Чистая прибыль "Газпрома" за первое полугодие 2010 года по МСФО выросла на 67%
8 ноября 2010 года, 11:32
Чистая прибыль ОАО "Газпром" за 6 месяцев 2010 года по МСФО выросла на 67% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года и составила 495 млрд руб.
За 6 месяцев 2010 года выручка от продаж ОАО "Газпром" (за вычетом акциза, НДС и таможенных пошлин) увеличилась на 250 758 млн руб., или на 17% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, и составила 1 721 293 млн руб.
Чистая выручка от продажи газа увеличилась на 63 875 млн руб., или на 6% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, и составила 1 058 177 млн руб. Данное изменение вызвано ростом реализованных объемов во всех географических сегментах, что было частично компенсировано снижением средних расчетных цен, выраженных в рублях (включая акциз и таможенные пошлины) при продаже газа в Европу и другие страны и страны бывшего Советского Союза.
За 6 месяцев 2010 года чистая выручка от продажи газа в Европу и другие страны снизилась на 58 365 млн руб., или на 10% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, и составила 526 438 млн руб. Это объясняется, главным образом, снижением средних расчетных цен, выраженных в рублях (включая акциз и таможенные пошлины), на 23%, что было частично компенсировано ростом объемов продаж газа в натуральном выражении на 19%, или на 12,5 млрд куб. м.
Чистая выручка от продажи газа в страны бывшего Советского Союза увеличилась на 26 868 млн руб., или на 17%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, и составила 188 152 млн руб. Рост продаж по данному сегменту объясняется увеличением объемов продаж газа в натуральном выражении на 50%, или на 10,5 млрд куб. м, что было компенсировано снижением на 15% средних расчетных цен, выраженных в рублях (включая таможенные пошлины, за вычетом НДС).
За 6 месяцев 2010 года чистая выручка от продажи газа в Российской Федерации увеличилась на 95 372 млн руб., или на 38%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, и составила 343 587 млн руб. Это объясняется, главным образом, увеличением средней цены продажи газа на внутреннем рынке, устанавливаемой Федеральной службой по тарифам, что было усилено увеличением реализованных объемов газа на 6%, или на 7,9 млрд куб. м.
За отчетный период чистая выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки увеличилась на 96 494 млн руб., или на 43%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, и составила 319 125 млн руб. Увеличение было вызвано как увеличением реализованных объемов, так и ростом цен на продукты нефтегазопереработки, а также приобретением группой "Газпром нефть" новых активов.
За 6 месяцев 2010 года чистая выручка от продажи электрической и тепловой энергии увеличилась на 48 844 млн руб., или на 49%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, и составила 148 670 млн руб. Увеличение выручки от продажи электрической и тепловой энергии, в основном, связано с включением в консолидированную отчетность Группы "Газпром" показателей ОАО "ТГК-1", в связи с установлением контроля над обществом по состоянию на 31 декабря 2009 года, а также ростом объемов продаж электрической и тепловой энергии по другим энергетическим активам группы.
За 6 месяцев 2010 года чистая выручка от продажи сырой нефти и газового конденсата увеличилась на 14 235 млн руб., или на 18%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, и составила 93 520 млн руб. Рост выручки от продажи сырой нефти и газового конденсата, в основном, связан с деятельностью группы "Газпром нефть": за 6 месяцев 2010 года чистая выручка от продажи сырой нефти увеличилась на 8 340 млн руб., или на 12%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, и составила 80 835 млн руб.
Чистая выручка от продажи услуг по транспортировке газа увеличилась на 18 779 млн руб., или на 70%, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года и составила 45 576 млн руб. Рост выручки от продажи услуг по транспортировке газа, в основном, связан с увеличением объемов транспортируемого газа для независимых поставщиков.
За 6 месяцев 2010 года операционные расходы по сравнению с аналогичным периодом 2009 года увеличились на 110 385 млн рублей, или на 11%, и составили 1 151 334 млн руб.
Основными статьями, рост которых повлек увеличение общей суммы операционных расходов, являются: "Курсовые разницы по операционным статьям" (изменение на 43 021 млн руб.), "Налоги, кроме налога на прибыль" (рост на 36 926 млн рублей), "Транзит газа, нефти и продуктов нефтегазопереработки" (рост на 34 051 млн руб.). При этом расходы по статье "Покупной газ и нефть" уменьшились на 79 996 млн руб. Снижение расходов на покупной газ связано, главным образом со снижением расходов на покупку центрально-азиатского газа.
