Выручка ГК "Дикси" за январь-ноябрь выросла в рублях на 18,8%
23 декабря 2010 года, 11:53
По итогам января-ноября 2010 года общая выручка Группы компаний "Дикси" в российских рублях составила 57,652 млрд, что на 18,8% больше аналогичного показателя 2009 года (48,513 млрд руб.). В долларах США общая выручка составила $1,901 млрд, что на 25% больше аналогичного показателя 2009 года ($1,521 млрд).
Выручка от розничных операций магазинов "Дикси" составила 48,572 млрд руб. ($1,602 млрд), что на 19,9% превышает аналогичный показатель 2009 года в руб. (26,1% в долларах США).
Выручка от розничных операций магазинов "Мегамарт" составила 6,404 млрд руб. ($211 млн), что на 16% превышает аналогичный показатель 2009 года в руб. (22% в долларах США).
Выручка от розничных операций магазинов "Минимарт" составила 1,957 млрд руб. ($64 млн), что на 8,9% превышает аналогичный показатель 2009 года в руб. (14,5% в долларах США).
Выручка от других операций, включая маркетинговые доходы, доходы от субаренды и оптовых продаж составила 718 млн руб. ($24 млн).
Комментарий эксперта
Эльдар Вагабов
аналитик, ИК "Финам"
По итогам отчетного периода консолидированная выручка в рублях составила 57,7 млрд руб., что на 19% превысило аналогичный показатель прошлого года (рост выручки в долларах составил 25%). Основным драйвером роста выручки стали продажи магазинов, функционирующих под брендом "Дикси" (84% выручки), которые продемонстрировали 20%-ный рост год к году. Хороший рост был отмечен в продажах магазинов "Мегамарт" (+16% год к году, до 6,4 млрд руб.). Выручка в формате "Минимарт" выросла всего на 9% год к году, достигнув 2 млрд руб. По состоянию на 30 ноября 2010 года под управлением компании находилось 616 магазинов, что на 90 магазинов больше, чем годом ранее.
Представленные компанией операционные результаты представляются нам довольно сильными. Мы отмечаем хороший рост выручки, который был обеспечен за счет следующих двух факторов:
– расширение торговых площадей – общая торговая площадь выросла на 11% год к году до 223 тыс. кв. м;
– рост средней доходности площадей – средняя 11-месячная доходность выросла на 7%, с 241 тыс. руб./кв. м до 259 тыс. руб./кв. м).
Одновременно с этим мы обращаем внимание инвесторов на то, что отчетность не лишена ряда негативных моментов:
– экспансия не затронула форматы "Мегамарт" и "Минимарт". В течение отчетного периода все новые открытия магазинов пришлись на магазины под брендом "Дикси". Мы считаем, что отсутствие внятной динамики выручки в сегменте "Минимарт" отчасти объясняется этим фактом;
– умеренный рост средней доходности торговых площадей. Мы обращаем внимание на то, что средняя доходность торговых площадей под управлением "Дикси" росла заметно медленнее цен на продовольствие (по данным ЦБ РФ, за год с ноября 2009 года по ноябрь 2010 года цены на продовольственные товары выросли на 11,2%), что может свидетельствовать о вялой динамике либо среднего чека, либо трафика (в ежемесячных отчетах об операционных результатах деятельности компания не раскрывает динамику LFL-продаж, в связи с чем сделать однозначные выводы не представляется возможным).
Тем не менее, принимая во внимание рост потребительской активности, отмечаемый в стране на протяжении всего 2010 года, а также агрессивную стратегию развития компании, предполагающую постоянное открытие новых магазинов, мы полагаем, что продажи в декабре 2010 года будут заметно выше продаж декабря 2009 года. Таким образом, мы считаем, что по итогам целого года "Дикси" сможет добиться 20%-ного роста рублевой выручки.
По нашим оценкам, справедливая стоимость одной обыкновенной акции "Дикси", рассчитанная методом рыночных сравнений, составляет $16,0, что подразумевает 19%-ный потенциал роста бумаги от уровня ее текущих котировок и соответствует рекомендации "Покупать".