Отставка Лужкова обвалила акции девелоперов

В первой половине торгового дня списки лидеров падения возглавляют акции девелоперских компаний: котировки акций ПИК падают на 3,2%, до 118 руб. за бумагу, РТМ опускается на 2,04%, до 6,74 руб. за акцию, ОПИН теряет 2,62%, до 950 руб. Чуть меньше падают акции группы ЛСР – минус 1,59% и цена 807 руб. и "Системы Галс" – минус 1,15% и цена 821,97 руб. Индекс ММВБ в целом опускается на 0,82%, до 1407,02 пункта.

Сегодня рынок оплакивает уход с поста столичного мэра. Как сообщает пресс-служба Кремля, президент РФ Дмитрий Медведев подписал указ об отставке Юрия Лужкова "в связи с утратой доверия" главы государства. Временно исполняющим обязанности мэра Москвы назначен первый заместитель Лужкова Владимир Ресин. "Данная новость сыграет на стороне "медведей" на сегодняшних торгах, у спекулянтов прекрасный повод, нерезиденты всегда чувствительны к российской политике", – уверен начальник аналитического отдела ИК "Галлион капитал" Александр Разуваев.

"Большинство политологов успокаивают бизнес-круги заявлениями о том, что риски ведения бизнеса в Москве не усилятся. Однако все же очевидно, что риски неопределенности в регионе возросли, в связи с чем инвесторы будут особенно чувствительны к поступающей информации", – добавляет старший аналитик Альфа-банка  Ангелика Генкель. Существенную роль при этом, по мнению эксперта, играет то, сколько крупных игроков рынка обладали инсайдерской информацией и насколько они учли ее в своих текущих стратегиях. "В любом случае, мы оцениваем влияние факта отставки Юрия Лужкова на краткосрочную конъюнктуру как негативное", – добавляет г-жа Генкель.

Влияние отставки Лужкова на рынок в целом, по мнению экспертов, ограничится этой неделей. Как только прояснится ситуация с наместником – рынки успокоятся и вернут доверие инвесторов. Сложнее будет акциям девелоперов: этот сектор не просто попал под влияние общих негативных настроений, а лишился своего долгоиграющего драйвера роста – уверенности в высоких ценах на столичную недвижимость. Как отмечает Александр Разуваев, существует точка зрения, что цена на московскую недвижимость завышена из-за коррупционной составляющей. И теперь в Москве можно ожидать значительного падения цен на жилье. "С нашей точки зрения, этот вопрос не очевиден, и вряд ли даже отраслевые аналитики дадут на него точный ответ. В любом случае мы советуем избегать акций строительных компаний: риски высоки и компании сектора еще не восстановились после кризиса", – предупреждает эксперт.

Особую осторожность следует проявлять при покупке акций РТМ. В отличие от коллег по сектору, эти акции в сентябре постоянно мелькают среди лидеров роста и падения, с переменным успехом. В результате всех треволнений за месяц бумага прибавила более 9%. Аналитики отмечают необоснованность таких сильных скачков цен на бумаги РТМ. Помимо излишней волатильности, у акций РТМ имеется также корпоративный негативный подтекст. Так, по мнению главного экономиста УК "Финам Менеджмент" Александра Осина, негативное влияние на котировки данных бумаг, возможно, оказывает информация о том, что 14 сентября арбитражный суд Москвы зарегистрировал заявление о признании ОАО "РТМ" банкротом, поданное "Юниаструм банком". Ранее арбитражный суд Москвы отложил на 20 октября дело о банкротстве РТМ, инициированное Альфа-банком. Представитель ООО "Аблод", которому Альфа-банк переуступил право на требование долга, заявил ходатайство об отложении рассмотрения дела, так как стороны завершают переговоры о реструктуризации задолженности.

Чуть лучше на фоне коллег выглядят акции группы ПИК. Их динамика выглядит более плавно, а рост более устойчиво. За месяц акции "ПИКа" подорожали на 16,6%. Позитивный момент – отчетность группы за первое полугодие этого года, опубликованная в середине месяца. Согласно представленным цифрам, компания сократила чистый убыток с 2,5 млрд руб. за первое полугодие 2009 года до 619,8 млн руб., а также на 78%, до 5,4 млрд руб. увеличила выручку. Эти достижения группа ПИК объяснила постепенным возвратом позиций на рынке недвижимости после мирового финансового кризиса, увеличением покупательского спроса, возобновлением ипотечных программ, а также повышением доверия к компании вследствие получения государственных гарантий.

Аналитики ИГ "Арбат капитал", несмотря на текущее падение стоимости бумаг, рекомендуют сохранять длинные позиции в обыкновенных акциях группы ПИК с ближайшей целью в 135,0 руб., в случае достижения которой, по замечанию экспертов, имеет смысл закрывать одну треть имеющейся позиции.

Акции ОПИНа сейчас находятся в "подвешенном состоянии". В перспективе продажа пакета Владимира Потанина Михаилу Прохорову, уже обговоренная и одобренная бизнесменами, должна положительно сказаться на бумагах. Пока же, как видно из текущей динамики, акции ОПИНа больше ориентируются на внешний негатив.

Акции группы ЛСР, также попавшие под распродажи в связи с отставкой Лужкова, являются аутсайдерами рынка на протяжении месяца. Эти бумаги лишились уже 3,9% от капитализации за счет негативных финансовых данных за полугодие. Как стало известно на прошлой неделе, чистый убыток ОАО "Группа ЛСР" в первом полугодии 2010 года вырос в 3,26 раза и достиг 675 млн руб. против убытков в 188 млн руб. за аналогичный период годом ранее. Выручка группы ЛСР уменьшилась на 14% по сравнению с аналогичным показателем в первом полугодии 2009 года и составила 17,717 млрд руб. Утешением может служить то, что во время телефонной конференции менеджмент компании обнадежил инвесторов, сказав, что ожидает существенного улучшения финансовых и операционных показателей во втором полугодии. По словам аналитика ИК "Грандис капитал" Ирины Прокопьевой, руководство ЛСР ожидает, что объем переданного в собственность покупателям жилья эконом-класса возрастет как минимум в полтора раза. В связи с этим аналитики "Грандис капитала" сохраняют позитивный взгляд на компанию и считают целевой ценой для бумаг ЛСР уровень в $42.

Акции "Системы-Галс" отличаются от коллег по сектору чрезмерной статичностью котировок. Впрочем, сегодняшнее падение эти акции все же разделяют. Дополнительным негативом, отличающим акции "Системы-Галс", являются удручающие финансовые результаты компании за полугодие. Согласно опубликованным цифрам, чистый убыток группы "Система-Галс" за первое полугодие 2010 года вырос в два раза и составил $243,6 млн по сравнению с чистым убытком в размере $110,8 млн за аналогичный период годом ранее.

Таким образом, наиболее остро на отставку мэра Лужкова среагировали самые привлекательные акции девелоперского сектора, и в этом, несомненно, есть свой позитивный момент. Как отмечает руководитель аналитического отдела ИК "Риком-Траст" Олег Абелев, к новостям о возможном скором снижении котировок ряда девелоперских компаний в связи со снижением спроса на жилье добавится хорошая возможность для "продавцов" из-за рубежа зафиксироваться с целью обезопасить себя от политического риска. Но в то же время для внутренних продавцов появляется возможность в среднесрочной перспективе купить эти бумаги на более низких уровнях. Предпочтение, соответственно, стоит отдать наиболее просевшим бумагам.