КТК увеличила производство угля на 11% по итогам 2010 года
2 февраля 2011 года, 13:38
В 2010 году ОАО "Кузбасская топливная компания" нарастило объем производства угля на 11%, до 6,80 млн т (2009 год – 6,15 млн т), сообщает пресс-служба компании. Кроме того, в течение года менеджмент последовательно реализовывал стратегию по увеличению доли продуктов с высокой добавленной стоимостью в общей структуре продаж. Объем рассортировки угля на мобильных дробильно-сортировочных установках в 2010 году вырос на 33% и составил 4,10 млн т (2009 год – 3,08 млн т). В августе 2010 года компания ввела в эксплуатацию свою первую обогатительную фабрику "Каскад" и начала производить обогащенный уголь из высокозольного угля и разубоженной горной массы, которая ранее вывозилась в отвал. С сентября по декабрь 2010 года фабрика произвела 200 тыс. т угля экспортного качества. В результате, объем продуктов переработки угля в структуре производства компании увеличился с 50% в 2009 году до 63% в 2010 году.
В течение 2010 года объем реализации угля на 15% превысил аналогичный показатель прошлого года и достиг 8,54 млн т (2009 год – 7,41 млн т). Рост продаж произошел из-за наращивания экспортных поставок, которые увеличились на 39%, до 3,75 млн т (2009 год – 2,69 млн т). Таким образом, доля экспорта в структуре продаж увеличилась с 36% в 2009 году до 44% в 2010 году. Объем реализации на внутреннем рынке по сравнению с прошлым годом остался практически неизменным, на уровне 4,79 млн т (2009 год – 4,71 млн т). При этом структура реализации изменилась в сторону увеличения доли угля, закупленного у третьих лиц, которая достигла 25% от всего объема, проданного в России (2009 год – 19%).
По итогам 2010 года крупнейшими внешними рынками сбыта угля компании остались Польша (46% объема экспорта), Китай и Южная Корея (вместе – 43%). В то же время, в течение года КТК активно работала над расширением клиентской базы в странах, расположенных на востоке и юге Европы – уголь поставлялся на Украину (4% объема экспорта), в Чехию (3%), Турцию (2%), Испанию (1%) и Грецию (1%).
В течение 2010 года средняя цена угля, реализованного компанией на всех рынках сбыта, увеличилась на 10%, до 977 руб. за тонну без учета НДС и железнодорожного тарифа (2009 год – 892 руб. за тонну). Средняя экспортная цена достигла 1021 руб. за тонну, на 5% превысив цену 2009 года (970 руб. за тонну). Цена реализации угля на внутреннем рынке за 2010 год увеличилась на 11%, с 848 до 943 руб. за тонну. Более активный рост средних цен в России по сравнению с экспортом был обусловлен эффектом низкой базы – в начале 2009 года экспортный уголь отгружался по контрактам, заключенным по высоким ценам 2008 года, в то время как в начале 2010 года его продажи еще велись по ценам кризисного 2009 года. Тем не менее, в течение прошедшего года средняя цена продаж непрерывно росла от квартала к кварталу в связи с восстановлением мирового спроса на уголь и заключением контрактов по более высоким ценам.
Компания планирует опубликовать аудированную финансовую отчетность по МСФО за 2010 год 4 апреля 2011 года. Телефонная конференция для обсуждения финансовых результатов состоится в тот же день в 17.00 мск (14.00 по лондонскому и 9.00 по нью-йоркскому времени). Детали телефонной конференции компания сообщит дополнительно.
Комментарий эксперта
Сергей Канин
аналитик по металлургии, Газпромбанк
Мы положительно оцениваем операционные результаты компании, которые совпадают с ранее объявленными планами продаж и реализации. Мы полагаем, что в 2011 году КТК сможет увеличить производство на 10%, до 7,5 млн т, с одновременным снижением коэффициента вскрыши с 7,4 в 2010 году до 7,2–7,1 в 2011 году. Это, на наш взгляд, будет способствовать не только увеличению выручки компании, но и улучшению рентабельности.
Согласно консенсус-прогнозу, КТК достигнет объемов выручки в размере $470 млн в 2010 году и $590 млн в 2011 году (рост на 25% год к году), при этом EBITDA вырастет с $71 млн до $115 млн (рост на 62%). Учитывая эти ожидания, компания может показать улучшение рентабельности с 15% в 2010 году до 19–20% в 2011 году.
При текущих котировках акций компании ее прогнозный мультипликатор EV/EBITDA на 2011 год составляет 7,0х, что ниже средних мультипликаторов для развивающихся (7,5х) и развитых рынков (7,8х). Мы по-прежнему оптимистичны в отношении перспектив компании.