ТНК-BP может стать совладельцем вьетнамского НПЗ
30 сентября 2010 года, 11:13
ТНК-BP получила от вьетнамской государственной нефтяной компании PetroVietnam предложение купить 50% долю в недавно построенном НПЗ Dung Quat мощностью 6 млн. т в год. Об этом заявил заместитель председателя правления ТНК-BP Максим Барский, который вскоре займет место главы компании. По его словам, стоимость строительства НПЗ составила $3,5 млрд.
Комментарий эксперта
Олег Максимов
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
Те инвесторы, которые заинтересованы в акциях "ТНК-BP Холдинга" как в источнике дивидендов, сталкиваются со следующей дилеммой. Если долю в НПЗ купит "ТНК-BP Холдинг", например за $1,5-2,5 млрд, то по итогам 2010 года он сможет направить на выплату дивидендов лишь минимальную долю прибыли, предусмотренную его дивидендной политикой, – 40%. Если же пакет купит TNK-BP International, то "ТНК-BP Холдинг", возможно, распределит в виде дивидендов более значительную часть прибыли, чтобы помочь материнской структуре оплатить покупку. Судя по прежним заявлениям представителей компании, мы считаем более вероятным второй сценарий, хотя в последнее время группа консолидирует все больше активов на балансе именно "ТНК-BP Холдинга" (пример – российские сети АЗС). О фундаментальной привлекательности сделки мы не можем сказать ничего определенного: трудно оценить, насколько прибыльной может быть переработка нефти в стране с коммунистическим правительством, непрозрачным ценообразованием и нестабильным режимом регулирования. Подчеркнем, однако, что пока речь идет не о совершившемся факте, а лишь о возможной сделке.