"Фармстандарт" приобретет более 50% акций "Биолек"

Сделка должна быть объявлена до конца ноября. Сегодня "Ведомости" сообщают, что "Фармстандарт" получил одобрение от украинской антимонопольной службы на приобретение более 50% одного из крупнейших украинских фармпроизводителей – компании "Биолек", основанной в 1898 году и расположенной в Харькове. Компания специализируется на выпуске противоопухолевых, иммунобиологических (вакцины) и противовирусных препаратов и по итогам 2009 года показала выручку на уровне около $13 млн (почти 2% от продаж "Фармстандарта" за 2009 год). Таким образом, рынок, очевидно, получил ответ на вопрос о готовящемся приобретении "Фармстандарта", о котором компания предупреждала в октябре. Мы ожидаем, что лекарственные средства "Биолека" позволят "Фармстандарту" продолжить укрепление портфеля собственных брендов, а также положительно отразится на показателях рентабельности.

На данный момент нет информации о возможной цене сделки. Тем не менее, принимая во внимание мультипликатор EV/S`09 для развивающихся рынков (медианное значение 2,7), мы может оценить стоимость "Биолека" на уровне $36 млн. Принимая во внимание недавнее ралли в бумаге, можно предположить, что новость о сделке M&A уже учтена в ценах. Однако, впереди грядут новые триггеры для роста и мы подтверждаем нашу рекомендацию "Покупать" акции и ГДР компании. Мы ожидаем, что "Фармстандарт" покажет сильные продажи по итогам 4К10 благодаря высокой доли продаж противовирусных препаратов и витаминов (к примеру, продажи Арбидола, Коделака и Компливита составляют около 20% выручки компании и более 30% продаж собственных брендов). Более того, компания ожидает результаты гостендеров на поставку лекарственных препаратов, что может существенно поддержать продажи 2011 года.