Чистая сумма долга (определяемая как краткосрочные займы и текущая часть обязательств по долгосрочным займам, краткосрочные векселя к уплате, долгосрочные займы, долгосрочные векселя к уплате и реструктурированные налоговые обязательства за вычетом денежных средств и их эквивалентов, а также денежных средств и их эквивалентов с ограничением к использованию в соответствии с условиями некоторых займов и других договорных обязательств) уменьшилась на 397 574 млн руб., или на 29%, с 1 372 307 млн руб. по состоянию на 31 декабря 2009 года до 974 733 млн руб. по состоянию на 30 июня 2010 года.
Это объясняется уменьшением долгосрочных и краткосрочных займов, вызванном, в основном, изменением порядка отражения дочерних банков Группы по состоянию на 30 июня 2010 года и увеличением денежных средств и их эквивалентов.
Комментарий эксперта
Олег Максимов
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
"Газпром" вчера опубликовал результаты за 2К10 по МСФО, превысившие консенсус-прогноз на уровне EBITDA ($9 710 млн) и чистой прибыли ($5 599 млн), тогда как чистая выручка в размере $25 279 млн оказалась ниже наших оценок.
Главной неожиданностью в части выручки стали цены на газ для дальнего зарубежья. Для отдельных покупателей в Германии и Франции в 2К10 "Газпром" начал привязывать приблизительно 15% объема своих поставок к спотовой цене, которая во втором квартале была в среднем приблизительно на 33% ниже оценочной контрактной цены "Газпрома". Таким образом, средняя цена реализации газа в дальнем зарубежье должна была бы составить около $300 за 1 тыс. куб. м (это на 2% ниже контрактной цены), но в итоге составила $284 за 1 тыс. куб. м (что на 7% ниже контрактной цены). Иными словами, скидки обошлись "Газпрому" приблизительно в $520 млн, или приблизительно в 3,5% чистой выручки от реализации газа. Его EBITDA должна была бы быть на 5% выше, если бы не предоставленные скидки. "Газпром" явно предоставлял скидки покупателям не только во Франции и Германии. В частности, СМИ сообщали о льготных ценах для Турции и Италии, хотя они не были напрямую привязаны к спотовым котировкам. Впрочем, значение предоставленных "Газпромом" ценовых скидок не стоит преувеличивать: разница между контрактными и спотовыми ценами к июлю сократилась до 20%, а к октябрю – до 13%, и в четвертом квартале будет незначительной (чистый эффект может составить $200 млн, или 0,5% чистой выручки "Газпрома"). С поправкой на менее существенные ценовые скидки мы полагаем, что в 3К10–4К10 цена вернется на уровень $305–307 за 1 тыс. куб. м.
Крупных неожиданностей в части расходов в отчетности за 2К10 нет. Поддающиеся контролю операционные расходы (за вычетом налогов, расходов на закупку газа и расходов на транзит за пределами страны) снизились на 4% в рублевом выражении по сравнению как с уровнем предыдущего квартала, так и с уровнем годичной давности. Чистый долг сократился на $2,0 млрд. до $31,2 млрд., что эквивалентно приблизительно 66% прогнозной EBITDA компании за этот год. Тем не менее на уровне свободных денежных потоков ощутимо сказались выплаты налогов за предыдущие кварталы, хотя их укрепило снижение оборотного капитала на $3,2 млрд. В итоге свободные денежные потоки составили $1,8 млрд., хотя без сокращения оборотного капитала они равнялись бы минус $1,3 млрд. Хотя результаты в целом чуть ниже наших ожиданий, они наряду с повышением прогнозируемости ценообразования на европейском рынке укрепляют нас во мнении, что "Газпром" в этом году может получить до $47 млрд. EBITDA. Акции концерна по-прежнему котируются с коэффициентом “цена / прибыль” ниже 4,0. Это означает, например, дисконт в 40% к ведущим мировым компаниям нефтегазовой отрасли, хотя, по нашему мнению, вероятность того, что их прибыль окажется меньше прогнозной, существенно выше, чем в случае с "Газпромом".