Увеличение долговой нагрузки не помешает росту бумаг МТС
14 декабря 2010 года, 13:14
Акции МТС сегодня идут против падающего рынка, немного прибавляя в цене. Новость об увеличении долговой нагрузки компании не оказала негативного влияния на ее бумаги. Аналитики неоднозначно оценивают информацию о рекордном кредите МТС в 100 млрд руб., однако единогласно рекомендуют акции сотового оператора к покупке с более чем 30%-ным потенциалом роста.
К середине торгового вторника акции МТС дорожают на 0,10%, до 254,26 руб., в то время как индекс ММВБ в целом падает на 0,12%, до 1660,54 пункта. Влияние на котировки акций оказывает новость о заключении договора МТС со Сбербанком о двух невозобновляемых кредитных линиях под 8,95% годовых на общую сумму 100 млрд руб. Аналитики неоднозначно оценивают данный заем, однако инвесторы, судя по текущей динамике бумаг, предпочитают ориентироваться на положительные для сотового оператора стороны сделки.
Как сообщила компания, срок действия кредитных линий на рекордную для МТС сумму займа составит семь лет. При этом 53 млрд руб. из полученных средств будут направлены на погашение ранней задолженности перед Сбербанком, а 40 млрд руб. будут выступать резервом, который компания направит на погашение возможных требований кредиторов в процессе слияния МТС и "Комстара".
Как отмечает аналитик "Юникредит Секьюритиз" Надежда Голубева, ранее привлеченные МТС кредиты Сбербанка были выданы под 9,25% годовых по кредиту на 47 млрд руб. и под 9,75% годовых по кредиту на 6 млрд руб. Таким образом, по оценкам эксперта, рефинансировав займы под 8,95% годовых, компания сможет экономить по 190 млн руб. в год. При этом г-жа Голубева отмечает, что в связи с грядущим слиянием МТС с "Комстаром" владельцы облигаций МТС могут представить облигации компании к досрочному погашению по номиналу. Сейчас облигации компании примерно на 29 млн руб. торгуются на уровне, близком к номиналу, и могут быть погашены досрочно. В этом случае, как замечает аналитик, МТС придется потратить соответствующую сумму на их погашение, что, по сути дела, приведет к повышению процентных ставок по данным облигациям. "Хотя понижение процентных ставок по сравнению с существующими является положительной новостью, однако, если часть инвесторов еще не осознала возможность повышения стоимости долга МТС из-за слияния с "Комстар-ОТС", данная новость может вызвать снижение котировок акций МТС", – предупреждают в "Юникредит".
В настоящее время МТС имеет в Сбербанке ряд открытых кредитных линий. Двухлетний кредит на 12 млрд руб. (6 млрд руб. из которых на текущий день погашено) был привлечен оператором под 15% годовых, однако затем процентная ставка была снижена до 9,75%. Также МТС открыт четырехлетний кредит на 47 млрд руб. под 16% годовых, в январе текущего года ставка была снижена до 11,75%, а затем – до 9,25%. На конец третьего квартала МТС снизил общий долг на 22,4%, до $6475,7 млн, чистый долг составил $3988,4 млн. "Сокращение долговой нагрузки, в основном, связано с погашением долга перед Сбербанком дочерней структуры МТС, "Комстар-ОТС", в рамках обмена активами со "Связьинвестом". Однако после, в ноябре, компания выпустила облигации на 25 млрд руб. В целом долговая нагрузка МТС находится на приемлемом уровне", – считает аналитик "БКС" Ирина Пенкина.
В "Велес капитале" обращают внимание на то, что МТС на протяжении последних двух лет ведет активную политику в области привлечения заемных средств, при этом особо их не тратя – объем денежных средств МТС составляет порядка $2,5 млрд. И если в случае с 53 млрд руб. ситуация понятна – компания рефинансирует долги по более низкой ставке (по всей видимости, МТС погасит кредиты Сбербанка, ставка по которым составляет 11–11,75%), то в отношении остального объема кредитной линии такой ясности нет. "Компания имеет запас денежных средств, свободный поток в размере $3,5 млрд (наш прогноз на 2011 год). При этом требования кредиторов вряд ли будут существенными", – считает аналитик ИК "Велес капитал" Илья Федотов. По его оценкам, данная новость не окажет существенного влияния на стоимость акций компании.
Несмотря на то, что эксперты довольно неоднозначно оценивают рекордный заем МТС, акции компании единогласно рекомендуются к покупке. Так, в "Велес капитале" видят потенциал роста для акций МТС в 63,9% и целевую цену $13,49. Аналитики "Юникредит" ставят прогнозной ценой по бумагам на ближайшие 12 месяцев уровень $31,5. "Выше рынка" оценивают МТС и в Альфа-банке – по мнению экспертов, расчетной ценой акций является уровень $27,20, что соответствует потенциалу роста в 37%.
Дополнительную поддержку бумагам МТС в краткосрочной перспективе оказывает информация о престижном месте компании в рейтинге "Самые ценные российские бренды". Согласно обнародованным накануне бренд-консалтинговым агентством Interbrand данным, МТС вырвалась вперед, впервые отвоевав у "Билайна" первую позицию. Также за рост бумаг МТС "высказывается" месячная динамика бумаг – за прошедшие 30 дней акции подешевели на 1%. Таким образом, учитывая потребность в коррекции рынка в целом после роста в конце ноября – начале декабря, акции МТС по-прежнему недооценены и являются весьма привлекательными для покупки.