"Норникель": акционеры воюют, бизнес процветает

Стоит отметить, что акции ГМК "Норильский никель" начали свое восхождение еще до опубликования компанией позитивных цифр. Плюс в бумагах ГМК появился еще в конце прошлой недели за счет высоких ожиданий экспертов и роста цен на никель. По итогам недели акции комбината выросли на 6,6%. Сегодня "Норникель" растет еще на 0,56%, до 5344,99 руб. за одну обыкновенную акцию.

Согласно представленному отчету по стандартам МСФО, чистая прибыль "Норильского никеля" за первое полугодие 2010 года составила $2,345 млрд, что в 5,3 раза превышает аналогичный показатель за 2009 год ($439 млн). Выручка компании за отчетный период увеличилась по сравнению с первым полугодием 2009 года на 68% и составила $6,837 млрд. Показатель EBITDA в первом полугодии 2010 года составил $3,3 млрд, EBITDA маржа увеличилась до 49%, рентабельность по чистой прибыли достигла 34%. По пояснениям самой компании, высокие результаты полугодия обеспечила благоприятная конъюнктура цен на никель и медь.

Такие результаты, по словам старшего аналитика ИФК "Алемар" Виталия Домнича, были ожидаемы рынком. Отличие от консенсус-прогнозов по выручке составило не более 5%. "По EBITDA и чистой прибыли расхождение с консенсус-прогнозами составило 2–4%. С этой точки зрения нельзя исключать продаж в секторе акций "Норникеля" с целью зафиксировать прибыль после выхода отчетности", – предупреждает эксперт. Между тем, по мнению г-на Домнича, вышедшая отчетность подтверждает фундаментальную инвестиционную привлекательность акций "Норникеля", который даже в условиях конфликта акционеров продолжает генерировать максимальную прибыль в отрасли.

Аналитики "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" отмечают отраженное в отчетности снижение долговой нагрузки компании. "Снижение долговой нагрузки и наличие свободных денежных средств подтверждают способность компании активизироваться на рынке слияний и поглощений в целях расширения бизнеса", – считают эксперты. Согласно опубликованным данным, долговая нагрузка "Норникеля" снизилась на 38% и составила $3,3 млрд по сравнению с $5,3 млрд годом ранее. Вследствие значительного роста выручки от продажи металлопродукции в первом полугодии чистые денежные поступления от операционной деятельности увеличились на 162% и составили $2,4 млрд по сравнению с $932 млн в аналогичном периоде 2009 года. Денежные средства и эквиваленты составили $2,3 млрд.

Аналитик ИК "Финам" Владимир Сергиевский указывает, что себестоимость производства металлов ГМК увеличилась на 21%, в значительной степени – за счет роста расходов на приобретение лома и укрепления курса рубля. Также немаловажным является то, что расходы компании на оплату труда оставались под контролем: половина 15%-ного роста была сформирована за счет укрепления национальной валюты. "Мы позитивно оцениваем сильные финансовые результаты "Норникеля" и считаем, что они должны оказать поддержку акциям компании. По результатам опубликованной отчетности мы ставим нашу официальную рекомендацию по акциям компании на пересмотр с позитивным прогнозом", – отмечают в "Финаме".

Несмотря на все позитивные моменты отчетности, аналитиков не перестает волновать не утихающий конфликт главных акционеров ГМК "Норильский никель" – Владимира Потанина и Олега Дерипаски. Бесконечные судебные тяжбы совсем не красят компанию в глазах инвесторов и способны перекрыть весь фундаментальный потенциал стоимости бумаг на бирже. Ближайший суд по вопросу неправомерности решений совета директоров ГМК, где наибольшее количество мест занимают представители "Интерроса" Владимира Потанина, назначен на конец октября.

Среди ближайших рисков по бумагам ГМК аналитик ГК "Алор" Наталья Лесина также выделяет наблюдаемую коррекцию на рынке металлов. Никель теряет в стоимости 0,21%, медь растет в пределах 0,4%. "Вчера промышленные металлы после закрытия торгов на российском рынке продолжили корректироваться вниз, что является негативным сигналом для акций ГМК "Норникель"", – отмечает г-жа Лесина. По ее мнению, сегодня акции могут также начать коррекцию и протестировать поддержку 5250,00 руб., но в случае ее пробития коррекционные настроения могут усилиться. "Целью коррекции по бумагам компании может выступить 21-дневная скользящая средняя – 5105,5 руб.", – отмечает эксперт.

С прицелом на более долгую перспективу аналитики "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" продолжают рекомендовать "покупать" акции ГМК. Аналитики ИК "Файнешнл Бридж" в рамках долгосрочной стратегии рекомендуют "держать" акции ГМК "Норникель", долгосрочная поддержка по бумагам, по их мнению, находится на уровне 3100 руб., сопротивление – 7800 руб.