РФ может продать инвесторам 4% ФСК после листинга
26 января 2011 года, 09:02
Российские власти рассматривают вариант размещения 4,11% акций государственной Федеральной сетевой компании среди круга инвесторов в рамках приватизации после того, как она получит технический листинг на Лондонской фондовой бирже, сообщает Reuters со ссылкой на два источника, знакомые с обсуждаемыми предложениями.
РФ сейчас принадлежит 79,11% ФСК, управляющей магистральными энергосетями. В план масштабной приватизации на 2011–2015 годы, которую власти задумали для латания бюджетных дыр, попали и 4,11% сетевой компании. Правительство РФ было готово продать этот пакет "незамедлительно" при подъеме котировок до уровня не ниже 0,5 руб.
"Как один из вариантов рассматривается размещение пакета ФСК инвесторам после того, как компания пройдет технический листинг на международной площадке", – сказал один из источников.
ФСК, акции которой обращаются на российских биржах, запланировала технический листинг депозитарных расписок в начале этого года, склоняясь изначально к Франкфуртской бирже, говорил ее менеджмент.
По словам источника, компания теперь рассматривает вариант получения листинга на Лондонской фондовой бирже.
Второй источник, знакомый с планами компании, также сказал агентству, что ФСК решила получить листинг в Лондоне, после чего ожидается продажа 4% через размещение среди инвесторов.
Комментарий эксперта
Александр Котиков
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
На данный момент ФСК ЕЭС владеет большим количеством миноритарных долей различных генерирующих компаний, общая рыночная стоимость этих пакетов – около $3,7 млрд. В результате нынешней допэмиссии "Интер РАО ЕЭС", в обмен на эти доли ФСК ЕЭС должна получить существенную долю в увеличенном капитале "Интер РАО ЕЭС" (по нашим оценкам, как минимум 20%). Это сделает баланс ФСК ЕЭС более понятным и прозрачным и положительно отразится на цене ее акций.
Что касается вопросов регулирования, ФСТ уже одобрила параметры RAB для ФСК ЕЭС на пять лет (2010–2014), в том числе и средние тарифы на этот период. Таким образом, риски регулирования для компании относительно невелики.
Мы рекомендуем "покупать" акции ФСК ЕЭС, однако при текущих оценках мы предпочитаем Холдинг МРСК как возможность сделать ставку на рост стоимости в результате перехода на RAB. Поэтому мы подтверждаем рекомендацию "покупать" акции Холдинга МРСК и целевую цену $0,246 за акцию. Сейчас коэффициент “стоимость предприятия / RAB” для Холдинга МРСК равен 0,56, в то время как у ФСК ЕЭС он составляет 0,74 (при этом долгосрочная норма доходности МРСК – 11% против 10% у ФСК ЕЭС). Результаты очередного пересмотра индекса MSCI Russia должны быть объявлены 10 февраля и, на наш взгляд, акции Холдинга МРСК могут быть включены в его расчетную базу.