях и иметь дело с незнакомыми региональными властями. Все это может усложнить реализацию проекта и увеличить расходы компании. Таким образом, наша оценка чистой приведенной стоимости ($900-1 100 млн.) после выплаты бонуса за месторождения представляет собой оптимистичный сценарий, подразумевающий успешное решение всех производственно-хозяйственных задач.