"Уралкалий" подтвердил, что ведет переговоры с "Сильвинитом"
17 декабря 2010 года, 12:26
"Уралкалий" подтвердил, что ведет переговоры о слиянии с компанией "Сильвинит". При этом, как говорится в сообщении калийной компании, размещенном на сайте Лондонской биржи, совет директоров "Уралкалия" в настоящий момент не одобрил никаких условий потенциального слияния, и нет никакой уверенности в том, что какая-либо сделка с участием "Уралкалия" и "Сильвинита" будет иметь место.
Дальнейшие объявления компания сделает в установленном порядке, отмечает "Уралкалий".
Комментарий эксперта
Марат Габитов
аналитик, UniCredit Securities
Мы считаем данную новость положительной для "Уралкалия", так как у компаний прослеживается явная операционная синергия – в частности, обе компании разрабатывают Верхнекамское месторождение калиево-магниевых солей, а объединение сбыта может усилить позиции объединенной компании на мировом рынке по установлению цен на продукцию – после сделки компания будет иметь примерно 20%-ную долю мирового рынка.
Впрочем, мы считаем данную новость более положительной для "Сильвинита", так как мы практически не видим оснований для того, чтобы Сулейман Керимов, крупнейший акционер обеих компаний, решил продать свою долю в уставном капитале "Сильвинита" по существующей низкой рыночной цене, так как ему, по-видимому, придется сокращать значительный долг, привлеченный на приобретение пакетов акций обеих ком-паний. При существующих котировках "Сильвинит" торгуется на уровне 9.4 EV/EBITDA на 2011 год, то есть с дисконтом в 30% к "Уралкалию", который торгуется на уровне 13.4 EV/EBITDA. Мы не видим оснований для дисконта стоимости "Сильвинита" по сравнению с "Уралкалием" для стратегического инвестора, так как компании имеют аналогичные объемы производства и экономические параметры.
Двухэтапная структура сделки кажется нам логичной, так как Сулейман Керимов и его партнеры смогут продать до 30% акций "Сильвинита" "Уралкалию" за денежные средства, а остальную часть обменять на акции "Уралкалия". Следует отметить, что потенциал роста стоимости привилегированных акций "Сильвинита" менее очевиден, так как потенциальная оценка их стоимости будет зависеть от того, какая часть этих акций находится в собственности Сулеймана Керимова.
Мы рекомендуем "покупать" акции "Уралкалия", прогнозируемая на ближайшие 12 месяцев цена – $33,8. В настоящее время у нас нет официальной рекомендации по акциям ОАО "Сильвинит".