"АвтоВАЗ" рассчитывает на 1,5 млрд руб. чистой прибыли в 2010 году

20 декабря "АвтоВАЗ" опубликовал основные прогнозы по операционным и финансовым результатам на 2010 год. Компания планирует продать в 2010 году 555 тыс. автомобилей, что в 1,5 раза больше, чем по итогам 2009 года. Выручка, по прогнозам компании, увеличится в 1,7 раза год к году, до 140 млрд. руб. ($4,6 млрд), а чистая прибыль должна составить около 1,5 млрд. руб. ($49 млн) против убытка в 38,5 млрд руб. ($1,2 млрд) по итогам 2009 года.

Мы оцениваем опубликованные прогнозы как умеренно позитивные для акций компании. Рост продаж на 50% в 2010 году находится в рамках ожиданий рынка. Причиной столь быстрого восстановления продаж стала реализация государственной программы утилизации легковых автомобилей, более 80% сертификатов по которой выдано на покупку автомобилей ВАЗ. Среди позитивных моментов мы отмечаем увеличение средней цены автомобиля более чем на 13% по итогам года, что обусловлено увеличением отпускных цен в течение года. Относительно низкий объем чистой прибыли по итогам 2010 года объясняется простоем конвейера в августе вследствие жаркой погоды и существенным падением продаж в январе-феврале, когда программа утилизации легковых автомобилей еще не функционировала.

По нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость 1 обыкновенной акции "АвтоВАЗа" составляет $0,95, что подразумевает потенциал снижения в 22% и соответствует рекомендации "Продавать". Ориентировочная справедливая стоимость 1 привилегированной акции компании – $0,38, потенциал снижения – 4%, рекомендация – "Продавать".