"Мосэнерго" растет наперекор негативным новостям

К середине торгового дня бумаги "Мосэнерго" дорожают на 2,87%, до 3,26 руб. за акцию, в то время как индекс ММВБ в целом растет на 0,69%, до 1544,6 пункта. Рост "Мосэнерго", по всей видимости, связан с технической картиной по бумаге. Как отмечает аналитик ООО "Нэттрейдер" Александр Бабайкин, вчера бумаги "Мосэнерго" отстояли уровень поддержки в районе отметки 3,15 руб. А сегодня с открытия рынка состоялось пробитие локального уровня сопротивления 3,2 руб. и тестирование отметки 3,3 руб. "Мы полагаем, что после небольшой консолидации в районе 3,25–3,3 руб. бумаги компании смогут пройти дальше, при этом ближайшей целевой отметкой можно обозначить уровень 3,45 руб.", – отмечает эксперт.

С начала октября акции "Мосэнерго" снижались и потеряли за месяц 5,9% стоимости. Нелюбовь инвесторов к бумагам объяснялась слабыми финансовыми результатами компании в первом полугодии этого года – чистая прибыль компании по РСБУ упала на 46,4%. "Снижение рентабельности бизнеса является следствием высокой зависимости компании от влияния внешних негативных факторов и отсутствия собственной теплосетевой инфраструктуры", – отмечают аналитики ИК "Финам". Участники рынка рассчитывали, что последний негативный фактор будет устранен консолидацией "Мосэнерго" и теплосетевых активов столицы в лице ОАО "Московская теплосетевая компания".

Как отмечает аналитик "БКС" Екатерина Трипотень, контроль над теплосетями особенно актуален для "Мосэнерго" в связи с существованием конкурента на московском рынке тепла – компании МОЭК, образованной на базе котельных города. "МОЭК – основной акционер МТК, "Мосэнерго" давно "воюет" с ними за доступ к конечному потребителю; от исхода этой войны зависит и электрическая загрузка ТЭЦ компании", – подчеркивает г-жа Трипотень. Смена правительства Москвы давала "Мосэнерго" надежды на разрешение ситуации в свою пользу.

Однако сегодня надежды на подобную консолидацию рухнули. Новый мэр Москвы Сергей Собянин высказался против объединения теплосетей столицы и генерации тепла. Градоначальник пояснил, что в случае консолидации существенно укрепится монопольное положение "Мосэнерго".

"Судя по всему, после заявления Сергея Собянина вероятность консолидации сошла на нет", – считает аналитик ФК "Открытие" Павел Попиков. С его точки зрения, консолидация могла бы позитивно повлиять на фундаментальную стоимость "Мосэнерго". Кроме того, как отмечает аналитик, приобретение МТК могло бы принести некоторый синергетический эффект и повышение эффективности в теплогенерирующий бизнес ОАО "Мосэнерго", поскольку компания смогла бы контролировать производственную цепочку в сегменте теплогенерации и минимизировать потери.

В "БКС" также отмечают, что сохранение существующего положения лишает "Мосэнерго" возможности поучаствовать в следующей после либерализации рынка электроэнергии истории для ТГК – переходе на RAB в теплопередаче.

Заявление Собянина, как отмечают в ФК "Открытие", является умеренно негативной новостью для "Мосэнерго". "Значение мультипликатора "стоимость предприятия/установленная мощность" у "Мосэнерго" равно $394/кВт, тогда как в среднем у ТГК оно составляет $255/кВт", – отмечает эксперт. С точки зрения аналитиков "БКС", отмена консолидации также носит негативный характер.

Впрочем, несмотря на все доводы экспертов, рынок отреагировал на заявление мэра более чем позитивно. В бумаги "Мосэнерго" неожиданно вернулся спрос. По всей видимости, участники торгов сочли, что бумаги и так сильно подешевели за последнее время. Также подъем котировок генкомпании может быть вызван уверенностью нового мэра Москвы в устойчивом положении компании, что и позволило ему высказаться против консолидации "Мосэнерго" и "МТК". Кроме того, с фундаментальной точки зрения, акции "Мосэнерго" имеют неплохой потенциал роста.

По оценкам аналитиков ИК "Финам", целевой ценой для "Мосэнерго" является уровень в $0,17 за акцию, что соответствует рекомендации "покупать".