Бумаги "Аэрофлота" – самая интересная идея в секторе
7 декабря 2010 года, 12:59
"Аэрофлот" приятно удивил рынок сильными результатами за девять месяцев этого года. Благодаря увеличению пассажирооборота финансовые итоги компании на 40% превысили рыночный консенсус-прогноз. Аналитики считают, что бумаги авиаперевозчика являются одной из наиболее интересных идей в секторе. В перспективе цена бумаг может вырасти более чем на 10%.
Акции "Аэрофлота" сегодня к середине торгов растут на 0,48%, до 84,3 руб., в то время как индекс ММВБ в целом поднимается на 1,03%, до 1689,82 пункта. Вчера акции компании показывали опережающий рынок рост: по итогам дня они прибавили 1,83%, стоимость бумаг увеличилась до 83,9 руб. Позитивная динамика акций компании связана с публикацией сильных финансовых результатов по МСФО за девять месяцев 2010 года. Согласно обнародованным данным, "Аэрофлот" смог существенно нарастить выручку и еще более существенно увеличить операционную и чистую прибыль. "Надо отметить, что рост оказался выше, чем ожидал рынок", – комментирует аналитик ИФК "Метрополь" Андрей Рожков. По чистой прибыли результаты компании оказались на 40% выше, чем рыночный консенсус, который составлялся аналитиками ведущих банков.
Выручка "Аэрофлота" в отчетном периоде выросла на 28% в годовом сопоставлении благодаря 34%-ному увеличению пассажирооборота и повышению показателя загрузки пассажирских кресел до 77% по сравнению с 68% в течение первых девяти месяцев годом ранее. Рост показателя загрузки кресел привел и к росту операционной прибыли, которая повысилась на 43% в годовом сопоставлении. Вместе с тем, росту операционной прибыли способствовал меньший рост расходов на техническое обслуживание воздушных судов, а также расходов по операционной аренде. Чистая прибыль группы компаний "Аэрофлот" по итогам девяти месяцев 2010 года составила $281 млн, что на 65% выше результата аналогичного периода 2009 года. По словам генерального директора компании Виталия Савельева, финансовые результаты "Аэрофлота" являются подтверждением правильности взятого менеджментом курса на повышение эффективности деятельности компании и сокращение издержек.
"Результаты "Аэрофлота" приятно удивили, инвестиционный профиль по-прежнему убедителен", – отмечает аналитик Альфа-банка Георгий Иванин. Показатель EBITDA на 26% превысил прогноз экспертов банка, благодаря более медленному, чем ожидалось, росту затрат на топливо и оплату труда – главные статьи расходов в отрасли. Четвертый квартал, по мнению г-на Иванина, будет традиционно слабым из-за сезонных факторов. "Однако EBITDA за полный год, по всей видимости, окажется выше нашего текущего прогноза. Мы сохраняем рейтинг "выше рынка" и расчетную цену $3,18 и оставляем "Аэрофлот" нашей топ-акцией", – подчеркивает эксперт.
Аналитики ИК "Финам" отмечают, что менеджмент "Аэрофлота" также оптимизирует деятельность дочерних компаний. По мнению экспертов, стоит обратить внимание на увеличение чистой прибыли "Донавиа" – до $6 млн за девять месяцев 2010 года с $5 млн в аналогичном периоде прошлого года – и существенное снижение убытка "Аэрофлот-Карго" – с $42 млн до $7 млн – за счет переноса бизнеса в рамки ОАО "Аэрофлот", а также на уменьшение убытка "Нордавиа" с $7 млн до $4 млн. В целом, как замечает аналитик ИК "Финам" Константин Романов, позитивные финансовые результаты "Аэрофлота" будут оказывать поддержку котировкам акций компании и подтверждают рекомендацию "покупать". 12-месячная целевая цена одной обыкновенной акции "Аэрофлота", по оценкам эксперта, составляет $3,03, потенциал роста – 14%.
Аналитик Газпромбанка Алексей Астапов подчеркивает, что "Аэрофлот" смог сохранить темпы роста выше среднеотраслевых, эффективно контролируя собственные затраты. По его мнению, начинает оправдываться стратегия роста за счет развития собственного хаба (опережающий рост транзитных перевозок, сокращение операционного убытка ОАО "Терминал"). "Учитывая, что российский рынок авиаперевозок будет одним из наиболее динамично развивающихся в среднесрочной перспективе, на наш взгляд, "Аэрофлот" остается одной из наиболее интересных инвестиционных идей в секторе", – отмечает эксперт.
По мнению аналитиков Банка Москвы, сильная отчетность продолжит оказывать позитивное влияние на котировки "Аэрофлота" в краткосрочной перспективе.
По оценкам экспертов ИФК "Метрополь", влияние будет "не краткосрочным, а долгосрочным", так как "такой успешный результат не был заложен в модели аналитиков". В "Метрополе" полагают, что, с учетом новых данных, модели оценки авиакомпании могут пересматриваться и увеличиваться. "По итогам года "Аэрофлот" будет увеличивать показатели выручки и прибыли. По нашим прогнозам, выручка компании окажется на 19% выше, чем по итогам 2009 года, и будет находиться на уровне $4 млрд. Также будут расти показатели EBITDA и чистая прибыль", – считает аналитик ИФК "Метрополь" Андрей Рожков.
Помимо позитивной отчетности за девять месяцев и ожиданий хороших результатов по итогам года, котировки "Аэрофлота" "греет" также победа российской заявки на проведение чемпионата мира по футболу в 2018 году. Событие такого уровня сулит транспортной компании весомую выгоду.
В целом участники рынка придерживаются весьма позитивного взгляда на акции компании. По оценкам аналитиков ИК "Тройка Диалог" потенциал роста для бумаг "Аэрофлота" составляет 17,54%, что соответствует целевой цене $3,2 и рекомендации "покупать". Аналитики ФК "Уралсиб" оценивают акции "Аэрофлота" в $3,3 за штуку, что также соответствует рекомендации "покупать", с потенциалом роста в 19,31%.