Еще две РСК переходят на RAB, еще три филиала МРСК – на долгосрочную индексацию
22 декабря 2010 года, 12:15
Федеральная служба по тарифам согласовала переход на RAB "Читаэнерго" (филиал МРСК Сибири) и "Кубаньэнерго" (отдельной распредсетевой компании). Об этом сообщил "Интерфакс". Параметры тарифов пока не раскрываются. Регулятор также решил перевести "Кузбассэнерго" (МРСК Сибири), "Карелэнерго" (МРСК Северо-Запада) и "Волгоградэнерго" (МРСК Юга) на трехлетнее регулирование по методу долгосрочной индексации (вместо перевода на RAB). Таким образом, ФСТ согласовала долгосрочные тарифы для всех филиалов МРСК за исключением крупных: "Ленэнерго", МОЭСК и "Тюменьэнерго".
Комментарий эксперта
Александр Котиков
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
МРСК Сибири. На "Кузбассэнерго" приходится около 20% базы капитала МРСК Сибири, и его перевод на трехлетнее регулирование по методу долгосрочной индексации полностью совпадает с нашими ожиданиями. Переход на RAB компании "Читаэнерго", на которую приходится 9% всей прогнозной RAB МРСК Сибири, – это приятный сюрприз, что должно оказать некоторую поддержку акциям МРСК Сибири. Таким образом, по этой МРСК, "Кузбассэнерго" и "Бурятэнерго" (на которые приходится около 30% совокупной базы капитала МРСК) с 1 января 2011 года переходят на трехлетнее регулирование по методу долгосрочной индексации, и это уже учтено в нашей оценочной модели.
МРСК Северо-Запада. На "Карелэнерго" приходится около 10% базы капитала МРСК Северо-Запада. Мы ожидали, что два или три филиала этой МРСК будут переведены на систему долгосрочной индексации. В действительности на долгосрочную индексацию переводится, в дополнение к "Архэнерго", "Комиэнерго" и "Колэнерго", еще и "Карелэнерго", то есть четыре филиала, представляющие приблизительно 55% совокупной базы капитала этой МРСК. Ранее согласованные уровни iRAB "Вологдаэнерго" и "Псковэнерго", входящих в МРСК Северо-Запада, более чем на 30% превысили наш базовый прогноз. Тем не менее, поскольку большая доля всей базы капитала этой МРСК не будет переведена на RAB с 2011 года, инвесторы могут быть негативно настроены по отношению к ее акциям.
Холдинг МРСК. Из 69 регионов, в которых представлен Холдинг МРСК, ФСТ решила перевести восемь регионов на трехлетнее регулирование по методу долгосрочной индексации с 1 января 2011 года. Это не выходит за рамки нашего прогноза: мы ожидали перевода на долгосрочную индексацию пяти–восьми регионов. Совокупная RAB этих регионов составляет всего 7,8% совокупной RAB всех МРСК в рамках нашего базового сценария, то есть является незначительной долей. Мы ожидаем, что эти регионы перейдут на RAB с 1 января 2014 года.
Мы отдаем предпочтение акциям МРСК Волги, МРСК Урала и МРСК Центра и Приволжья (100% их iRAB уже утверждены или согласованы). Более 50% совокупной RAB МРСК уже утверждено или согласовано (в 51 из 69 регионов присутствия Холдинга МРСК). Следующее заседание ФСТ по вопросу перехода на RAB запланировано на пятницу, а последнее заседание состоится 28 декабря. Об этом сообщил "Интерфакс". Наиболее ликвидные акции, позволяющие сделать ставку на переход на RAB, – это бумаги Холдинга МРСК. Мы рекомендуем их "покупать".