Чистая прибыль "Комстар-ОТС" за третий квартал выросла в 2,2 раза
16 ноября 2010 года, 14:24
Чистая прибыль "Комстар-ОТС" за третий квартал 2010 года по стандартам US GAAP в 2,2 раза превысила аналогичный показатель прошлого года и составила $58,1 млн, сообщается в отчете компании. За девять месяцев чистая прибыль компании выросла в 2,4 раза и составила $167,1 млн.
Скорректированная чистая прибыль в доле "Комстар-ОТС" увеличилась более чем в два раза в рублевом выражении по сравнению с аналогичным периодом 2009 года и достигла $153,0 млн (без учета эффекта списания в период первых девяти месяцев 2009 года и первом квартале 2010 года созданного в предыдущие периоды резерва по затратам, связанным с отмененной опционной программой 2008 года).
Консолидированна выручка "Комстар-ОТС" за третий квартал увеличилась на 9% и составила $410,5 млн против $375,1 млн за аналогичный период прошлого года. За девять месяцев выручка компании выросла на 14% по сравнению с январем-сентябрем 2009 года и составила $1 228,6 млн.
Комментарий эксперта
Анна Лепетухина
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
"Комстар-ОТС" опубликовал результаты за 3К10 по US GAAP, превысившие консенсус-прогноз на уровне EBITDA на 1,1% и чистой прибыли на 8,0%. В итоге акции компании выросли на 5%, однако мы считаем, что рост был в основном обусловлен возможностью в будущем конвертировать их в бумаги МТС, а не фундаментальными показателями.
Прибыль МГТС за 3К10 оказалась чуть ниже, чем мы ожидали, однако сокращение расходов и модернизация сети снова обеспечили хорошую динамику EBITDA, которая выросла на 3,8% от уровня предыдущего квартала, и рентабельность по EBITDA выше среднего (55,9%). МГТС начала процесс традиционного обсуждения с регулятором пересмотра тарифов на 2011 год. Мы считаем, что вероятность получения разрешения на повышение тарифов довольно высокая. При этом подобный шаг не должен привести к сокращению клиентской базы, т. к. даже в случае повышения тарифов проводная телефония останется самым дешевым средством связи в стране в целом, и не в последнюю очередь в обеспеченной Москве.
У нас не вызывает большого беспокойства переход московских пользователей широкополосного доступа в интернет с дорогих тарифов "Комстар-ОТС" на более дешевые тарифы МГТС, т. к. широкополосный доступ в интернет постепенно становится стандартным продуктом на насыщенном московском рынке, и рост ARPU (среднего дохода на абонента) возможен только в случае увеличения потребления услуг и расширения их спектра. К тому же привлекательность московского бизнеса "Комстар-ОТС" заключается в том, что он служит постоянным источником денежных средств, а не фактором роста, и пока денежные потоки очень хорошие. В дальнейшем рост будет идти за счет экспансии в регионах, которая только ускорится после интеграции "Комстар-ОТС" в МТС. В целом от передачи данных, предоставления доступа в интернет и платного ТВ выручка составила $94,2 млн, или 23% от всей выручки (при 3,5 млн активных абонентов, совокупной ARPU в $8,8 и общем количестве обслуживаемых домашних хозяйств 7,8 млн).
Сделка по "Связьинвесту" не отразилась на показателях отчета о прибылях и убытках (хотя она должна привести к существенному снижению чистых процентных расходов в 4К10), но при этом была отражена в балансе компании и в отчете о движении денежных средств. На конец 3К10 долг "Комстар-ОТС" составил только $106,3 млн. (чистая денежная позиция $516,7 млн) против совокупного долга в $960,8 млн и чистого долга в $541,4 млн на конец 2009 года. Таким образом, МТС, по сути, покупают компанию, не обремененную долгом, и с отличной платформой для роста в регионах.
Мы сохраняем позитивную оценку перспектив акций компании, которые в свете предстоящего объединения представляют собой интерес в первую очередь как возможность “входа” в МТС.