"М.Видео" бросилась вдогонку за сектором
7 октября 2010 года, 13:17
Сегодня акции "М.Видео" растут почти на 5% на фоне общего падения рынка. Поведение бумаги связано с корпоративными новостями – ритейлер объявил позитивные операционные результаты за девять месяцев 2010 года. Эксперты считают, что, несмотря на текущий рост, акции "М.Видео" по-прежнему отстают в цене от коллег-ритейлеров и настало время исправить подобную несправедливость.
Акции "М.Видео" сегодня к середине торгового дня поднимаются в стоимости на 4,96%, до уровня 198 руб. за штуку. При этом индекс ММВБ в целом опускается на 0,05% до 1474,35 пункта. Как отмечает аналитик Банка Москвы Виталий Купеев, позитивным ориентиром для акций "М.Видео" сегодня выступили объявленные компанией хорошие результаты продаж в третьем квартале, а также оптимистичный прогноз руководства.
Согласно обнародованным данным, за девять месяцев 2010 года розничные продажи "М.Видео" выросли на 17%, достигнув 67 млрд руб. (с НДС), а рост продаж сопоставимых магазинов составил 5%. За отчетный период открыто 20 новых магазинов, общая площадь увеличилась до 512 тыс. кв. м. Чистая денежная позиция "М.Видео" по состоянию на 30 сентября 2010 года превысила 1,7 млрд руб.
По мнению аналитика ИК "Тройка Диалог" Виктории Соколовой, динамика операционных показателей компании свидетельствует о том, что продолжается восстановление бизнеса, наметившееся в апреле–июне. За указанный период выручка "М.Видео" выросла на 22% относительно уровня годичной давности, а сопоставимые продажи – на 14%. "Отчасти позитивная динамика обусловлена низкой базой сравнения за третий квартал 2009 года, однако она также говорит о том, что появились первые признаки восстановления спроса на непродовольственные товары – уровень потребительского доверия растет", – отмечает эксперт.
Сама компания также высоко оценила собственные результаты. По заявлению президента ОАО "Компания "М.Видео" Александра Тынкована, компания видит возвращение традиционной сезонности бизнеса, что позволяет рассчитывать на хорошие декабрьские продажи, обеспечивающие значительную часть годовой выручки сети. Также президент компании отметил, что сеть "М.Видео" вплотную подошла к историческому рубежу в 200 магазинов. "Мы не намерены останавливаться на достигнутом: по итогам года мы рассчитываем увеличить сеть на 40 новых магазинов", – заявил г-н Тынкован.
Подобные позитивные планы вполне могут выступить драйвером роста для акций "М.Видео" на бирже. Аналитики отмечают, что данные бумаги сильно недооценены и отстают от сектора ритейлеров в целом. В условиях общей нестабильности рынков, акции ритейлеров поочередно возглавляют списки лидеров роста и отличаются повышенной волатильностью. Для российского рынка резкие скачки ритейлеров стали отличительной чертой сентября и в октябре подобная тенденция продолжается. Для примера, акции "Седьмого Континента" за месяц поднялись в цене на 19,9%, капитализация "Магнита" выросла на 18,9%, акции "Аптек 36,6" подорожали на 5,9%, а бумаги "Дикси Групп" прибавили 4,1%. Акции "М.Видео" за месяц снизились в стоимости на 1,4%.
Одной из причин отставания акций "М.Видео" от сектора можно обозначить не самые радужные финансовые результаты компании, которые были объявлены в начале сентября. "М.Видео опубликовала невпечатляющие финансовые результаты деятельности за первое полугодие текущего года. Отказ от оптовых продаж с начала года обусловил сохранение совокупной выручки практически без изменений (+2,7%) на уровне 34,9 млрд руб.", – отметила аналитик ИФК "Метрополь" Мария Сулима. Эксперт также указала на существенное сокращение денежных средств на балансе компании: в 3,7 раз с начала года до 1,7 млрд руб. и вытекающую отсюда необходимость привлечения дополнительного финансирования для инвестиций в дальнейшую экспансию сети, которая исторически набирает обороты во втором полугодии.
Впрочем, насколько видно из обновленных операционных данных дела компании обстоят совсем неплохо и теперь у акций "М.Видео" появился шанс догнать коллег по сектору. Сегодняшний почти пятипроцентный рост пока не перекрывает потенциал этих акций. Аналитики отмечают весьма неплохие перспективы бумаг – помимо фундаментальных данных акции красит положение "самой недооцененной бумаги сектора".
По расчетам аналитиков ИК "Финам", справедливая стоимость одной обыкновенной акции "М.Видео", определенная методом рыночных аналогов, составляет $7,3, что предполагает 11%-й потенциал роста курсовой стоимости бумаги от уровня ее текущих биржевых котировок.
По мнению экспертов ИК "Тройка Диалог", по коэффициенту "стоимость предприятия-EBITDA 2011о" (5,5) "М.Видео" котируется с дисконтом в 44% к аналогам с развивающихся рынков. "Мы полагаем, что такой дисконт неоправдан – динамика прибыли у компании лучше, чем у сопоставимых аналогов – и подтверждаем рекомендацию "Покупать" ее акции", – отмечают в "Тройке".