Выработка электроэнергии "РусГидро" сократилась на 12% по итогам 2010 года
27 января 2011 года, 16:27
По итогам 2010 года суммарная выработка электроэнергии гидростанциями ОАО "РусГидро" и его ДЗО составила 71 996 млн кВт*ч, что на 12% меньше, чем в 2009 году. Данный результат практически соответствует прогнозному значению выработки, утвержденному в бизнес-плане компании на 2010 год. Полезный отпуск по итогам 2010 года также снизился на 12% и составил 70 676 млн кВт*ч.
Основными факторами, повлиявшими на снижение выработки ГЭС группы "РусГидро" в 2010 году, являются:
– снижение выработки Саяно-Шушенской ГЭС вследствие произошедшей в 2009 году технологической аварии;
– работа ГЭС Волжско-Камского каскада во втором полугодии 2010 года в условиях малой водности;
– снижение выработки Ирганайской ГЭС из-за остановки станции в сентябре 2010 года вследствие произошедшего на ней возгорания.
Без учета Саяно-Шушенской ГЭС суммарная выработка электроэнергии филиалов и ДЗО компании в 2010 году составила 60 010 млн кВт*ч, что на 6% ниже значений 2009 года. Объекты ОАО "РусГидро" расположены на территориях с различными условиями формирования приточности в водохранилища ГЭС.
Реки Дальнего Востока и Сибири характеризуются тем, что их годовой сток формируется как за счет весеннего половодья, объем которого определяется накопленными снегозапасами и характером их стаивания, так и за счет длительных дождевых летних паводков, по объему сопоставимых с половодьем.
В 2010 году на территории Сибири складывалась благоприятная гидрологическая обстановка. В данный период приточность в водохранилища Саяно-Шушенской ГЭС и Новосибирской ГЭС существенно превышала среднемноголетние значения. Суммарная выработка электроэнергии в сибирском регионе в 2010 году составила 14 153 млн кВт*ч.
На территории Дальнего Востока благоприятная гидрологическая обстановка совпала с повышенными запасами водных ресурсов в водохранилищах ГЭС, которые были накоплены к концу 2009 года.
Для обеспечения свободной емкости водохранилищ, необходимой для пропуска повышенных расходов в весенне-летний период и в период дождевых паводков, Зейская ГЭС и Бурейская ГЭС в зимний период 2009 года работали с повышенными расходами воды. В результате выработка "РусГидро" и ДЗО в регионах Дальнего Востока в 2010 году составила 13 849 млн кВт*ч, что на 9% больше, чем в 2009 году.
Реки европейской части России характеризуются обильным весенним половодьем и длительным периодом маловодья (межени), в период которого происходит использование накопленных в половодный период запасов водных ресурсов. Дополнительная выработка в период межени возможна за счет кратковременных дождевых паводков.
На европейской территории России в течение 2010 года сложилась неблагоприятная гидрологическая обстановка. Вследствие аномально жаркой погоды приток воды в третьем-четвертом кварталах был на 30% меньше среднемноголетней величины. Несмотря на принимаемые меры по экономии гидроресурсов, их запасы в водохранилищах ГЭС региона на конец года были на 26% ниже среднемноголетних значений, что равноценно потере 2,2–2,7 млрд кВт*ч. В итоге объекты "РусГидро", расположенные в центральных регионах Европейской России, в 2010 году выработали 35 816 млн кВт*ч электроэнергии, что на 13% меньше, чем в 2009 году.
Реки Северного Кавказа заполняются как за счет стаивания ледниковых масс, так и в период проливных дождей.
Гидрологическая обстановка на Северном Кавказе и Юге России в течение всего 2010 года характеризовалась повышенной относительно среднемноголетних значений приточностью. Данное обстоятельство, несмотря на остановку работы Ирганайской ГЭС, привело к росту выработки на объектах "РусГидро" в этом регионе на 4%, до 8 178 млн кВт*ч.
Комментарий эксперта
Дмитрий Котляров
аналитик, "Газпромбанк"
Существенное сокращение выработки станциями "РусГидро" по итогам прошедшего года было ожидаемым в связи с аварией на ГЭС и летней засухой. В нашей модели мы закладывали даже более значительное падение – на 12,5%.
В этом году мы ожидаем повышения выработки на 9,5% благодаря дальнейшему восстановлению СШГЭС. Однако, возможно, этот прогноз придется пересмотреть в сторону снижения, поскольку из-за жары уровень воды в водохранилищах Волжско-Камского бассейна оказался существенно ниже среднегодовых норм.
Отметим, что негативное влияние на акции "РусГидро" оказывает недавнее решение ФСТ об исключении сибирских ГЭС из рынка мощности, что означает существенные потери в выручке от продажи мощности, оцениваемые примерно в 1,5 млрд руб. Однако пока подтверждения этой информации нет, поэтому мы сохраняем нашу целевую цену для акций "РусГидро" на уровне 2,08 руб. и рекомендацию "покупать".