Покупательский спрос поддержит котировки "Магнита" и X5 Retail Group

Крупнейшие российские продуктовые ритейлеры "Магнит" и X5 Retail Group NV опубликовали операционные результаты по итогам девяти месяцев 2010 года. Участники рынка отреагировали на отчетность покупками бумаг. Акции "Магнита" в растут в цене на 0,195%, до 3539,88 руб., тогда как индекс ММВБ укрепляется на 0,8%, до 1477,12 пункта. GDR X5 на торгах в Лондоне дорожают на 2,02%, до $41,83.

Согласно представленным данным, за девять месяцев 2010 года неаудированная чистая розничная выручка "Магнита" выросла на 35,21%, до 164,472 млн руб. Чистая розничная выручка за сентябрь 2010 года выросла на 44,11% и составила 19,923 млн руб.

Не отстала от "коллеги" и X5 Retail Group. По результатам девяти месяцев 2010 года чистая розничная выручка X5 Retail Group выросла по сравнению с девятью месяцами 2009 года на 20% в рублевом выражении, до 235,332 млн руб., и на 29% в долларовом выражении, до $7,779 млн.

Операционные показатели ритейлеров выросли за счет увеличения торговой площади. Так, "Магнит" за девять месяцев 2010 года увеличил показатель на 28,3% – было открыто 465 магазинов. В число новых магазинов входят 454 магазина "у дома" и 11 гипермаркетов. Общее количество магазинов в сети за указанный период составило 3693

Торговая площадь X5 Retail Group была увеличена на 114 тыс. кв. м за счет открытия 258 магазинов. За девять месяцев текущего года ритейлер открыл 193 дискаунтера, 14 супермаркетов, семь гипермаркетов и 44 магазина "у дома".

Расширение торговых площадей обусловлено постепенным восстановлением покупательской способности населения. "По данным Росстата, темпы розничного товарооборота в августе 2010 года опередили инфляцию примерно на 8%", – подтверждает аналитик ИК "Финам" Эльдар Вагабов.  

Рост покупательской способности населения подтверждается ростом LFL-показателей компаний. Так, рост LFL-продаж в целом по X5 Retail Group составил 5% в рублевом выражении благодаря росту покупательского трафика на 3%. За девять месяцев рост LFL-продаж "Магнита" составил 6,78% благодаря увеличению LFL-чека на 4,14 % и росту числа покупателей на 2,53 %.

При этом сильный рост показателей LFL-продаж наблюдался в дискаунтерах Х5 – на 12%, за счет роста покупательского трафика на 7%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Покупательский трафик в магазинах "у дома" "Магнита" вырос на 2,43%, а средний чек в рублях – на 3,84%. "Дискаунтеры – наиболее распространенная на сегодня и ориентированная на массового потребителя сеть магазинов, – комментирует Эльдар Вагабов. – В связи с восстановлением покупательской способности населения, компании хотят быть готовыми к дальнейшему росту потребительского спроса". 

В отличие от дискаунтеров, формат гипермаркетов потерял популярность. Так, гипермаркеты X5 в третьем квартале 2010 года показали ухудшение операционных показателей: рост продаж формата снизился за период до 8% год к году против роста на 16% кварталом ранее. LFL-продажи показали отрицательную динамику, снизившись на 3%, против роста на 2% во втором квартале. "Основными негативными факторами, вызвавшими снижение темпов роста, явились: существенное снижение LFL-продаж (минус 20%) на рынках Санкт-Петербурга и Северо-Западного региона из-за высокой конкуренции со стороны других операторов (Лента, О’Кей) и аномальная жара в Центральной России, которая также негативно повлияла на динамику продаж", – говорит аналитик Банка Москвы Виталий Купеев. 

Гипермаркеты "Магнита", однако, показали более успешные результаты. По итогам третьего квартала 2010 года LFL-продажи в гипермаркетах компании  выросли на 21,3%, покупательский трафик поднялся на 13,2%, а средний чек вырос на 7,18%. Разницу в показателях аналитики связывают с географическим фактором расположения магазинов. "Гипермаркеты "Магнита", в основном, расположены в провинциальных городах, где у потребителя ограничен выбор, в какой магазин пойти, тогда как гипермаркеты Х5, такие как "Перекресток" и "Патерсон" сосредоточены в Москве и Санкт-Петербурге, поэтому покупатели могут "рассеяться" по другим магазинам", – объясняет Эльдар Вагабов.

В целом аналитики позитивно смотрят на операционные результаты "Магнита" и ожидают роста выручки компании по итогам 2010 года. "В годовом выражении сентябрьские данные подтверждают наш прогноз результатов "Магнита" за 2010 год, и мы по-прежнему с оптимизмом оцениваем фундаментальные показатели компании. Однако акции "Магнита" с начала года выросли в цене на 71%, и теперь по коэффициенту "стоимость предприятия / EBITDA 2011о" они на 40% дороже бумаг X5 Retail Group, которые мы считаем наилучшей ставкой на российский розничный сектор", – пишут аналитики ИК "Тройка Диалог". В компании рекомендуют "держать" акции "Магнита" с целевой ценой $23,5 за бумагу.

Аналогичного мнения придерживаются эксперты Газпромбанка. ""Магнит продолжает показывать солидные темпы роста выручки под влиянием не только органической экспансии сети, но и макроэкономических факторов, в числе которых постепенное восстановление потребительской уверенности и ускорение инфляции, – комментирует аналитик Рустам Шихахмедов. – На данном этапе мы сохраняем прогноз по темпу роста выручки по итогам 2010 года на 36% в рублевом выражении". В связи с повышением котировок и ограниченным потенциалом роста  (2–8%) к нашей целевой цене аналитики Газпромбанка поменяли рекомендацию по бумагам компании с "покупать" на "держать" с таргетом $120 за бумагу.

Позитивные прогнозы эксперты дают и для X5 Retail Group. "По итогам девяти месяцев число открытых магазинов приблизилось к предварительному прогнозу компании на весь 2010 год, – говорит аналитик Банка Москвы Виталий Купеев. – Мы полагаем, что этот прогноз может быть скорректирован в сторону увеличения числа открытых дискаунтеров, что позволит компании показать рост выручки в 2010 году на верхней границе своего прогноза в 20–23%. Также мы считаем, что существенное увеличение количества открытых новых магазинов в 2011 году может стать катализатором для акций. Ожидается, что свой предварительный прогноз на 2011 год X5 может представить уже в конце ноября вместе с объявлением финансовых результатов за третий квартал 2010 года". Эксперты "Финама" также благоприятно смотрят на бумаги компании: в "Финаме" рекомендуют покупать GDR X5 Retail Group.

Позитив, связанный с ожиданием восстановления покупательской способности населения, делает ритейл одним из самых привлекательных секторов рынка. Так, за последние три месяца акции "Магнита" выросли на 29,1%, а котировки "Дикси" подтянулись на 25,2%. Вслед за "коллегами" устремился и "Седьмой континент" – с середины сентября бумаги компании выросли на 16,5%. В ходе сегодняшних торгов бумаги "Седьмого континента" опять в фаворитах – акции ритейлера дорожают на 3,5%, до 293,01руб. По словам аналитика ИК "Атон" Ивана Николаева рост бумаг "Седьмого континента" носит технический характер – в отсутствие новостных поводов бумага следует за сильным сектором.