Восстановление рынка грузовых автомобилей "подтягивает" котировки КамАЗа
20 октября 2010 года, 15:52
Открытие нового сборочного предприятия в Хабаровском крае подтверждает намерение КамАЗа увеличить продажи по итогам 2010 года. Долгосрочную поддержку, по мнению экспертов, бумагам компании окажут восстановление рынка грузовиков и планы Daimler по увеличению доли в КамАЗе до 25%.
Акции КамАЗа к середине торговой сессии среды демонстрируют рост на падающем рынке. Котировки компании растут на 2,61%, до 73,48 руб., в то время как индекс ММВБ проседает на 0,113%, до 1488,8 пункта.
Спрос на бумаги КамАЗа вызвало сообщение о том, что компания ввела в эксплуатацию сборочное предприятие автомобилей и специальной автотехники в Хабаровске – ООО "КамАЗ-Восток". Завод будет выпускать вахтовые автобусы, автомобили с кран-манипуляторными устройствами, изотермические фургоны, бортовые автомобили и некоторые модели других видов автотехники "КамАЗ". На сегодняшний день площадь предприятия составляет около 600 кв. м, и, по мере роста объемов сборки автомобилей площадь будет расширена до 2000 кв. м. Мощность предприятия составляет 200–250 автомобилей в год.
По мнению менеджмента КамАЗа, запуск нового предприятия приведет к удешевлению выпускаемых машин и улучшит конкурентоспособность предприятия, так как универсальную номенклатуру деталей и узлов будут производить местные предприятия, а некоторые автомобильные компоненты специальной комплектации будут закупаться в Южной Корее. Ранее компания тратила значительные средства на перевозку по железной дороге негабаритных видов автомобилей. Кроме того, компания планирует уменьшить сроки выполнения заказов дальневосточных потребителей КамАЗа.
Открытие нового завода – попытка КамАЗа закрепиться на рынке Хабаровского края. "Несмотря на небольшие объемы производства, открытие нового завода позитивно для КамАЗа, – комментирует аналитик банка "Открытие" Игорь Краевский. – Однако стоит учитывать, что в области существует конкуренция со стороны китайских и корейских автопроизводителей. Первые контракты КамАЗа, скорее всего, будут аффилированы с госструктурами".
Таким образом, компания продолжает держать курс на восстановление продаж. За первые девять месяцев 2010 года на внутреннем рынке компания продала около 19,8 тыс. автомобилей, что на 35% превышает показатели 2009 года. Кроме того, за указанный период доля компании в сегменте грузовых автомобилей полной массой свыше 14 т выросла до 52%. В сегменте рынка грузовых автомобилей полной массой от 8 до 14 т за январь–сентябрь 2010 года компания увеличила свою долю до 13,7%.
На фоне повышения продаж КамАЗ рассчитывает по итогам 2010 года выйти на уровень прибыльности. Как заявлял в сентябре директор КамАЗа по маркетингу Ашот Арутюнян, по итогам 2010 года компания получит "или слабый минус, или даже небольшую прибыль". В 2009 году КамАЗ "въехал" в убытки. Чистый убыток компании по МСФО за 2009 год составил 3,4 млрд руб., тогда как чистая прибыль по МСФО компании в 2008 году составила 1 млрд руб. По мнению менеджмента КамАЗа, в 2010 году компании удастся реализовать 32 тыс. грузовиков, а в 2011 году на 37% больше – 42 тыс. "Компания демонстрирует нормальные темпы восстановления производства после кризиса, – комментирует аналитик "ТКБ Капитала" Артем Лаврищев. – По итогам 2010 года в России будет продано 120–125 тыс. грузовиков, тогда как в 2009 году компании реализовали 91 тыс. машин".
Позитивным фактором для развития бизнеса КамАЗа можно назвать и намерение немецкого автоконцерна Daimler AG увеличить свою долю в российской компании как минимум до блокирующего пакета – 25%. В настоящее время Daimler принадлежит 11% акций КамАЗа, 49,9% автопроизводителя принадлежат "Ростехнологиям", 35% – у ИК "Тройка Диалог" и 4% – у ЕБРР. Согласно заявлению главы "Ростехнологий" Сергея Чемезова, Daimler планирует выкупить акции КамАЗа у "Тройки Диалог".
Увеличение доли Daimler – один из среднесрочных драйверов роста акций КамАЗа, считают аналитики банка "Открытие". "Более тесное сотрудничество с Daimler позволит КамАЗу модернизировать свое производство и повысить эффективность своей работы, – комментирует Игорь Краевский. – На текущий момент мы не имеем рекомендаций по бумагам компании, однако обращаем внимание инвесторов, что акции КамАЗа перекуплены. Бумаги эмитента торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 8х, тогда как зарубежные аналоги имеют аналогичный показатель на отметке 7х. P/E компании составляет 24х против 14х у иностранных аналогов".
Аналитики "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" сохраняют позитивный взгляд на бумаги компании и считают, что основным долгосрочным фактором поддержки бумаг выступает постепенное восстановление рынка. "Сегодняшний рост акций КамАЗа связан с запуском нового производства, – комментирует аналитик компании Андрей Трительников. – В целом компания показывает положительную динамику производства и в дальнейшем будет улучшать свои показатели на фоне спроса на грузовики "КамАЗ" со стороны компаний строительного сектора. Кроме того, поддержку котировкам может оказать и введение программы утилизации грузовых автомобилей, где бенефициаром выступит КамАЗ".
На фоне постепенного восстановления рынка и увеличения продаж "покупать" акции КамАЗа рекомендуют в ИК "Финам", с целевой ценой $3,03 за акцию и потенциалом роста 25%.