Акции "калийщиков" растут при поддержке правительства

Акции российских калийных компаний – "Уралкалия" и "Сильвинита" – сегодня лидеры торгов на отечественных площадках. В то время как индекс ММВБ падает на 0,505%, до 1520,52 пункта, бумаги "Уралкалия" растут на 2,944%, до 143,71 руб., а котировки "Сильвинита" в плюсе на 1,513%, до 21398,89 руб.

Поводом для покупок бумаг "калийщиков" стало сообщение в ряде российских СМИ о том, что на совещании у первого вице-премьера Игоря Шувалова, прошедшем в понедельник, 25 октября, было принято решение перейти на рыночные цены для внутреннего рынка с 2013 года. По данным РБК daily инициатором встречи выступил Сулейман Керимов, которому удалось убедить правительство отказаться от регулирования цен на калийные удобрения.  

Правила поставок хлористого калия на внутренний рынок были разработаны ФАС в сентябре текущего года. На их основе в начале ноября между "калийщиками" и производителями удобрений, такими как "Акрон", "Еврохим", "Уралхим", и др., должна была пройти договорная кампания по поставкам калия. По правилам, предоставленным регуляторами, калийные компании обязаны поставлять на внутренний рынок около 15% своей продукции, что составляет 1,65 млн т ежегодно. Фиксированная цена за тонну сырья в 2010 году составляет 4300 руб. При этом средняя цена реализации продукции "Уралкалия" в первом полугодии 2010 года – 4416 руб, согласно отчетности МСФО.

Такой уровень цен на калий регуляторы объясняли тем, что более высокая цена сделает нерентабельными поставки сложных удобрений на рынки Индии и Китая – основных потребителей российских удобрений. Цена калия для экспорта в Китай составляет $350 за тонну, а цена калия для поставок в Индию составляет $370 за тонну на СFR.

В течение 2011–2012 года будет сглаживаться резкий переход с фиксированных цен на рыночные. Планируется, что до начала 2013 года отечественные производители минеральных удобрений смогут покупать калий по минимальным экспортным ценам. По расчетам аналитика "Рай, Манн энд Гор Секьюритиз" Константина Юминова, очищенная от НДС минимальная экспортная альтернативная цена, по которой производители сложных удобрений будут покупать калий в обозначенный срок, составит 6800 руб. за тонну. "При обозначенной цене "Сильвинит" и "Уралкалий" могут заработать около $100 млн дополнительной выручки, – комментирует Константин Юминов. – При этом мы прогнозируем, что цены на калий будут восстанавливаться, и на этом фоне дополнительные доходы компаний могут вырасти до $300 млн".

При этом ожидается, что в ближайшие два года "Уралкалий" и "Сильвинит" завершат процесс объединения в единого калийного гиганта. В настоящий момент, по данным "Ведомостей", оффшорные компании, бенефициарами которых являются друзья и партнеры Сулеймана Керимова, владеют 44% акций "Сильвинита". Объединенные "Уралкалий" и "Сильвинит" могут занять второе место  в мире (после Potash Corp.) среди производителей калийных удобрений. По оценкам аналитиков ИК "Тройка Диалог" совокупная мощность предприятия может составить 11,5 млн т.  В это же время "Уралкалий" продолжает наращивать объемы производства. По сообщению Прайм-ТАСС, "Уралкалий" увеличил производство продукции на 101%, до 3,75 млн т в течение января–сентября 2010 года, загрузка производственных мощностей составила 91%. "Это вполне согласуется с нашим прогнозом на весь 2010 год, предполагающим объем производства на уровне 4,785 млн тонн при 87%-ной загрузке мощностей", – комментируют аналитики "ВТБ Капитала".

Аналитики положительно смотрят на введение рыночных цен для внутренних потребителей калия и считают это сообщение дополнительным драйвером роста для акций калийных компаний. Однако эксперты "Инвесткафе" напоминают участникам рынка о том, что правительство намеревалось ввести дополнительные экспортные пошлины на калий. "Правительство, безусловно, дало компаниям возможность заработать, однако оно может и "забрать" данные им привилегии", – говорит аналитик "Инвесткафе" Анастасия Соснова. Так, в сентябре текущего года Минэкономразвития говорило о возможности введения экспортных пошлин на все калийные удобрения. По заявлению главы департамента развития и регулирования внешнеэкономической деятельности Минэкономразвития РФ Виталия Гудина, в настоящее время ведется мониторинг цен на хлористый калий. По результатам мониторинга за третий квартал 2010 года будет приниматься решение о введении вывозных пошлин. Он не исключил, что может быть предложена шкала установления экспортных пошлин в зависимости от мировых цен. Будет ли это только хлористый калий, или экспортная пошлина будет установлена по калийным удобрениям в целом, станет ясно после обсуждения.

Вероятность введения экспортных пошлин отрицает аналитик "Рай, Манн энд Гор Секьюритиз" Константин Юминов. "Правительство изменило стратегию в отношении калийных компаний на фоне планов Сулеймана Керимова создать национального "калийного чемпиона", и потому готово предоставлять компаниям "бонусы" и способствовать росту их капитализации", – комментирует аналитик. Рекомендации по бумагам "Уралкалия" компания "отправила" на пересмотр: "На текущее движение котировок обеих влияют не столько фундаментальные факторы, сколько спекуляции на фоне новостей об объединении "Уралкалия" и "Сильвинита"".

Аналитики "Инвесткафе" рекомендуют "покупать" акции "Уралкалия" с целевой ценой $5,5 за акцию на фоне новости об отмене фиксированных цен на калий на внутреннем рынке. Однако эксперты отмечают, что на этом фоне выручка как "Уралкалия", так и "Сильвинита" увеличится несущественно. "Около 90% продукции обеих компаний идет на экспорт", – говорит Анастасия Соснова.

По мнению аналитика "Юникредит Секьюритиз" Марата Габитова, "Уралкалий" и "Сильвинит" выигрывают от лоббистских позиций Сулеймана Керимова, и возможность введения экспортных пошлин минимальна. "Бумаги компаний будут отыгрывать сообщение о том, что будут введены рыночные цены для внутреннего рынка, – говорит аналитик. – При этом данная новость – ощутимый удар для производителей сложных минеральных удобрений. Однако будет логично, если "сложники", которые продают свою продукцию по мировым ценам, будут закупать сырье для ее производства также по мировым ценам". Аналитики рекомендует "покупать" АДР "Уралкалия" по $33,8 за бумагу.