Совет директоров"Норильского никеля" утвердил программу повышения капитализации компании
29 декабря 2010 года, 12:06
В ходе заседания совета директоров ОАО "ГМК "Норильский никель" было принято решение об утверждении программы повышения капитализации компании, сообщает пресс-служба ГМК.
Согласно предоставленной информации, основными предпосылками принятия программы явились: существенная недооцененность стоимости акций компании по сравнению с международными аналогами; аккумулирование значительного объема свободных денежных средств; позитивный прогноз генерирования высоких денежных потоков, достаточных для безопасной реализации инвестиционной программы, обслуживания долговых обязательств и поддержания текущей ликвидности; существование потенциала для оптимизации структуры капитала компании; положительная реакция представителей инвестиционного сообщества на запуск аналогичных программ крупными глобальными игроками горно-металлургической отрасли, такими как BHP Billiton, Vale, Potash Corp, Arcelor Mittal.
В "Норильском никеле" считают, что реализация программы повышения капитализации в совокупности с выполнением стратегии производственно-технического развития позволит существенно увеличить капитализацию и решить задачу по возврату капитала акционерам в средне и долгосрочной перспективе.
В рамках программы "Норильский никель" планирует реализовать программу возврата капитала акционерам с использованием различных механизмов; провести системный анализ и определить подходы к реализации непрофильных активов компании; осуществить программу управления капиталом компании, в том числе с использованием инновационных финансовых инструментов; выполнять программу в органической связке с реализацией долгосрочной стратегии производственно-технического развития компании.
Первым этапом программы является запуск среднесрочного плана возврата капитала акционерам, который предусматривает возможность выкупа акций и/или АДР компании на общую сумму до $4,5 млрд в течение следующих 12 месяцев. Время и объем выполнения программы будут зависеть от рыночных условий и других факторов и будут объявлены в соответствии с действующим законодательством.
Комментарий эксперта
Владимир Сергиевский
аналитик, ИК "Финам"
Объявленный выкуп акций с премией к рынку уже имел краткосрочный эффект на рыночные котировки компании, однако, с фундаментальной точки зрения, он имеет целый ряд негативных моментов. Во-первых, решение о реализации обратного выкупа фактически означает провал переговоров с "Русалом" и сохранение конфликта акционеров в компании. Во-вторых, выкупленные акции точно не будут погашены, поскольку основной целью обратного выкупа является повышение степени влияния альянса "Интеррос-менеджмент". В-третьих, данная процедура снижает эффективный free float "Норникеля".
По нашим оценкам, для сохранения блок-пакета в "Норникеле" "Русал" точно не будет участвовать в процедуре обратного выкупа, что дает основание миноритарным акционерам рассчитывать на удовлетворение как минимум 8,3% заявок. В случае, если участия в обратном выкупе не примут также "Интеррос" и Trafigura , удовлетворению подлежат не менее 15% заявок миноритариев. Отметим также, что текущая рыночная цена депозитарных расписок, на которые приходится 27% УК компании, близка к объявленной цене выкупа, таким образом, коэффициент удовлетворения заявок в оптимистичном сценарии может составить порядка 20%.
Мы считаем, что возможность решить конфликт акционеров в "Норникеле" путем выкупа блок-пакета акций "Русала" – упущена. Все потенциальные краткосрочные факторы роста в виде программы обратного выкупа акций и продажи непрофильных активов также реализовались, и акции "Норникеля" могут столкнуться с дефицитом драйверов в краткосрочной перспективе. Таким образом, несмотря на то, что потенциал роста до нашей целевой цены все еще соответствует рекомендации "Покупать" и весьма вероятно краткосрочное сокращение дисконта акций к депозитарным распискам, мы считаем, что в ближайшие месяцы инвесторы могут увидеть более привлекательные для покупки уровни.