Спрос на азотные удобрения "выращивает" котировки "Акрона"
29 сентября 2010 года, 15:42
Рост цен на азотные удобрения более чем на 35% и улучшение рекомендаций по бумагам вызвали сегодняшнее ралли в акциях "Акрона". Дальнейшее укрепление цен на удобрения будет способствовать росту финансовых показателей компании в третьем квартале 2010 года.
Акции российской химической компании "Акрон" выбиваются в фавориты в ходе сегодняшней торговой сессии. Бумаги дорожают на 5,009%, до 919,88 руб., в то время как индекс ММВБ в плюсе на 0,758%, до 1420,8 пункта.
Покупки в бумагах "Акрона" вызваны ростом цен на азотные удобрения в период с июля по сентябрь 2010 года. Диапазон роста цен составил 30–40%. С 1 июля карбамид подорожал на 37%, до $335 за тонну, а аммиак – на 33%, до $411 за тонну. Повышение цен на азотные удобрения вызвано ростом цен на сельскохозяйственную продукцию на фоне падения урожайности из-за засухи летом 2010 года. Так, трехмесячные фьючерсы на кукурузу выросли в цене на 43% с 1 июля 2010 года, фьючерсы на пшеницу подорожали на 49%, а фьючерсы на соевые бобы – на 18%.
Рост цен на эти товары стал стимулом для улучшения ситуации в сельскохозяйственной отрасли. "Недостаток некоторых видов продукции приводит к росту рентабельности сельскохозяйственных компаний", – пишут аналитики ИК "Тройка Диалог". Однако среди российских агрохолдингов рентабельность не выросла. Так, рентабельность продаж "Разгуляя" во втором квартале 2010 года составила отрицательную величину. Уровень рентабельности "Разгуляй" не раскрыл, как написано в отчетности компании, из-за за отсутствия экономического смысла. "Рост цен на сельскохозяйственную продукцию сыграл бы на руку агрохолдингам, если бы многие из них не пострадали во время засухи летом 2010 года, – говорит аналитик "Рай, Манн энд Гор Секьюритиз" Екатерина Андреянова. – Но компании все равно будут продолжать засеивать землю, и увеличивать посевные площади, и наращивать использование удобрений". Стремление сельскохозяйственных предприятий наращивать урожайность привело к тому, что компании стали увеличивать запасы азотных удобрений, а цена на удобрения – достигать рекордных уровней.
Летом текущего года массовый спрос на удобрения вызвал ралли в акциях компаний-производителей. Котировки норвежского производителя аммиака Yara с начала июля поднялись на 54%, до $275, акции американской СF Industries также прибавили 54%, до $101, а бумаги американской Agrium Inc. подорожали на 51%, до $79. Однако, в то время как акции производителей удобрений росли, бумаги "Акрона" не заинтересовали инвесторов, так как обладают низкой ликвидностью. С середины лета акции "Акрона" подорожали на 18%, тогда как бумаги "Уралкалия" выросли в цене на 25%.
Еще одним фактором, из-за которого акции "Акрона" не участвовали в общем ралли бумаг производителей удобрений, стал выкуп компанией на рынке 2% своих акций для упрощения структуры собственности холдинга. В ходе Buy-back "Акрон" выкупил 953 752 бумаг по цене 910,39 руб. за одну акцию. "Обратный выкуп акций всегда стабилизирует котировки компаний, – говорит аналитик ИК "Финам" Дмитрий Терехов. – Теперь акции "Акрона" будут пользоваться популярностью на фоне роста цен на удобрения".
Дополнительную поддержку акциям "Акрона" оказывает и изменение рекомендации ИК "Тройка Диалог" по бумагам компании. "Рынок сейчас настолько "тонок", что любой крупный инвестиционный фонд может создать тренд в той или иной бумаге", – говорит аналитик ИК "Финам" Дмитрий Терехов. Эксперты повысили рекомендацию с "держать" до "покупать" с целевой ценой $4,02 против $3,55 ранее. По мнению аналитиков, акции "Акрона "будут расти опережающими темпами, сокращая отрыв от бумаг других предприятий отрасли, благодаря улучшению цен на химические удобрения на мировых рынках.
Фактором, влияющим на "положительный" взгляд на акции "Акрона", стала и его благоприятная отчетность за первое полугодие 2010 года по МСФО. Так, чистая прибыль компании за отчетный период выросла в 2,3 раза и составила 2509 млн руб. против 1092 млн руб. годом ранее. Показатель EBITDA составил 4534 млн руб., что на 27% выше результата за шесть месяцев 2009 года – 3569 млн руб. Уровень рентабельности по EBITDA составил 21% по сравнению с 19% за шесть месяцев 2009 года. При этом отгрузка товара выросла на 2% и составила 2717 тыс. т.
На этом фоне "Финам" прогнозирует рост финансовых показателей "Акрона" уже в третьем квартале 2010 года на фоне высоких цен на удобрения. "На сегодняшний день DAP – одно из наиболее распространенных фосфорных удобрений – вырос на 38% с начала года, до $518 за тонну – это исторически высокий уровень, – комментирует аналитик ИК "Финам" Дмитрий Терехов. – Третий квартал закончится в конце сентября, и в финансовые показатели "Акрона" уже заложены высокие цены на удобрения, поэтому результаты закономерно будут хорошими, однако не исключено, что несколько ниже, чем во втором квартале, в силу сезонного фактора". Аналитик рекомендует "покупать" акции "Акрона" с целевой ценой $52 за бумагу на конец 2010 года.