Диапазон цены "Трансконтейнера" в рамках IPO составил $79–99 за акцию
27 октября 2010 года, 18:28
Ценовой диапазон в рамках IPO 35% минус две акции ОАО "Трансконтейнер" установлен в пределах от $79 до $99 за акцию и от $7,9 до $9,9 за GDR, при этом 10 GDR приравниваются к одной акции, следует из сообщения компании.
Как отмечается в сообщении "Трансконтейнера", предполагаемая стоимость компании после предложения будет находиться в диапазоне от $1,310 млрд до $1,588 млрд; стоимость рассчитана на основании чистого долга в 6,459 млрд руб. по состоянию на 30 июня 2010 года, что эквивалентно примерно $212 млн по курсу Банка России на 27 октября 2010 года.
Президент РЖД Владимир Якунин отметил, что листинг акций "Трансконтейнера" на биржах в Москве и Лондоне – это очередной шаг в рамках структурной реформы, направленной на повышение эффективности и прибыльности железнодорожной отрасли РФ.
Напомним, акционеры "Трансконтейнера" в сентябре текущего года одобрили размещение на IPO до 40% акций (не более 5,558 млн бумаг) по цене до 2,311 тыс. руб. за акцию. Таким образом, вся компания была оценена в более чем 32 млрд руб., 40%-ный пакет – примерно в 13 млрд руб.
Комментарий эксперта
Алексей Астапов
аналитик, Газпромбанк
"Трансконтейнер" является одним из наиболее привлекательных активов РЖД с точки зрения масштабов и эффективности бизнеса, так как предоставляет уникальную возможность инвестирования в быстрорастущий российский рынок железнодорожных перевозок и, в частности, в одно из его наиболее рентабельных направлений – контейнерные перевозки. Вместе с тем одной из слабых сторон бизнес-модели "Трансконтейнера" является низкая диверсификация: компания обслуживает только контейнерные грузопотоки, основу которых составляет импорт. В планах РЖД значится вывод на биржу (либо продажа акций стратегическому инвестору) и более крупных активов. В течение ближайших двух лет монополия планирует предложить портфельным инвесторам акции своих грузовых компаний (ПГК, ВГК) и пассажирской дочки – ФПК. Следовательно, вывод акций "Трансконтейнера" на биржу может предопределить успех и последующих размещений. Озвученный ценовой диапазон стоимости "Трансконтейнера" с учетом долга предполагает, что компания будет размещаться в диапазоне 10,5–12,6х к прогнозному показателю EBITDA на 2010 год. Основные мировые аналоги на текущий момент торгуются с коэффициентом 9х, а российский аналог компания Globaltrans – 7,8х к прогнозному показателю EBITDA в 2010 году.
Наша оценка справедливой стоимости Трансконтейнера лежит в диапазоне 1,1–1,3 млрд долл., что, в частности, соответствует утвержденному советом директоров РЖД в сентябре текущего года нижнему порогу стоимости компании в случае размещения на бирже – 32,1 млрд руб., или 1,06 млрд долл. Таким образом, мы полагаем, что компания будет интересна потенциальным инвесторам, только если размещение состоится по нижней границе объявленного диапазона – 1,3 млрд долл.